Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Demanda de perturbaciones epidémicas
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) El beneficio neto fue de 1.830 millones de yuan, una disminución del 6,4% con respecto al a ño anterior, y EPS fue de 0,43 Yuan. Mantenemos las previsiones de beneficios sin cambios, se espera que 2022 – 2024 los beneficios netos de la empresa a la matriz sean 74,7, 89,3, 105,4 millones, respectivamente, un aumento del 12,0%, 19,5%, 18,0%, EPS 1,77, 2,12, 2,50 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 51,2, 42,9, 36,3 veces. La marca Haitian a y la ventaja del canal existen durante mucho tiempo, la empresa fortalece continuamente la fuerza competitiva, la cuota de mercado de desarrollo de múltiples categorías todavía puede expandirse, tiene el potencial de la Plataforma de la empresa. Esperamos con interés el desarrollo futuro a largo plazo, manteniendo la calificación de inversión de “comprar”.
Los ingresos se ajustaron a las expectativas y los beneficios netos fueron ligeramente inferiores a las expectativas.
Los ingresos de la empresa aumentaron un 0,7% en el primer trimestre, alcanzando el objetivo anual del 25,7%, un ritmo ligeramente más lento que en el mismo per íodo de 2021. La primera razón es que la epidemia de marzo afecta a la demanda terminal; En segundo lugar, 2021q4 el aumento de los precios estimula la preparación anticipada de los canales, desviando parte de las ventas del Festival de primavera. En cuanto a la categoría, la salsa de soja, la salsa de ostras y la salsa disminuyeron 0,53%, 3,17%, 8,61%, respectivamente, y la categoría de ensayo aumentó 9,7%, lo que impulsó el crecimiento general de los ingresos. En la región oriental y meridional, la contribución al crecimiento de más del 5% aumentó considerablemente. En respuesta a los efectos de la epidemia, la empresa ha aumentado la inversión en terminales de mercado para ayudar a los distribuidores a llevar a cabo la eliminación de existencias.
El costo supera las expectativas y el margen de beneficio disminuye ligeramente
2022q1 el margen bruto disminuyó 2,8 PCT a 38,2% año tras año, principalmente debido al aumento del costo de las materias primas y al cambio de la estructura de los productos (aumento de la proporción de productos de bajo margen bruto); La tasa de gastos de venta disminuyó 0,3 PCT año tras año; La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros aumentaron 0,2 PCT y 0,1 PCT, respectivamente, y el cambio general no fue significativo. En 2022, la presión de los costos se mantuvo y el margen bruto podría fluctuar ligeramente. La introducción efectiva del mercado puede promover una tasa de gastos estable y moderada, se espera que el tipo de interés neto anual mantenga el mismo nivel.
Ajuste positivo de los líderes y aceleración de la transformación del mercado
Bajo la influencia del impacto externo de la epidemia, la empresa líder se ajusta activamente, por un lado, acelera la distribución de nuevos canales minoristas, fortalece la cooperación profunda con la compra de grupos comunitarios y acelera la transformación del mercado; Por otra parte, refinar los canales, la competitividad de los canales va más allá. Observamos que el vinagre y el vino de cocina se espera que crezcan después de las tres categorías principales, mientras que la salsa de soja cero se ha añadido a los nuevos productos. Los productos de cereales y aceites también se han introducido en el mercado y se construirán nuevos puntos de crecimiento en el futuro. Haitiano depende de la ventaja del canal original para injertar continuamente nuevas categorías, la forma embrionaria de la empresa tipo plataforma se ha hecho realidad.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de fluctuación del costo de las materias primas, la situación epidémica conduce a la disminución de la demanda, la promoción del mercado no es lo que se esperaba.
