Furongma ( Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) )
El crecimiento de los resultados se desaceleró y los beneficios disminuyeron. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 1.210 millones de yuan (yoy – 12,7%); Los ingresos de los servicios de saneamiento ascendieron a 850 millones de yuan (yoy + 4,41%, 70,43%). Los ingresos por equipo de saneamiento disminuyeron considerablemente, alcanzando 340 millones de yuan (yoy – 35,0%, 28,1%). Los ingresos por servicios de construcción de activos del proyecto PPP ascendieron a 110 millones de yuan (yoy – 79,4%, 0,8%). Los ingresos por ventas de electricidad ascendieron a 110 millones de yuan. 2022q1 Company achieved the net profit of the parent of 80 million Yuan (yoy – 33.7%), mainly due to Epidemic Tax Preferential Policy due to the due influence and Environmental Sanitation Equipment Business Revenue dropped.
El margen bruto es estable, el flujo de caja operativo disminuye y la tasa de gastos de gestión aumenta. Las ganancias cayeron en 2022q1, con un margen bruto combinado del 23,2% (yoy – 0,2 PCT) y un margen neto del 8,3% (yoy – 2,0 PCT). La tasa de gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas fue de 4,3 / 6,6 / 1,2 / 0,0%, yoy – 0,7 / + 2,4 / + 0,1 / + 0,3 PCT, respectivamente. El flujo de caja operativo neto disminuyó y alcanzó – 190 millones de yuan (yoy – 19,3%) en 2022 q1.
Los pedidos de servicios de saneamiento siguen ganando terreno. La empresa ganó 10 proyectos de servicios ambientales en 2022 q1, con una cantidad anual de 150 millones de yuan. El valor neto anual de los servicios ambientales en la mano fue de 3.870 millones de yuan, el valor total del contrato fue de 3.480 millones de yuan y el valor del contrato pendiente fue de 19.700 millones de yuan. El proyecto de servicios integrados de saneamiento urbano y rural del condado de Cheng ‘an, el proyecto de servicios integrados de saneamiento rural del condado de Shanghang y el proyecto integrado de recogida y transporte de basura (condado) se encuentran en la etapa de preparación, y otros proyectos se han hecho cargo de la operación.
El mercado de equipos ocupa el primer lugar. En el negocio de equipos de saneamiento, 2022q1 la industria china de vehículos de saneamiento vendió 21.046 unidades (yoy – 4.07pct). Según la categoría, 10.337 vehículos de limpieza ambiental (yoy + 7,58%); Las ventas de vehículos de recogida y transporte de basura fueron de 10.709 (yoy – 13,15%). Las ventas de vehículos de saneamiento de nueva energía ascendieron a 1.074 unidades (yoy + 55,9%), lo que representa el 5,1% de las ventas totales de vehículos de saneamiento en China. 2022q1 Company Environmental Sanitation Equipment Total Sales of 1097, including Environmental Sanitation Innovation Products and High – end Operation Model Sales of 714, Accounting for the Total Sales of 65.1%; El volumen de ventas de vehículos de nueva energía y saneamiento es de 75, lo que representa el 6,8% del volumen total de ventas; El volumen de ventas de pequeños equipos inteligentes de saneamiento es de 3, lo que representa el 0,3% del volumen total de ventas. Hasta 2022q1, la cuota de mercado de los equipos de saneamiento de la empresa es del 4,38%, la Quinta de la industria, los productos innovadores de saneamiento y la cuota de mercado de los vehículos de trabajo de gama media y alta es del 8,10%, la tercera de la industria, la nueva energía y la cuota de mercado de los vehículos de saneamiento es del 5,96%, la cuarta de la industria. (CBRC Statistics).
Sugerencias de inversión: la empresa se basa en las ventajas del equipo de saneamiento para promover vigorosamente los servicios de saneamiento, la eliminación de desechos sólidos y otras empresas emergentes, as í como las empresas en el extranjero, la cadena industrial tiene una clara ventaja de descenso, mientras que se espera que se libere el volumen de nuevas adquisiciones de equipo de energía y se creen nuevos puntos de ingresos. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 4,8 / 5,7 / 670 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,2 / 1,4 / 1,6 Yuan, y el PE correspondiente sea de 9,3 / 7,8 / 6,6 X, respectivamente. El nivel de valoración actual es bajo y Se mantiene la calificación de “compra”.
Risk Suggestion: Environmental Sanitation Equipment Competition increased, the company Market share decline; El mercado de servicios de saneamiento no se expandió como se esperaba.
