Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Evento: Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 2022 q1 Company realized income of 980 million Yuan, yoy + 7.7%; El rendimiento es de 100 millones de yuan, yoy + 15,9%. Mirando hacia el futuro, creemos que a medida que la empresa continúa expandiendo nuevas categorías, abrazando activamente los nuevos canales y desarrollando continuamente los mercados extranjeros, se espera que los ingresos aumenten constantemente.
Q1 crecimiento constante de los ingresos trimestrales: 2022q1 oso pequeño ingresos yoy + 7,7%, aumento de la tasa de crecimiento de 0,9 PCT. De enero a febrero, las ventas de pequeños electrodomésticos en la cocina del oso pequeño aumentaron constantemente. De acuerdo con los datos del personal de negocios, 1 ~ 2 Cubs en la plataforma amoy de ventas de electrodomésticos de cocina yoy + 6,1%. En marzo, la situación epidémica en China es repetida, el envío logístico del oso pequeño se ve afectado, juzgamos que las ventas de electrodomésticos de cocina tienen cierta presión. De acuerdo con el personal de negocios, en marzo el oso pequeño en la Plataforma de amoy cocina pequeña venta de electrodomésticos yoy – 10,5%. En general, q1 CUB amoy Departamento de cocina pequeña plataforma de ventas de electrodomésticos yoy – 0,1%. Q1 Bear Small Household Appliance Income continues to grow High speed. Q1 Cubs in amoy System Platform Personal Care type Small Household Appliances sales yoy + 237.3%. La empresa está ampliando activamente los canales de comercio electrónico emergentes, como el temblor de voz, manos rápidas, etc., y los ingresos del canal de temblor de voz de la empresa q1 siguen creciendo rápidamente.
Q1 aumento de la tasa bruta de un solo trimestre: q1 tasa bruta de 37,2%, año tras año + 1,6 PCT. Los datos del viento mostraron que el índice de cobre de Shanghai, el índice de aluminio de Shanghai y el índice de plástico yoy + 13,9% / 37,5% / + 1,0% durante 2022q1. Aunque la presión sobre el costo de las materias primas q1 sigue siendo constante, el margen bruto de la empresa aumenta año tras año, y creemos que la razón principal es la siguiente: 1) La proporción de ventas por cuenta propia de alto margen bruto sigue aumentando, lo que aumenta el margen bruto general de la empresa; La empresa continúa mejorando el hardware de producción y mejorando la capacidad de fabricación lean, mejorando eficazmente la eficiencia de la fabricación y controlando los costos de producción.
La rentabilidad de q1 aumentó año tras año: la tasa neta de interés de q1 fue del 10,7%, año tras año + 0,8 PCT. El margen de beneficio neto de q1 es menor que el margen de beneficio bruto, creemos que la razón es 1) con el aumento de la proporción de autogestión de la empresa, el costo de venta aumenta en consecuencia. Q1 tasa de gastos de venta año tras año + 1,8 PCT; Los gastos en concepto de intereses aumentaron año tras año, mientras que los gastos financieros de q1 aumentaron año tras año + 0,4 PCT; Los ingresos de inversión de la gestión financiera de la empresa disminuyen, la proporción de los ingresos netos de inversión de q1 es de – 0,4 PCT.
Q1 aumento del flujo de caja neto de explotación en un solo trimestre: q1 aumento del flujo de caja neto de explotación en un solo trimestre + 180 millones de yuan, principalmente porque 1) los ingresos de ventas de la empresa lograron un crecimiento sólido, mientras que la recuperación de parte de las cuentas por cobrar. Las cuentas por cobrar de la empresa q1 son de – 200 millones de yuan. Los impuestos pagados por q1 Company son de – 300 millones de yuan.
Consejos de inversión: Bear es una empresa líder en electrodomésticos en línea, con una cuota de cabeza en muchos mercados de cola larga. Debido a la Alta base de brotes epidémicos y al fuerte aumento de los precios de las materias primas, el rendimiento de la empresa a corto plazo está bajo presión. A largo plazo, la estructura de los productos de la empresa sigue optimizando, seguirá beneficiándose de los pequeños dividendos en línea de electrodomésticos. Con la recuperación de la demanda de los consumidores y el retorno gradual de los precios de las materias primas a los niveles normales, se espera que el rendimiento de la empresa vuelva a un crecimiento más rápido. Esperamos que el EPS de 2022 a 2024 sea de 2,16 / 2,65 / 3,12 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas aumentaron considerablemente, la competencia industrial se intensificó.
