Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Evento: en la noche del 29 de abril, la compañía publicó el primer informe trimestral 2022, con ingresos de 85.170 millones de yuan, yoy + 10,1%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 24.980 millones de yuan, yoy + 17,8%; La tasa de defectos fue del 0,82% y la tasa de cobertura fue del 414%. Roe 14. 82%.
El crecimiento del Rendimiento es sólido y el crecimiento de los ingresos medios sigue aumentando. A partir de 22q1, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos fue de – 1,2 PCT, la tasa de crecimiento interanual del beneficio neto de la madre fue de – 0,8 PCT. En cuanto a la División de la tasa de crecimiento interanual de los ingresos, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos netos por concepto de intereses fue de – 2,2 PCT, principalmente debido a la reducción significativa del margen de interés neto; Los ingresos netos por honorarios aumentaron un 39,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y se espera que aumenten en los tres primeros bancos que cotizan en bolsa, lo que refleja la mejora continua de la gestión de la riqueza. Aunque la tasa de crecimiento interanual de otros ingresos no relacionados con los intereses disminuyó, pero sigue siendo elevada, principalmente debido al ajuste de la estructura de las inversiones, la mejora de la liquidez de los ingresos de inversión aumentó significativamente. Desde el punto de vista del factor de contribución de los beneficios netos, la expansión de la escala proporciona un apoyo estable y sólido, la provisión de beneficios de retroalimentación se ha debilitado, el efecto de atracción positiva de los ingresos medios se ha fortalecido y el efecto de arrastre de la reducción del margen de interés neto se ha fortalecido. En un solo trimestre, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos fue de – 4,8 PCT, bajo el efecto de base baja, el beneficio neto de la madre aumentó 15,1 PCT.
Se espera que el crédito contribuya positivamente a estabilizar el margen de interés neto. 22q1 una estimación trimestral del margen de interés neto de – 8bp, principalmente por la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses (valor estimado) de la disminución de 12 BP, a 22q1, el préstamo aumentó un 13,9% año tras año, la relación de cadena + 0,8 PCT, liderando el total de activos 3pct, La estructura de activos tiende a mejorar. En el lado de la deuda, la relación entre el costo de la deuda con intereses y el costo de la deuda con intereses es de – 4bp. Con la liberación continua de los efectos de la gestión de la riqueza, se espera que el asentamiento de la deuda de bajo costo sea más significativo y se optimice aún más la Relación de costos. En general, el margen de interés neto de la reserva postal o la estabilidad es buena.
La calidad de los activos se ha mantenido estable y la cobertura de las provisiones sigue siendo elevada. A partir del 22q1, la tasa de morosidad se mantuvo constante con el comienzo del año, la tasa de preocupación y la tasa de morosidad aumentaron 1 BP y 4 BP respectivamente, principalmente debido a la disminución de la capacidad de reembolso de algunas pequeñas empresas y clientes individuales bajo la influencia de la epidemia. La tasa de cobertura de las provisiones sigue siendo elevada y el margen de beneficio de la retroalimentación es suficiente. En el contexto de que el Estado alienta a los grandes bancos a reducir la tasa de provisiones de manera ordenada, se espera que la calidad de los activos sea más sólida y que el Centro de beneficios tenga la posibilidad de aumentar.
Las finanzas inclusivas avanzaron profundamente. A partir del 22q1, el saldo de los préstamos relacionados con la agricultura aumentó en 70.000 millones de yuan, lo que representó el 19,4% del aumento neto total de los préstamos. El saldo de los pequeños microcréditos de Pratt & Whitney superó los 1.000 millones de yuan y ocupó un lugar destacado en todos los préstamos. El amplio espacio financiero inclusivo, en particular el “rejuvenecimiento rural” y otros avances acelerados de la estrategia nacional, dará a los “pioneros” inclusivos un crecimiento considerable.
Sugerencias de inversión: los beneficios siguen aumentando y la gestión de la riqueza es eficaz
La tasa de crecimiento de los beneficios sigue siendo elevada, la gestión de la riqueza ha logrado resultados notables y la tasa de crecimiento de los ingresos medios ha seguido aumentando. Se espera que el margen de interés neto de un trimestre disminuya y que la mejora de la estructura de los activos y la gestión de la riqueza superpuesta sigan mejorando. La calidad de los activos se mantiene estable, la tasa de cobertura de las provisiones sigue siendo alta, y se espera que la calidad sea más sólida, el Centro de beneficios o el aumento bajo la dirección de la disposición ordenada. La promoción de la financiación inclusiva es una fuente importante de crecimiento. Se espera que el EPS de 22 a 24 años sea de 0,99 Yuan, 1,19 yuan y 1,44 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 29 de abril de 2022 corresponde a 0,7 veces el PB de 22 años, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico se está desacelerando; El riesgo epidémico es frecuente; Exposición al riesgo de crédito.
