Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Puntos de inversión
Los ingresos se ajustan básicamente a las expectativas, y los factores no periódicos influyen en el crecimiento de los beneficios a corto plazo:
La empresa 2022q1 logró ingresos de 60,73 millones de yuan, año tras año + 20,65%, cadena – 34,55%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,53 millones de yuan, 41,33% y 71,31% respectivamente. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre es de 3,99 millones de yuan (2021 q1 es de – 430000 Yuan). A pesar de la perturbación de la situación epidémica de las vacaciones del Festival de primavera, la producción y el funcionamiento generales de la empresa mantuvieron una buena situación, un total de 53 máquinas herramienta CNC de alta gama, año tras año + 341,67%. Se añadieron dos nuevos proyectos de proyectos a nivel nacional y se asignaron 25 y 3 millones de yuan, respectivamente, a los países aprobados.
La tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la esperada, principalmente debido a la perturbación de los factores no periódicos. La empresa 2021q1 recibió 12,84 millones de yuan de fondos subvencionados después de la investigación y el desarrollo de proyectos financiados por el Estado en años anteriores, lo que redujo directamente los gastos actuales de investigación y desarrollo y tuvo un gran impacto en los ingresos no periódicos de 2021q1. Mientras que 2022q1 recibió 29.315000 Yuan de fondos de subvención para proyectos de I + D, que se reconocen como ingresos diferidos de acuerdo con las normas contables y se utilizan para compensar los costos y gastos conexos posteriores de la empresa o compensar el valor contable de los activos conexos, lo que tiene poco efecto en los ingresos no periódicos del período en curso. Por lo tanto, podemos ver que 2022q1 tasa bruta de interés del 42,4%, año tras año – 2,0 PCT, cadena – 1,6 PCT, básicamente estable; El tipo de interés neto de las ventas fue del 12,3%, del – 13,1% y del – 16,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se vio afectado por factores no periódicos. La tasa de gastos durante el período 2022q1 fue del 27,8%, en comparación con + 15,9 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión (incluida la investigación y el desarrollo) / gastos financieros fue de – 1,9 / + 18,7 / – 1,0 PCT, respectivamente.
Estimamos que a medida que las subvenciones a la I + D disminuyen los costos, se espera que la rentabilidad de la empresa vuelva a la normalidad.
Los nuevos pedidos están en buenas condiciones y el flujo de caja operativo es abundante:
Al final de q1, el pasivo contractual de la empresa era de 28 millones de yuan, con una demanda de pedidos de la empresa todavía fuerte, 2022 q1 nuevos pedidos de la empresa 106 millones de yuan (incluyendo impuestos no auditados), con un + 116,19% año tras año; El saldo de inventario fue de 358 millones de yuan (+ 84% año tras año). El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 12,73 millones de yuan, lo que se debió principalmente al aumento de las subvenciones gubernamentales recibidas.
Mantener una alta inversión en I + D y mantener el crecimiento bajo la liberación de capacidad
La inversión total en I + D de 2022q1 fue de 19,09 millones de yuan (+ 26,99% año tras año). La proporción de los ingresos de explotación fue del 31,43%, año tras año + 1,57 PCT. Con alta R & D para construir barreras técnicas y efectos de marca, bajo la compra continua de clientes originales como la aviación y el espacio, la empresa desarrolla activamente aguas abajo Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832)
En 2022, la empresa seguirá promoviendo 500 nuevas máquinas herramienta de cinco ejes para aumentar la capacidad de los proyectos de inversión; Al mismo tiempo, la base de producción del husillo eléctrico Yinchuan, 2022 se espera que aumente la capacidad a 250 – 300 unidades, una buena liberación de la capacidad de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: teniendo en cuenta que la situación epidémica es sólo un impacto a corto plazo, mantenemos la previsión de beneficios netos de la empresa de 2022 a 2024 de 1,13 / 1,61 / 211 millones de yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 46 / 32 / 25 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Aviso de riesgo: el plan de expansión de la producción no es lo esperado, el volumen de negocios no es lo esperado.
