Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Evento: Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
El aumento de los costos de las materias primas, la presión sobre los beneficios a corto plazo, los precios del vidrio comenzaron a subir en abril, se espera que los beneficios se recuperen. En el primer trimestre de 2022, la expansión de la capacidad de producción de la empresa beneficiaria se liberó según lo previsto, y los envíos de vidrio aumentaron considerablemente, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos de explotación del 70,61% a 3.509 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En el aspecto de los beneficios, la rentabilidad de la empresa disminuyó en cierta medida en comparación con el mismo período del año anterior debido a la escasez de suministro de vidrio 2021 q1 y a los altos precios, mientras que el suministro de vidrio 2022 q1 fue relativamente flojo y el precio fue bajo. 2022q1 el beneficio neto de un solo trimestre fue de 437 millones de yuan, el tipo de interés neto cayó 28,29 pcts y 4,51 pcts a 12,45% año tras año, el nivel más bajo en los últimos años. Desde abril, los precios del vidrio de 3,2 mm / 2,0 mm han aumentado en 1,5 y 1,2 Yuan / Ping, respectivamente, y se espera que los beneficios del segundo trimestre se recuperen.
Acelerar la construcción de la línea de producción y formar una capacidad de producción de 20.600 T / D a finales de 2022 para consolidar la posición de liderazgo. A finales de 2021, la capacidad total de producción de la empresa había alcanzado 12200t / D (incluida la capacidad de producción de Vietnam de 2 1000t / d). Según las estadísticas de Zhuo Chuang, a finales de 2021, la fusión diaria de vidrio fotovoltaico en China era de 41260 toneladas, y la capacidad de producción de la empresa en China representaba casi el 25%. Teniendo en cuenta el mayor rendimiento de la producción y la tasa de funcionamiento de las principales empresas, la cuota de mercado alcanzaría un nivel más alto. En la actualidad, la capacidad de producción en construcción de la empresa incluye el proyecto de la fase III / IV de la base de producción de Anhui (Fengyang), la producción anual de 750000 toneladas de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ \ panel Además, la empresa tiene la intención de construir cuatro líneas de producción de 1200t / D en la primera fase de Nantong. En la actualidad, este proyecto está en proceso de aprobación. Una vez terminado, la empresa planeará promover la construcción de dos líneas de producción de 1200t / D en la segunda fase. Una vez que toda La planificación de la capacidad de producción de la empresa se haya completado, formará una escala de capacidad de 32600t / D, y luego ampliará la ventaja de liderazgo y consolidará la posición de liderazgo.
Adquisición de recursos de arena de cuarzo, fortalecer la ventaja de costos. La empresa ha completado la adquisición del 100% de las acciones de Anhui Dahua Dongfang Mining y Anhui Sanli Mining, con 43,86 millones de toneladas de reservas recuperables de arena de cuarzo y 3.344 millones de yuan de consideración comercial. En los últimos años, el precio del mineral de cuarzo ha aumentado considerablemente, de acuerdo con la “Declaración de precios sobre el mineral de cuarzo de hierro bajo de 2017 a 2021” emitida por la Asociación de la industria del vidrio de la provincia de Anhui, el precio medio del mineral de cuarzo (incluido el impuesto) ha aumentado de 95 Yuan / tonelada en 2017 a 200 Yuan / tonelada en 2021, cagr20. 46%, teniendo en cuenta que la situación actual de la oferta y la demanda no ha cambiado, se espera que el precio de los minerales de cuarzo siga siendo elevado, no se descarta que el precio aumente aún más. De acuerdo con el cálculo del consumo de arena de cuarzo vidrioso de 3,2 mm de 500000 toneladas / 100 millones de unidades, la cantidad recuperable corresponde a la producción de vidrio fotovoltaico de 8,8 millones de unidades, y el componente correspondiente es de aproximadamente 1800 GW. La adquisición actual de la empresa, se espera que aumente considerablemente la tasa de suministro de arena de cuarzo, reduciendo aún más el costo.
Previsión de beneficios: Se espera que la empresa obtenga un beneficio neto de 32,51 / 41,55 / 4.756 millones de yuan de 2022 a 2024, lo que corresponde a una valoración de 26,8 / 21,0 / 18,3 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Aviso de riesgo: la demanda de instalación de nuevas centrales eléctricas terrestres no es tan buena como se esperaba, y el efecto de sustitución de backplane transparente se fortalece.
