Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Report of the FIR Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.010 millones de yuan, yoy + 24,3%; Lograr un rendimiento de 120 millones de yuan, yoy + 35,8%. La situación epidémica ha tenido un impacto negativo en la logística y las ventas fuera de línea repetidamente, la escasez de suministro de chips ha restringido el suministro de proyectores, bajo la presión del entorno externo, los ingresos del primer trimestre del arroz polar q1 han mantenido un rápido crecimiento, la rentabilidad se ha mantenido estable. Si el entorno externo mejora en el futuro, se espera que el funcionamiento de la empresa mejore marginalmente.
Afectados por el entorno externo, la tasa de crecimiento de los proyectores domésticos se desaceleró en cierta medida: 2022q1 ingresos de metros polares en 2021q4 – 21pct. Creemos que las principales razones son las siguientes: 1) la situación epidémica afecta repetidamente a los canales fuera de línea y a la logística, los ingresos nacionales de la empresa se ven afectados negativamente; La oferta de chips sigue siendo relativamente tensa, y el crecimiento de los ingresos de la empresa depende principalmente del aumento de los precios a corto plazo. Según los datos de Lotus, 2022q1 Pole meter Project sales yoy + 14% (yoy – 2%, yoy + 17%).
El margen bruto de un solo trimestre del arroz polar q1 aumentó año tras año: 2022q1 el margen bruto de un solo trimestre del arroz polar fue del 37,8%, año tras año + 3,8 PCT. Creemos que la estructura del producto de la empresa sigue mejorando, 2022q1 precio medio de venta en línea yoy + 17% (Lotus). El precio medio de venta de 2021q1 / 2021q2 / 2022q1 arroz polar es de 3.315 Yuan / 3.834 Yuan / 3.865 Yuan, respectivamente. Si la estructura del producto 2022q2 es similar a 2022q1, el aumento del precio medio se reducirá año tras año.
El tipo de interés neto de un solo trimestre del arroz polar q1 aumentó año tras año: 2022q1 el tipo de interés neto de un solo trimestre del arroz polar es del 12,0%, año tras año + 1,0 PCT, excluyendo el impacto de las pérdidas y ganancias no recurrentes, la empresa q1 deduce el tipo de interés no neto del 10,1%, año tras año – 0,6 PCT. Q1 tasa de gastos de ventas de un solo trimestre + 1,4 PCT, diferencia de ventas brutas + 2,5 PCT. La reducción de los tipos de interés no netos se debe principalmente al aumento de los gastos de gestión y de I + D. Q1 tasa de gastos de gestión de un solo trimestre + 0,6 PCT, tasa de gastos de I + D + 3,3 PCT, creemos que el principal aumento de los gastos de pago de acciones de la empresa.
Q1 el flujo de caja de las actividades operacionales de la empresa disminuyó en un solo trimestre: 2022 q1 metros polares de las actividades operacionales generaron un flujo de caja neto de – 140 millones de yuan, año tras año – 200 millones de yuan. El crecimiento de la escala de salida de efectivo es más rápido que el aumento de los costos de operación. Creemos que con el fin de prepararse para 618 grandes promociones, la empresa aumentó los esfuerzos de preparación, 2022 q1 stock de 1.050 millones de yuan, más 310 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: el arroz polar es el líder de la industria china de proyectores, productos de la empresa, canales optimizados continuamente, mejora de la rentabilidad. La empresa intensificó sus esfuerzos para ampliar los mercados extranjeros y se espera que logre un rápido crecimiento durante el período de bonificación de la industria. Esperamos que el EPS sea de 12,08 / 18,25 yuan en 2022 – 23, manteniendo la calificación de inversión de Buy – A.
Indicación del riesgo: riesgo de I + D tecnológica, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, riesgo de dependencia de las piezas básicas
