China Securities Co.Ltd(601066) ( China Securities Co.Ltd(601066) )
Puntos de inversión
Evento: q122 superó a la mayoría de las empresas de valores, con ingresos de 6.332 millones de yuan (+ 31,8%) y beneficios netos de 1.542 millones de yuan (- 10,5%) y roe2 medio ponderado. 1%, año tras año - 0,67 PCT. Proporción: corretaje 24,7%, Banco de inversiones 25,1%, gestión de activos 2,6%, intereses 5,3%, inversión 10,0%, otros 32,3%. Crecimiento: corretaje + 13,6%, Banco de inversiones + 95,4%, gestión de activos - 25,0%, intereses + 13,0%, inversión - 47,6%, otros + 7,1%.
Atribución del rendimiento: [crecimiento brillante del Banco de inversiones] empresa q122 suscripción de acciones: ipo9, suscripción de 27580 millones de yuan, la industria ocupa el primer lugar; Refinanciación 17, suscripción de 37.605 millones de yuan, ocupa el primer lugar en la industria. Suscripción de bonos: 675 suscripciones totales, la suscripción total de 309797 millones de yuan, la ciudad representa el 12,36%, ocupa el segundo lugar en la industria (después de CITIC 15,87%); La suscripción de bonos corporativos + bonos corporativos fue de 203, con un valor de suscripción de 92.537 millones de yuan, y la ciudad representó el 10,95%, ocupando el primer lugar en la industria. [broker & interest income is stable] q122a share Daily Transaction amount of 1.01 trillion Yuan, Year - on - year + 6.8%, Round - to - 8.2 per cent, the Market strongly retreated the transaction Activity did not decline obviously. Al final del q122, el margen del cliente + RESERVA + 38,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el capital financiero + 11,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, impulsando el crecimiento constante de los ingresos por intereses de corretaje. [gastos] los gastos de funcionamiento ascendieron a 4.328 millones de yuan (+ 57,1%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales los gastos de gestión ascendieron a 2.522 millones de yuan (+ 22,0%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el deterioro del crédito ascendió a 107 millones de yuan (+ 197,5%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos
Los bancos de inversión tienen la competitividad básica, el modelo de activos ligeros Roe lidera la industria: al 30 de abril, la empresa IPO reserva 30 proyectos, después de CITIC 41, mantener la posición de la cabeza. Además, el valor total de mercado de la nueva empresa de la tercera Junta como patrocinadora de las empresas de valores es de 85.500 millones de yuan, ocupando el tercer lugar en la industria y el segundo en la lista de empresas de valores, junto con el desarrollo y el crecimiento del negocio de la bolsa de valores del Norte, La empresa se beneficiará de las actividades financieras regionales impulsadas por la bolsa de valores del Norte. Q122roe está por delante de la mayoría de los demás. Dado que los activos de la empresa son relativamente ligeros, esperamos que la rentabilidad de la empresa siga siendo alta en el futuro.
Sugerencia de inversión: q122 Company investment return drags Performance, Considering the current Capital Market faces more Uncertainty Factors Still, we reduced the investment return rate Assumption of the company, and based on this Reduction 2022 - 24 year Profit Forecast, the Reduction range is 5.3%, 5.1%, 5.9%. El precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022 Ep / B2. 34x, la valoración se sitúa por debajo del 20% desde la cotización en bolsa, teniendo en cuenta que la empresa tiene una competitividad básica y una fuerte rentabilidad, para mantener "Buy - B".
Consejos de riesgo: los ingresos empresariales de los bancos de inversión son menores de lo esperado, las fluctuaciones del mercado de capitales se intensifican, la competencia entre pares se intensifica, etc.
