Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Eventos:
1. Anuncio 2021 informe anual, ingresos 14836 millones de yuan, yoy + 22,64%, beneficios netos atribuibles a la madre 6.063 millones de yuan, yoy + 51,43%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 5.414 millones de yuan, yoy + 48,48%. Se propone un dividendo en efectivo de 1,3 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
2. Anuncio 2022 q1 trimestral, ingresos 2.939 millones de yuan, yoy – 18,19%, beneficios netos atribuibles a la madre 929 millones de yuan, yoy – 32,12%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 811 millones de yuan, yoy – 33,33%.
Puntos de inversión:
La epidemia afecta repetidamente a la demanda de publicidad y a la comercialización:
Los ingresos de 2021q1 – q4 y 2022q1 fueron de 35,93 / 37,34 / 38,22 / 36,88 / 2.939 millones de yuan yoy + 85,4% / + 39,7% / + 17,1% / – 12,6% / – 18,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13,68 / 15,32 / 15,22 / 16,41 / 929 millones de yuan, yoy + 3510,4% / + 95,0% / + 10,4% / – 8,2% / – 32,1%. Debido a la razón de la base y la fluctuación macroscópica en el segundo semestre del año, la fuerza de Recuperación fue alta y baja antes y después, y el crecimiento de la industria 2021q4 y 2022q1 fue débil.
Construcción: el crecimiento del negocio de la construcción se ha ralentizado desde 2021 Q3. 2021q1 – q42022q1 Building income is 32.4 / 34.1 / 36.1 / 33.5 / 26.55, yoy + 77.5% / + 30.2% / + 11.5% / – 14.0% / – 18.15%. Las principales razones de la disminución de los ingresos de 2022q1 son las siguientes: 1) las fluctuaciones macroscópicas afectan a la demanda de los anunciantes, mientras que la epidemia afecta a la publicidad en algunas regiones. De acuerdo con la investigación de base, el tiempo de ciclo único de los puntos seleccionados en Beijing en abril de 2022q1 / 2022 fue de 21,7 / 19,8 Min, un aumento del 30,5% en comparación con el mismo período del año anterior. El número de anunciantes fue de 14,4 / 14,7, un aumento del 18,4% / 17,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la situación de la publicación fue buena. Sin embargo, desde febrero de 2022 hasta la fecha, Shenzhen, Shanghai y otros lugares han sido afectados repetidamente por la epidemia de personas fuera de línea, el negocio de la construcción tiene un cierto impacto, debido a que la mayoría de la televisión de ascensores de la empresa puede lograr el lanzamiento inteligente en la nube, el cartel de ascensores todavía necesita ser lanzado manualmente, por lo que se espera que el impacto del control de la epidemia en el negocio de carteles de ascensores es mayor que el negocio de la televisión de ascensores. 2021q1 la base de ingresos de los anunciantes educativos es mayor (la política educativa se ha endurecido desde abril de 2021). En julio de 2020, enero / julio de 2021 y enero de 2022, los medios de comunicación de la construcción aumentaron los precios de las publicaciones periódicas, respectivamente, y aterrizaron bien. Esperamos con interés la recuperación de la demanda de publicidad y el lanzamiento después de la mejora de la situación epidémica.
Cines: 2021 / 2022q1 Theater Revenue 11.71 / 282 million Yuan, yoy + 145.1% / – 16.85%. 2021 / 2022q1 taquilla nacional 470 / 14 mil millones de yuan, yoy + 131,7% / – 22,7%, los ingresos del cine y la tendencia de la taquilla son básicamente los mismos. Según CTR, el costo de la publicidad cinematográfica en octubre / noviembre de 2021 aumentó un 92,6% / 35,4% año tras año, manteniendo una buena recuperación; En febrero de 2021, el crecimiento mensual disminuyó en un 1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se relacionó con el bajo rendimiento de la taquilla del Festival de primavera.
Control de costos y gastos, cuentas incobrables controlables:
Gastos de funcionamiento y expansión de los recursos: 4.820 millones de yuan en 2021, yoy + 8,3%. 2021q1 – 2022q1 el costo de operación es de 12,3 / 12,7 / 11,8 / 11,3 / 1.080 millones de yuan, yoy + 1,7% / + 20,1% / + 22,8% / – 6,8% / – 12,6%, el costo muestra una tendencia a la baja trimestralmente.
Costo de alquiler: (1) el costo total de alquiler de 2021 yoy + 13,2%, principalmente de los costos de alquiler de cines en comparación con 2020, un aumento sustancial del 221,5%, en 2020, durante el período epidémico, los cines de todo el distrito no tienen costos de compra de recursos de medios de cine y costos de alquiler de medios de cine, 2021 para restaurar el ritmo normal, a finales de marzo de 2022, la empresa cubre 1.927 cines, 13.600 pantallas. En cuanto a los edificios, a finales de 2021 / finales de marzo de 2022, la televisión de ascensores de propiedad propia era de 77,4 / 781000 Yuan, yoy + 13% / + 11%; El cartel del ascensor 158 / 1,55 millones de piezas, yoy – 6% / – 8%, la cantidad total de recursos del edificio es de 235,4 / 2,33 millones de piezas, yoy – 1% / – 3%, la cantidad de recursos tiene un cierto ajuste y optimización, el costo de alquiler se ha reducido ligeramente. 2022q1 los activos de tenencia (alquiler anticipado) aumentaron un 5,2% y los pagos anticipados (incluidos los pagos anticipados de adquisición de equipo, etc.) disminuyeron un 12,6% en comparación con el comienzo del año, lo que supone que la empresa mantendrá una estrategia prudente de expansión puntual sin cambios significativos en el entorno competitivo. Desde 2017, en respuesta a la política del cinturón y la carretera en el extranjero, hasta la fecha, las filiales extranjeras de la empresa han incorporado 98.000 equipos de medios de televisión de ascensores autónomos, yoy + 34,2%, que han entrado sucesivamente en Corea, Tailandia, Indonesia y otros países; La filial surcoreana fmkorea, que tiene una participación del 50,4%, se cotiza en la bolsa de Corea.
Remuneración de los empleados: en 2021, la remuneración de los empleados disminuyó un 6,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a la combinación de recursos y a la mejora del sistema de plataforma de publicidad inteligente Kuma y a la transformación digital para mejorar aún más la eficiencia humana, el personal de desarrollo y funcionamiento de edificios de 842 / 3248 a finales de 2020 a 800 / 2476 a finales de 2021, un total de yoy – 20%.
Impuestos, tasas, gastos no periódicos y cuentas por cobrar: (1) La proporción de impuestos empresariales adicionales en los ingresos de las empresas en 2021 es básicamente la misma que en 2020 (0,5%), principalmente debido a la continuidad de la política de exención de los gastos de construcción de empresas culturales, a partir de 2022 Las políticas pertinentes expiran, los gastos de construcción de empresas culturales se reducen a la mitad, por lo que la proporción de impuestos se eleva al 1,9%. Buen control de costos: 20,8% / 23,8% durante 2021 / 2022 q1, una disminución de 2,5 / 1,0 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior. 2021 / 2022q1 ganancias y pérdidas no periódicas 650 / 120 millones de yuan, principalmente de las subvenciones gubernamentales 590 / 220 millones de yuan. La pérdida por deterioro del crédito en 2021 fue de 165 millones de yuan, yoy – 55,4%, 2021q1 – q4 durante cuatro trimestres consecutivos, la pérdida por deterioro del crédito en un solo trimestre fue inferior a 100 millones de yuan, 2022q1 la pérdida por deterioro del crédito fue de 120 millones de yuan, principalmente debido a que El brote de enfermedades epidémicas desde marzo tuvo un impacto negativo en la economía, la tasa de pérdida de crédito esperada de las cuentas por cobrar de la empresa aumentó, por lo que la provisión correspondiente fue excesiva. Sin embargo, las cuentas por cobrar de 2021q1 a 2022q1 disminuyeron continuamente (2022q1 ingresos yoy – 18,2%; cuentas por cobrar yoy – 32%, la disminución fue mayor que la disminución de los ingresos), el número de días de volumen de Negocios de las cuentas por cobrar a finales de 2021 disminuyó a 80 días, 2022q1 días de volumen de negocios aumentó ligeramente a 82 días, un buen control.
La proporción de bienes de consumo aumentó una vez más y se siguió desarrollando la nueva pista de consumo de bienes nacionales:
Bienes de consumo: la nueva categoría de consumo es muy competitiva, hay una demanda de exposición continua, especialmente la liberación de la demanda de publicidad de marca de la empresa líder es obvia.
En 2021, los ingresos de consumo diario ascendieron a 6.300 millones de yuan, yoy + 40,8%, lo que representa el 42,7%, un aumento del 5,5% con respecto al año anterior. Día: además de Rimas delicadas, Clinique y otras grandes marcas de importación, flores, belleza, Diario perfecto y otros nuevos productos nacionales de belleza cosmética puesta en marcha continua, 2021 a ñadir nuevos enigmas de Nueva Zelanda, la familia de la Ley de membrana, Lin qingxuan, 2022 a ñadir nuevos Estados Unidos píldora. Comida y bebida: además del vino, el bosque yuanqi, el guiso de hadas, el llenado diario y otras dimensiones de la puesta en marcha, nuevas gachas de arroz, la olla de Hola, la gente de sopa y otros alimentos convenientes para formar la puesta en marcha de la placa de Subdivisión, 2021 a ñadir Jane Eyre, Youyi C, Daily Black SMART y así sucesivamente; Añadir fruta jianong, alcohol simple, pasta de Tarzán en 2022. Nuevo desarrollo del mercado de electrodomésticos: en 2021, se añadió un nuevo instrumento de depilación de tipo Uke, un instrumento de masaje skg, un cepillo de dientes eléctrico Philips, Dyson, etc. En 2022, añadir moxibustión de bambú Jiang xiaozhu, instrumento de belleza comper, máquina de succión inteligente de arroz Yun. Revivir la pista de ropa: Bosten conduce Joeone Co.Ltd(601566) lilang, Anta y otros trajes tradicionales, UB En 2022, se añadió ropa sudorosa después del espectáculo. Otros: recientemente añadido blanco y negro, madre canguro y otros productos de consumo maternoinfantil; La clase de salud Randy Calcio conduce By-Health Co.Ltd(300146)
Internet: en 2021, los ingresos de Internet ascendieron a 4.230 millones, yoy + 26,7%, 28,5% y 0,9 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. Después de que los anunciantes de educación en línea redujeran drásticamente la inversión, la tendencia de los anunciantes de Internet se mantuvo a un ritmo más rápido. La tendencia de Los anunciantes de Internet se relacionó con la situación de la inversión y la financiación en el mercado primario. Desde principios de 2021, la inversión y la financiación en Internet han mostrado una tendencia alta y baja. Según los datos del CIC 2021q1 – 2022q1, la inversión y la financiación en Internet ascendieron a 151 / 153 / 85 / 61 / 3.500 millones de dólares, respectivamente, lo que dificulta la entrada en 2022. En general, el reciente aumento de los mandados UU, cantando K – Po, DB Tong, etc. Ali aumentó y cooperó, convirtiéndose en el mayor cliente de publicidad de la empresa en 2021, contribuyendo 1.285 millones de yuan a los ingresos de la empresa (en 2020, Ali es el mayor anunciante, la contribución de ingresos es de 600 millones de yuan), lo que representa el 8,7% de los ingresos totales.
Otros: a través de la pantalla inteligente y el modelo de agencia de publicidad para ampliar el turismo, la belleza de la vida, los servicios de ocio, los servicios médicos y otros servicios a los clientes, 2021 ingresos de servicios comerciales 730 millones de yuan, yoy + 21,1%. Los ingresos de los anunciantes de vehículos de transporte disminuyeron un 25,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió a la disminución de la inversión de las empresas de vehículos de nueva energía y las empresas de vehículos tradicionales.
Previsión y calificación de beneficios: 2022q2 epidemia continúa, pero la operación de la empresa es estable, la lógica a medio y largo plazo no cambia, la empresa es optimista en bienes de consumo / servicios comerciales / casa de la propiedad / entretenimiento / finanzas y otras industrias en la penetración de la promoción del espacio y el espacio de Recuperación de la industria de Internet / automóvil, ver la empresa como el valor de la publicidad de marca y el espacio de desarrollo a largo plazo de los medios de vida. Esperamos un beneficio neto de 57,3 / 67,2 / 74,5 millones de yuan para 2022 – 2024, que corresponde a 0,39 / 0,46 / 0,51 Yuan EPS, 14,8 / 12,6 / 11,4 x PE, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: macroeconomía, depresión de la industria publicitaria, expansión en el extranjero menos de lo esperado, aumento de la competencia de la industria, brotes repetidos, taquilla menos de lo esperado, deudas incobrables por cobrar, desarrollo de anunciantes de pantalla inteligente menos de lo esperado, Centro de valoración hacia abajo, gestión de objetivos de Inversión, opinión pública y otros riesgos.
