Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ( Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
Resumen del rendimiento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.930 millones de yuan (+ 38,5%); El beneficio neto de la matriz fue de 741 millones de yuan (+ 100%), lo que corresponde a 1,68 Yuan EPS. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 654 millones de yuan (+ 123%). El dividendo en efectivo por acción es de 1,00 Yuan (impuestos incluidos) y el rendimiento del dividendo es de 1,32%. Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 887 millones de yuan (año tras año + 66,5%), y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 215 millones de yuan (año tras año + 67,4%, relación cadena + 5,39%), lo que corresponde a 0,46 Yuan EPS.
¡Duplicar el rendimiento del informe anual, la industria sigue liderando: en 2021, la empresa superó el aumento de las materias primas y la situación epidémica y muchos otros factores desfavorables, para lograr el "Decimocuarto plan quinquenal" el rendimiento comenzó! Se beneficia de la industria de la aviación, especialmente de la alta calidad de los productos militares, los pedidos de productos de todo el año son abundantes, la producción y las ventas de aleaciones de titanio de alta gama, productos superconductores y productos de superaleación de alto rendimiento mejoran continuamente, los ingresos se encuentran en un rápido aumento de La trayectoria, el efecto de escala de los beneficios netos impulsados por el aumento de la duplicación. En cuanto a los productos, las ventas de aleación de titanio fueron de 6.813 toneladas (+ 41%) y los ingresos fueron de 2.460 millones (+ 38%), lo que representa la contribución básica al rendimiento. Los ingresos de los alambres superconductores y las superaleaciones alcanzaron los 240 millones, 100 millones (+ 23% y + 197%), respectivamente. Aunque las superaleaciones todavía se encuentran en la etapa inicial de desarrollo, el rápido desarrollo de los productos aguas abajo en el campo de "dos máquinas" proporciona un fuerte apoyo para la liberación de la capacidad de producción. En cuanto a la rentabilidad de los productos, la tasa bruta anual de la empresa es del 40,8% (+ 2,9 PCT) y la tasa neta de interés del 25,5% (+ 8,0 PCT). El aumento de la tasa neta de interés se debe principalmente a la disminución de los gastos administrativos y financieros. En cuanto a los productos, el margen bruto de aleación de titanio es del 45,3% (+ 2,3 PCT), la reducción de costos y el aumento de beneficios por unidad de producto compensan el aumento anual del precio medio de las materias primas esponjas de titanio (+ 9,5%). La tasa bruta de beneficio de los productos superconductores es del 16,3% (+ 11,8 PCT), el gran aumento de la tasa bruta de beneficio se debe principalmente a la optimización del proceso del producto y a la mejora de la proporción de productos de alto valor añadido, en los que el alambre superconductor nbti para la RMN ha comenzado a suministrar al proyecto nacional (Craft Fusion reactor), y la producción por lotes de silicio monocristalino Czochralski controlado por magnetrón se ha realizado utilizando mcz y nb3sn para el espectrómetro de resonancia magnética nuclear. La tasa bruta de beneficio de los productos de superaleación es del 4,0% (+ 15,4 PCT), que se beneficia principalmente del efecto de escala, y el volumen de ventas es de 503 toneladas (+ 104%), que se ha convertido en ganancias en tres años.
Datos financieros: en 2021, el costo de las ventas, las finanzas y la I + D de la empresa cambió de año en año + 46,8% / - 59,4% / + 42,3%, respectivamente, debido principalmente a la compra de nuevos materiales, la aplicación de seguros y el aumento de la remuneración de los empleados, El aumento de los ingresos cambiarios debido a la fluctuación de los tipos de cambio y el aumento de los costos correspondientes de los proyectos de I + D. Las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 1.170 millones (+ 77,2%), debido principalmente al aumento de las ventas. El pasivo contractual fue de 268 millones (+ 54,3%), debido principalmente al aumento del pago anticipado de los contratos firmados. El crecimiento continuo de los datos anteriores indica que la empresa tiene un gran número de pedidos a mano y que el rendimiento futuro de la empresa puede mejorarse continuamente.
2022q1 Performance overexpected: Although at the beginning of 2022, due to the production activities of Xi 'an epidemic Company have been affected by certain Impacts, The Upper reaches of the products sponge titanium Price High Level, electrolyzed Nickel Price does not change the Upward Trend, but the company through the scale effect Promotion and the product Structure Optimization, still realized the Income and Profit Double cycle Growth, The First Quarter Gross rate is 40.8% (cycle + 6. El flujo de caja neto de las actividades operacionales disminuyó en un 739% en 2022q1 en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de los gastos de adquisición de materias primas y servicios. A largo plazo, creemos que el impacto de la fluctuación de los precios de las materias primas en el negocio de la empresa se reducirá gradualmente en el proceso de coordinación de la cadena industrial. En el informe anual 2021 se indica que la empresa suscribe 2,16 millones de acciones adicionales de au - ti en octubre de 2021 para formar una relación estratégica de cooperación con los proveedores de materias primas de aguas arriba, a fin de garantizar que las materias primas de gama alta esponja de titanio puedan mantener la calidad, la cantidad y el suministro estable. Por lo tanto, somos optimistas sobre la futura capacidad de control de la empresa en el lado de los costos.
Según el anuncio de la empresa en noviembre de 2021, la empresa recaudó 2.013 millones de yuan a través de la emisión de capital adicional direccional, de los cuales 971 millones de yuan se invertirán en el "proyecto de industrialización de materiales metálicos de alto rendimiento para la aviación y el espacio", y se prevé que el proyecto aumente La capacidad de producción anual de aleación de titanio en 5.050 toneladas y la capacidad de producción anual de aleación de alta temperatura en 1.500 toneladas después de su finalización en 2024. Al mismo tiempo, se mejoró aún más la capacidad de producción estable por lotes de superaleaciones de alto rendimiento. Se prevé invertir 474 millones de yuan en el "proyecto de industrialización de alambres superconductores de alto rendimiento" y el "Centro de innovación de la industria superconductora". Se prevé que la capacidad anual de producción de alambres superconductores para la RMN de la empresa alcance las 2.000 toneladas una vez terminado el proyecto en 2023, y se espera que este último promueva el proceso de industrialización de alambres superconductores de baja temperatura. Junto con el plan de expansión de la producción de los tres productos principales, la competitividad básica de la empresa se mejorará constantemente, y el espacio de crecimiento a medio y largo plazo se abrirá gradualmente.
Sugerencias de inversión: con el rápido desarrollo de la modernización de la defensa nacional y la tendencia de sustitución de materiales clave en China, la prosperidad de los equipos de aviación seguirá aumentando, y los materiales de aleación de titanio y superaleación de alta gama en China seguirán siendo escasos. Por lo tanto, la nueva capacidad de producción de la empresa puede ser completamente digerida, el rendimiento futuro se espera que se beneficie de la optimización de la estructura del producto y la mejora del efecto de escala para mantener un rápido crecimiento. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 sean de 37,2 / 49,2 / 6.070 millones de yuan, un aumento del 27% / 32% / 23% y un beneficio neto de 9,55 / 13,4 / 1.720 millones de yuan, un aumento del 29% / 40% / 29% en comparación con El a ño anterior, lo que corresponde a pe37x / 26x / 20x y mantiene la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el riesgo de aumento de los precios de las materias primas, la oferta de proyectos de inversión menos de lo esperado, la demanda descendente y el proceso de sustitución nacional menos de lo esperado, el impacto de la epidemia más de lo esperado.
