Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Panorama general de los acontecimientos
Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ \ Report of Al final del primer trimestre, el activo total fue de 8,82 billones de yuan (+ 10,37%, yoy; + 2,55%, qoq), el depósito fue de 4,41 billones de yuan (+ 8,23%, yoy; + 2,29%, qoq), el préstamo fue de 4,63 billones de yuan (+ 10,87%, yoy; + 4,54%, qoq). La tasa de préstamos no productivos fue de 1,10% (- 0 BP, qoq), la tasa de cobertura de la provisión fue de 268,89% (+ 0,16 PCT, qoq), la relación de préstamos no productivos fue de 2,95% (- 0,01 PCT, qoq); Coeficiente de adecuación del capital 14,64% (+ 0,25 PCT, qoq); Anualizado Roe 18. 04% (+ 0,44 PCT, yoy).
Análisis y juicio:
El fuerte rendimiento de los honorarios de tramitación, la disminución del valor de los beneficios de la retroalimentación para lograr un aumento de dos dígitos
Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ El apoyo al final de los ingresos sigue proveniendo de los ingresos no relacionados con los intereses, con un aumento del 15,1% en comparación con el aumento del 26,7% en 2021, principalmente debido a la recuperación de la base de ingresos no relacionados con la Comisión y a la desaceleración de la tasa de crecimiento, lo que debilita la Contribución a los ingresos; Mientras que los ingresos netos por honorarios aumentaron 5,6 PCT en comparación con el a ño anterior, con un aumento de + 18,8% en comparación con el año anterior. En el contexto de la presión sobre los ingresos medios en el primer trimestre de la industria, la tasa de crecimiento aumentó en contra de la tendencia al alza, y Se espera que la estructura de ingresos medios múltiples beneficie de la estrategia de vinculación de las inversiones comerciales.
La tasa de crecimiento de los ingresos fue ligeramente más lenta en el primer trimestre debido al aumento de los gastos de construcción relacionados con la Ciencia y la tecnología y los clientes, lo que dio lugar a una disminución de la tasa de crecimiento de ppop a – 0,12%, principalmente a través de la pérdida por deterioro del valor en comparación con el 28,1% menos, el beneficio neto de la madre de retorno a + 15,6% año tras año, sigue manteniendo un crecimiento rápido de dos dígitos, la continuación del 18% del nivel de Roe líder de la industria.
La fuerza de q1 ejerce una ligera presión sobre el diferencial de interés público, y el aumento de la tasa de crecimiento de los depósitos apoya el espacio de los diferenciales de interés subsiguientes.
En el primer trimestre se mantuvo un ritmo constante de expansión de los estados financieros, con un aumento marginal de los activos totales de + 10,4% en comparación con el a ño anterior y un aumento marginal del 9,0% en comparación con el año anterior, en el que el crecimiento de los préstamos y los activos totales fue básicamente el mismo, q1 + 10,9% en comparación con el año anterior y + 4,5% en relación con el mes anterior. Al mismo tiempo, la empresa aumentó los activos de la misma industria en el primer trimestre, en comparación con + 43,0% / + 9,86%. En la actualidad, el aumento neto de los préstamos en el primer trimestre de 2012 fue de 1.200 millones de yuan. Teniendo en cuenta que la Conferencia de prensa sobre los resultados de la empresa indicó que se habían previsto nuevos préstamos para todo el año por valor de 560000 millones de yuan, el progreso de la inversión fue del 36%, inferior al 45% del mismo período del año anterior, se prevé que se intensifique la inversión de seguimiento.
Los préstamos al público y a la venta al por menor aumentaron un 8,3% y un 1,2% en comparación con el año anterior, respectivamente, y el tamaño de las facturas disminuyó un 1,6% en comparación con el año anterior (el 56% en comparación con el año anterior). Por lo tanto, la inversión global en préstamos públicos inclinados, contribuyendo al primer trimestre del 91,4% del aumento de los préstamos, lo que representa un aumento de 4,4 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, también refleja la débil demanda de financiación de los residentes en la tendencia de la industria, el rendimiento de la inversión industrial en proyectos públicos destacados.
El crecimiento de los depósitos en el lado de la deuda se aceleró a + 8,2% / + 2,23% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de crecimiento fue obviamente más rápida que el mismo período del año pasado. La proporción neta de depósitos en el lado de la deuda al final del primer trimestre fue del 55%, que fue básicamente la misma que a principios de año, pero la escala de los depósitos a la vista disminuyó ligeramente en la estructura, principalmente debido al aumento de la contribución de los depósitos a plazo. Al mismo tiempo, la deuda activa forma un suplemento, la escala de emisión de bonos con relación a la cadena + 11,3% / + 9,2%.
De acuerdo con el saldo medio al final del período inicial, calculamos el margen de interés neto de 22q1 en la misma relación de cadena – 14bp / – 12bp, respectivamente, la tasa de pago de intereses al final del pasivo disminuyó, principalmente la tasa de rendimiento al final del activo se arrastró hacia abajo, la estructura débil de La oferta y la demanda de crédito bajo la presión de los precios al final del activo. Se espera que la convergencia de los diferenciales de interés se reduzca a medida que se restablezca la venta al por menor y se mejore la relación costo – depósito impulsada por la reforma del mecanismo de fijación de precios de los depósitos.
Estabilidad de la calidad de los activos
La calidad de los activos se mantuvo estable en el primer trimestre, con una tasa de morosidad del 1,1%, que se mantuvo estable a finales del a ño pasado. Los préstamos de atención representaron el 1,5%, después de tres trimestres consecutivos después de un punto de inflexión más alto hacia abajo, ligeramente inferior a 2 BP a principios de a ño. La tasa de cobertura de la provisión al final del período fue de 268,89%, lo que representa un aumento de 0,16 PCT en comparación con el comienzo del período.
Propuestas de inversión
Industrial Bank Co.Ltd(601166) \ \ \ El Y se beneficia de la excelente calidad estable de los activos, el deterioro del valor de los pocos beneficios de la recuperación de la liberación. De cara al seguimiento, se espera que los diferenciales de interés mejoren con la estructura de la oferta y la demanda de crédito, la distribución de la riqueza, los ingresos medios todavía tienen un mayor margen de mejora, el rendimiento anual tiene una mayor certeza.
En vista de los resultados del primer trimestre, mantenemos los ingresos anuales de la empresa de 22 a 24 años 2374 / 2618 / 291900 millones de yuan de las previsiones, el beneficio neto de la matriz de 951 / 1088 / 122600 millones de yuan de las previsiones, la tasa de crecimiento correspondiente es del 15,0% / 14,5% / 12,7%; Mantener eps4 durante 22 – 24 años. La previsión de 44 / 5.10 / 5.77 Yuan corresponde al precio de cierre de 21.05 Yuan / acción el 28 de abril de 2022, PB es 0,66 / 0,59 / 0,53 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “compra” de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Los principales riesgos operativos de la empresa, etc.
