Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) ( Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
En 2022, el beneficio neto de la empresa matriz q1 fue de 255 millones de yuan, en comparación con + 20% / + 47% en el mismo período, la mediana de las previsiones de rendimiento, de acuerdo con las expectativas del mercado. Los ingresos de la empresa q1 en 2022 ascendieron a 6.328 millones de yuan, en comparación con + 71,51% / + 2,08%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 255 millones de yuan, en comparación con + 20,43% / + 46,69%; El beneficio neto neto deducido de la no devolución es de 207 millones de yuan, con una relación de referencia de + 5,38% / + 100,56%; En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de beneficio de q1 en 2022 fue del 11,21%, en comparación con – 2,37 PCT / + 1,19 PCT; El tipo de interés neto de la matriz es del 4,03%, en comparación con – 1,71 PCT / 1,22 PCT; Deducir el tipo de interés neto no atribuible del 3,28%, en comparación con – 2,06 PCT / + 1,61 PCT. Las pérdidas y ganancias no recurrentes son principalmente subvenciones gubernamentales, que se sitúan en la mediana de la previsión del rendimiento y se ajustan a las expectativas del mercado.
En 2022, los envíos de q1 ascendieron a unas 50.000 toneladas, lo que representa un ligero aumento de la relación de precios y una recuperación de una sola tonelada, pero el aumento de los precios de los álcalis líquidos sigue afectando a algunos beneficios. Esperamos que la empresa entregue alrededor de 50.000 toneladas q1 en 2022, un aumento del 35% en comparación con el a ño anterior, un ligero aumento en comparación con el mes anterior. En la actualidad, la producción de la empresa no se ha visto afectada por la situación epidémica, esperamos que la producción de emisiones Q2 aumente entre un 10% y un 15% en 2022, con la liberación de la nueva capacidad de producción, esperamos que los envíos anuales de 280000 toneladas, con un aumento del 60%; En cuanto a los beneficios, el beneficio no neto deducido de una sola tonelada de q1 en 2022 es de unos 41.000 Yuan / tonelada, que se recupera obviamente de los 22.000 Yuan / tonelada de q4 en 2021. Sin embargo, debido a que el precio de la base líquida de q1 es alto en 2022, esperamos que todavía influya en el beneficio no neto deducido de una sola tonelada de la empresa de unos 22.000 Yuan / tonelada. En la actualidad, el precio de la base líquida sigue aumentando, y se espera que el aumento de la relación de suministro de sulfato de níquel de Q2 en 2022 cubra parte del aumento de los costos y aumente la relación de beneficios de una sola tonelada. Con la producción de 20.000 toneladas de níquel en la primera fase del Q3 en 2022, esperamos que el beneficio anual de una tonelada aumente año tras año.
La expansión de la producción en el extranjero de China se aceleró, manteniendo un alto aumento en 2022 y profundizando el diseño integrado. A finales de 2021, la capacidad de producción de precursores ternarios de la empresa es de 200000 toneladas, la capacidad de producción de óxido de cobalto es de 30.000 toneladas, con 60.000 toneladas en el oeste, 35.000 toneladas en el Centro y 180000 toneladas en el Sur, esperamos que la capacidad de producción de la empresa supere las 500000 toneladas a finales de 2022. La empresa enlaza profundamente a LG, Tesla, dangsheng, Xiamen tungsteno y otros clientes, y entra en la cadena de suministro de Ningde, esperamos que la empresa envíe 280000 toneladas en 2022, con un aumento del 60%, de las cuales 3 yuan 250000 toneladas +, dióxido de cobalto 28.000 toneladas +, de las cuales SK y cuando el aumento se duplicó, y Tesla comenzó a hacer su propio volumen. En el aspecto aguas arriba, el proyecto de 20.000 toneladas de níquel en la primera fase de la base Indonesia de la empresa está progresando sin problemas, y la empresa espera que el proyecto de la segunda fase se complete y ponga en funcionamiento gradualmente en 2022. Al mismo tiempo, la empresa firmó un acuerdo de cooperación con Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) \
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantenemos la previsión anterior de que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 18,59 / 30,80 / 4.321 millones de yuan, un aumento del 98% / 66% / 40% año tras año, correspondiente a pe 26x / 16x / 11x, para 202240xpe, precio Objetivo 122,8 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no son las esperadas, los precios de las materias primas fluctúan.
