Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Evento: la empresa publicó el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de 4.610 millones de yuan, un aumento del 10,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 560 millones de yuan, un aumento del 7,3%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 540 millones de yuan, un aumento del 4,6%. Beixin Waterproof Co., Ltd. Tiene previsto invertir 530 millones de yuan para adquirir el 63,28% de las acciones de yuanda Hongyu (Tangshan) Waterproof Material Co., Ltd. Y 190 millones de yuan (70% de las acciones después de la finalización); 70 millones de yuan para comprar yuanda Hongyu (Suzhou) Building Materials Technology Co., Ltd. 70% de las acciones.
Comentarios:
El aumento de los costos dio lugar a una disminución de la tasa bruta de interés y a una disminución de la tasa de gastos durante el período que abarca el informe. La tasa bruta de ventas fue del 28,4%, en comparación con – 2,5 PCT; El tipo de interés neto fue del 12,1%, en comparación con – 0,6 PCT. El precio del carbón, el acero, los productos petroquímicos y otras materias primas sigue siendo relativamente alto: debido a la fuerte capacidad de negociación de la empresa, el tablero de yeso puede realizar parcialmente la transmisión de costos; Debido a la presión financiera de los promotores inmobiliarios y a la competencia cada vez mayor, el margen bruto de beneficio se redujo significativamente. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 14,9%, año tras año – 0,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / Finanzas fue del 4,3% / 10,1% / 0,5%, año tras año – 0,2 / – 0,7 / + 0,1 PCT; La tasa general de gastos se controla a un nivel inferior.
En el período de recesión de la industria, la empresa aumentó su apoyo a los distribuidores: en el período de referencia, el flujo de caja neto de la empresa fue de – 410 millones de yuan, en comparación con 160 millones de yuan en el mismo período del año anterior; Las cuentas por cobrar ascendieron a 3.320 millones de yuan (+ 38,8% año tras año). Las ventas de productos de la empresa se basan principalmente en el sistema de distribución, la política anual de ventas de crédito se aplicará en el primer trimestre de cada año, véase el primer trimestre del año civil anterior, el flujo de caja operativo neto de la empresa es bajo. En los últimos 22 años, la presión del entorno del mercado descendente es mayor, la empresa o el aumento del apoyo a los distribuidores, lo que da lugar a un aumento significativo de las cuentas por cobrar.
A ñadir un nuevo Map a impermeable a la región del Norte de China y esperar una expansión continua de la capacidad de producción: Tangshan yuanda Hongyu ocupa el primer lugar en la cuota de mercado impermeable de la región del Norte de China, esta adquisición mejorará rápidamente la cuota de mercado y la competitividad de la empresa en el mercado del norte de China y complementará la ubicación de la placa corta. Al mismo tiempo, la participación de Suzhou yuanda Rain también ampliará aún más la influencia de la empresa en el mercado de China Oriental. En 2021, los ingresos del negocio de impermeabilización de la empresa fueron de 3.870 millones de yuan, y los ingresos de Tangshan yuanda Flood Rain fueron de 870 millones de yuan, con un beneficio neto de 110 millones de yuan. Suzhou yuanda Flood Rain 21 years Income 070 million Yuan, net profit 289 million Yuan. Si la adquisición completa, la base industrial de materiales impermeables de la empresa alcanzará 17, 2022 se espera que la escala de negocios supere los 5.000 millones de yuan. De acuerdo con la planificación, la base industrial de materiales impermeables de la empresa se desarrollará a 30, el futuro seguirá mejorando la distribución de las empresas impermeables.
Previsión de beneficios y calificación de valoración: mantenemos la empresa 22 – 24 años EPS a 2,37, 2,77, 3,08 Yuan (debido a que la reestructuración conjunta aún no se ha completado, no se ha tenido en cuenta la contribución de beneficios relevante), la empresa “un cuerpo dos alas” traerá espacio de crecimiento a largo plazo, continuará manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas, la demanda descendente no se esperaba, el desarrollo empresarial no se esperaba, la reestructuración conjunta fracasó.
