Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Puntos de inversión
Event: Morning Light shares 2022q1 achieved Income 4229 million Yuan, 10.93 per cent; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 276 millones de yuan (- 16,04%). El beneficio neto deducido fue de 256 millones de yuan (- 13,34%) año tras año.
El margen bruto de las operaciones tradicionales aumentó ligeramente y la tasa general disminuyó ligeramente. Margen bruto: 2022q1 21,71%, año tras año – 2,92 PCT, desde el punto de vista de los productos, el margen bruto de las herramientas de escritura / papelería estudiantil / papelería de oficina / venta directa de oficina fue de 40,40% / 33,42% / 29,24% / 9,30%, año tras año 1,29 PCT / 1,11 PCT / 1,08 PCT / – 1,20 PCT, el margen bruto de las empresas tradicionales aumentó con la disminución de SKU y la mejora de la calidad. Costo final: 2022q1 Company sales cost rate / Management cost rate / financial cost rate / R & D cost rate is 8.08% / 4.31% / – 0.09% / 1.07%, respectively – 0.68 PCT / – 0.58 PCT / – 0.10 PCT / – 0.17 PCT, the company reduce the Cost significantly, The investment in R & D maintains stable.
Negocios tradicionales: productos SKU para reducir la cantidad y mejorar la calidad, diseño diversificado del Canal, diseño de la marca continúa expandiéndose. Lado del producto: 2022q1 writing tools / Student Stationery / Office Stationery Revenue is 4.99 / 7.19 / 730 million Yuan respectively, Year – on – year – 25.37% / – 6.69% / – 7.18%, Accounting for 11.81% / 16.99% / 17.27%, Year – on – year – 5.74 PCT / – 3.21 PCT / – 3.37 PCT, The First Quarter by some regional Epidemic effects repeatedly, Traditional Business decline, writing Tools sales affected greatly; Channel end: Transform from mayorista to Brand Retail Service Provider, multi – Point layout, all Channel operation. La aplicación de morninglight Alliance ha ampliado sus tiendas para servir a más de 100000 tiendas de terminales y ha establecido un mecanismo automático de reposición de canales. De acuerdo con el anuncio de la empresa, las ventas en línea representaron más del 25% de los negocios básicos tradicionales en 2021, y los ingresos de la Ciencia y la tecnología matutina de 2022 q1 ascendieron a 118 millones de yuan, 9,47% año tras año.
Jiumu Miscellaneous Agency: Short – term affected by Epidemic disturbances, Single Store Revenue decline. 2022q1 Retail Stores achieved income of 265 million Yuan, 9.02 per cent, among which, jiumu Miscellaneous Stores income of 243 million Yuan, 9.90 per cent, the average income of a single store of 515 million yuan; En comparación con el mismo per íodo, la disminución de 76.400 Yuan, hasta 2022 q1, el país tiene 532 grandes tiendas minoristas, de las cuales 60 casas de vida matutina, 472 tiendas de madera (321 tiendas directas, 151 franquicias). 2022q1 la perturbación de la situación epidémica a corto plazo afectó a las ventas fuera de línea de las grandes tiendas minoristas en el primer trimestre, a medio y largo plazo, las grandes tiendas minoristas siguen siendo optimistas para proporcionar espacio de rendimiento para la empresa, 2022 la empresa planea añadir más de 100 tiendas.
Morning Light kolip: la escala de negocios sigue creciendo, la proporción de ventas directas de oficina aumenta gradualmente. 2022q1 Morning Light kolip registró ingresos de 2.146 millones de yuan, 46,40% de un a ño antes, representando el 50,74% de los ingresos, un aumento de 12,29 PCT, según el anuncio de la empresa, el objetivo de rendimiento de kolip 2022 es alcanzar una escala de ingresos de 10.000 millones de yuan, se espera que en 2025 alcance 20.000 millones de ingresos de ventas. La empresa desarrolla activamente mro y regalos de marketing y otras nuevas categorías, nuevas oportunidades de negocio, la influencia de la marca del mercado de ventas directas de oficina sigue mejorando, el espacio de desarrollo de ventas directas de oficina es amplio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: en el lado empresarial tradicional, la inversión en I + D impulsa la mejora de los productos, la innovación cultural de alta calidad aumenta la prima de los productos, 2022q1 herramientas de escritura, papelería estudiantil y papelería de oficina, la tasa bruta de interés ha aumentado, papelería de alta gama o abrirá el espacio de beneficios; La venta directa de la Oficina, el Servicio de ventanilla única de suministros de oficina, los regalos de marketing y el desarrollo continuo de mro, el rápido crecimiento del negocio de kolip se espera que aumente la valoración de la empresa; En el extremo de la tienda minorista, el número de tiendas de la tienda de comestibles jiumu sigue expandiéndose, la situación epidémica a corto plazo o la perturbación, la mejora de la capacidad de funcionamiento de una sola tienda a largo plazo para proporcionar un nuevo aumento del rendimiento de la empresa; En el lado de las ventas en línea, la estrategia quinquenal de la empresa se centra en mejorar la proporción de ventas en línea, morninglight Technology 2022q1 ingresos constantemente mejorados, se espera que el rendimiento de la empresa siga creciendo. Morning Light kolip mantiene un rápido crecimiento, las grandes tiendas minoristas tienen el potencial de crecimiento de los ingresos, basado en la posición de liderazgo de la papelería de la empresa y el amplio espacio de mercado extranjero, para dar una cierta prima de valoración. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 213,15 / 259,82 / 30,625 millones de yuan, frente a + 21,1% / 21,9% / 17,9%; Se prevé que el beneficio neto de la matriz sea de 17,31 / 21,46 / 2.509 millones de yuan, frente al 14,1% / 24,0% / 16,9%; Se espera que EPS sea de 1,87 / 2,31 / 2,70 Yuan, respectivamente, y que la valoración correspondiente de pe sea de 25,6 X / 20,7 X / 17,7 x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la epidemia se repite; Aumento del costo de las materias primas; Disminución de la tasa de natalidad; Reducción continua de la carga académica; Tendencia de la oficina electrónica
