New Hope Dairy Co.Ltd(002946) ( New Hope Dairy Co.Ltd(002946) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 2021 para lograr ingresos de 8.967 millones de yuan, año tras año + 32,87%, deduciendo el beneficio neto no atribuible de 2.566 millones de yuan, año tras año + 19,75%. En 2022, q1 registró ingresos de 2.317 millones de yuan (+ 15,02%) y un beneficio neto neto neto neto de 348 millones de yuan (+ 66,97%).
Comentarios:
Fuerte poder endógeno, Verificación de la capacidad de integración de M & A
La energía cinética de los ingresos de la empresa en 2021 es fuerte, en 2022 q1 frente a la perturbación de la situación epidémica todavía obtiene un comienzo estable. Por categoría, los ingresos de la leche líquida / leche en polvo / otros productos en 2021 fueron de 83 / 0,72 / 593 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 32% / + 5% / + 46%; Entre ellos, la leche fresca / leche fresca de gama alta + 35% / + 50% año tras año, la nueva contribución de la empresa al 10% de los ingresos totales. En 2021, los ingresos / beneficios de Summer Enterprises Dairy en comparación con el mismo período del año anterior + 18% / + 20%, la capacidad de integración de M & A de la empresa fue verificada de nuevo. En el lado del Canal, los ingresos del canal de comercio electrónico de la empresa aumentaron un 80% año tras año en 2021; La compañía de canales fuera de línea sigue promoviendo la distribución nacional, Sub – región, suroeste / este de China / norte de China / noroeste / Centro de China distribuidores respectivamente – 1% / – 3% / + 15% / + 15% / + 31%, la compañía continúa encriptando canales de baja permeabilidad.
Control adecuado de los costes, reducción constante de la tasa de costes
En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 24,56%, año tras año + 0,07 puntos porcentuales, en el contexto de la alta volatilidad de los precios de la leche cruda aguas arriba, la empresa a través de la mejora de la estructura del producto, la introducción de nuevos productos de alto margen bruto y Otras medidas para estabilizar el nivel de la tasa bruta de beneficio. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta / gestión en 2021 fue de + 0,26 / + 0,02 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de gastos de venta / gestión en 2022 fue de – 0,64 / – 0,96 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el nivel de la tasa de gastos disminuyó constantemente.
Estrategia de cubos frescos como núcleo, el objetivo de entrar en las filas líderes de la industria láctea mundial
A corto plazo, la empresa se centra en la estrategia de cubos frescos para mejorar la proporción de productos lácteos frescos y mejorar continuamente la estructura de los productos. A largo plazo, se espera que la empresa siga consolidando a través de M & A, a las principales filas de la industria láctea mundial.
Previsión de beneficios
Sobre la base de los cambios en la estructura de los productos a baja temperatura y temperatura ambiente, la tasa de crecimiento de cada categoría y las expectativas de costos de la empresa, se prevé una ligera reducción de los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 de 107,37 / 127,31 / 14.865 millones de yuan (la previsión anterior de 2022 a 2023 fue de 107,15 / 13.262 millones de yuan), un aumento del 19,74% / 18,57% / 16,76%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 40,26 / 55,25 / 7.193 millones de yuan (la previsión anterior fue de 44,86 / 6.361 millones de yuan en 2022 – 2023), un aumento del 28,92% / 37,24% / 30,21%; EPS correspondiente es 0,46 / 0,64 / 0,83 yuan; Pe correspondiente al precio actual de las acciones es 24 / 18 / 14 veces. En la actualidad, la industria láctea SW promedió 23 veces PE en 2022, pero la empresa tiene un fuerte crecimiento, el beneficio neto de los próximos tres a ños CAGR es del 32%. De acuerdo con la valoración Peg 1, damos a la empresa 32 veces pe valoración 2022, precio objetivo 14,72 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Aumento de los precios de la leche cruda y los materiales de envasado, mejora de la estructura de los productos menos de lo esperado, aumento de la guerra de precios terminales.
