China Railway Group Limited(601390) ( China Railway Group Limited(601390) )
El rendimiento de q1 supera las expectativas, la base ultra alta y luego la planta superior. Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 266500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,8%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.590 millones de yuan, un aumento del 17,0%. Sobre la base de un alto aumento en el mismo per íodo del a ño pasado (21 q1 yoy + 81%, en comparación con 19 q1 y una tasa de crecimiento compuesto de hasta el 30% en dos años), el beneficio neto de la empresa matriz siguió creciendo más rápido de lo esperado. La tasa de crecimiento del rendimiento fue ligeramente superior a la de los ingresos debido principalmente a la disminución de la tasa de gastos. Sub - Business View, the Infrastructure Plate achieved Revenue 230.9 billion Yuan, with a 11.3 per cent increase, q1 Epidemic repeatedly under the company steadily promote production and Operation Plans, Construction Income Steady Growth, demonstrating the leading Management Resilience. Los ingresos de la encuesta, el diseño, la fabricación de equipo, el desarrollo inmobiliario y otras empresas ascendieron a 49 / 65 / 89 / 16.000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,1% / 1,9% / 71,7% / 16,7%.
El margen bruto se redujo ligeramente y la tasa de gastos se controló bien. El margen bruto de 2022q1 de la empresa fue del 9,2%, lo que representa una disminución de 0,50 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Desde el punto de vista de las operaciones, la tasa bruta de construcción de infraestructura / diseño de estudios / fabricación de equipos / desarrollo inmobiliario / otras operaciones ha cambiado de 0,27 / + 1,47 / - 0,86 / - 10,37 / - 2,40 PCT, respectivamente, año tras año, y se prevé que la fluctuación de los precios de Las materias primas y los gastos de prevención de epidemias sigan afectando a la baja de la tasa bruta de construcción. En comparación con el mismo período del año anterior, la tasa de gastos disminuyó en 0,49 PCT, de los cuales 0,01 / - 0,25 / + 0,05 / - 0,30 PCT se modificaron en la relación de gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros, respectivamente. La disminución de la tasa de gastos financieros se debe principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses de los proyectos de inversión en infraestructura. El tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 2,84%, lo que representa un aumento de 0,10 PCT. 2022q1 Company Operational Cash Flow Net output of 49.4 billion Yuan, more than the same period of the last year output of 19.6 billion Yuan, mainly because: 1) some of The Owners' Fund Constraints, the project Return lag; Con el fin de bloquear el costo de los materiales del proyecto por adelantado y aumentar las reservas de materias primas, la empresa ha aumentado los gastos de adquisición.
Los pedidos q1 aumentaron un 84% y tuvieron una fuerte tendencia a lograr un crecimiento estable. El anuncio de la compañía q1 firmó un nuevo contrato de 605.7 mil millones de yuan, un aumento del 84,0% año tras año, la tasa de crecimiento alcanzó un máximo de un solo trimestre desde 2014. Las principales razones son: 1) la política de crecimiento constante, la empresa aprovecha activamente las oportunidades, la expansión del mercado aumenta. La base fue baja en el mismo per íodo del año pasado (21 pedidos q1 cayeron un 2,5% año tras año). En cuanto a las operaciones de infraestructura, los nuevos pedidos firmados ascendieron a 543500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 94% con respecto al a ño anterior, de los cuales 569 / 849 / 401700 millones de yuan correspondieron a los pedidos ferroviarios, de carreteras, municipales y de otro tipo, lo que representa un Aumento del 7,9% / 147,5% / 108,1%. El aumento de los pedidos municipales se debe principalmente al crecimiento de los pedidos de parques industriales y renovación urbana. En las empresas no contratadas, el diseño de la encuesta, el equipo industrial, el desarrollo inmobiliario y otras empresas firmaron 119 / 149 / 72 / 28,3 millones de yuan, yoy + 157,5% / + 5,4% / - 28,4% / + 38,4%, respectivamente. Se prevé que la disminución de los pedidos inmobiliarios se vea afectada principalmente por el entorno general de la industria. Desde el punto de vista geográfico, el valor de los nuevos contratos firmados por las empresas nacionales ascendió a 566200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 81,7% con respecto al año anterior. Los nuevos contratos firmados en el extranjero ascendieron a 39.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 123,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. A finales de 2022q1, la cantidad de contratos pendientes ascendía a 4.896,3 millones de yuan, lo que representaba 4,6 veces los ingresos de 2021 y garantizaba un crecimiento sostenido y constante de los pedidos en mano.
Sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 311 / 349 / 39,2 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 13% / 12% / 12%, EPS es de 1,26 / 1,41 / 1,58 yuan respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 5,6 / 5,0 / 4,5 veces, PB (LF) es de 0,76 veces, se espera que el crecimiento constante promueva la revisión de la valoración y mantenga la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el crecimiento constante no está a la altura de las expectativas, los beneficios empresariales de los recursos minerales no están a la altura de las expectativas, el riesgo recurrente de brotes epidémicos, el aumento de la depreciación de la propiedad, el progreso del proyecto no está a la altura de las expectativas.
