Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Asunto:
La empresa publicó un informe del primer trimestre de 2022, los ingresos del primer trimestre de 25.460 millones de yuan, una disminución del 26,1% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 4.930 millones de yuan, una disminución del 15,2% con respecto al año anterior.
Perspectiva de Seguridad:
La situación de los bienes raíces se superpone repetidamente a la baja, el rendimiento de la presión a corto plazo. En el primer trimestre, debido a la fuerte presión a la baja de los bienes raíces y a los repetidos efectos de la situación epidémica en la construcción y la logística, la demanda de cemento aguas abajo es mucho más débil que el mismo período del año pasado, la producción nacional de cemento en el primer trimestre disminuyó un 12,1% En comparación con el mismo período del año pasado, la producción y las ventas de cemento de la empresa también están bajo una presión significativa, los ingresos disminuyeron un 26,1% en comparación con el mismo período del año pasado, y la tasa de gastos aumentó un 1,3 PCT a un 7,2% en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que el aumento de los costos El aumento de 4,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado impulsó la disminución de los beneficios netos de la empresa matriz en comparación con la disminución de los ingresos.
La situación epidémica no cambia la tendencia de la recuperación de la demanda, se espera que la capacidad de desarrollo de la infraestructura impulse la liberación de la demanda. Aunque la situación epidémica a corto plazo sigue afectando a la demanda aguas abajo, la prevención y el control actuales han logrado gradualmente resultados, incluida la distribución clave de la empresa en el Centro – Sur y el este de China; Al mismo tiempo, se espera que los proyectos de infraestructura se aceleren, la inversión en infraestructura en el primer trimestre aumentó un 10% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, el 26 de abril, la Comisión Económica central para la propiedad y la economía presentó un estudio sobre el fortalecimiento general de la construcción de Infraestructura, desde abril, la tasa nacional de entrega de cemento, la tasa de inicio de la molienda también se ha recuperado gradualmente, se espera que la demanda de cemento de seguimiento se acelere. Además, el lado de los costos, la reciente supervisión del mercado del carbón para la aplicación activa de la estabilidad de los precios de la oferta, incluida la aplicación de un tipo impositivo cero a las importaciones de carbón tipo impositivo provisional, el seguimiento si los precios del carbón siguen disminuyendo, aliviará eficazmente la presión del lado de los Costos de las empresas de cemento, los beneficios de la industria no necesitan preocuparse excesivamente.
Sugerencias de inversión: mantener las previsiones de beneficios anteriores, se espera que el EPS de 2022 a 2024 sea de 6,75 Yuan, 6,91 yuan y 7,12 Yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente al pe sea de 5,9 veces, 5,8 veces y 5,6 veces, respectivamente. Impulsar la oferta y la demanda de la industria para mantener un estrecho equilibrio, se espera que el nivel de beneficios se mantenga bien. Desde el punto de vista de la empresa, como líder de la industria del cemento, la concha marina se centra en la distribución del este de China y el sur de China, la distribución regional es única, la demanda del mercado es más resistente, mientras que el control de costos, la eficiencia operativa a largo plazo para mantener El nivel de liderazgo de la industria, la proporción de dividendos, la tasa de dividendos también tiene cierta atracción. Valoramos el rendimiento de seguimiento de la empresa y mantenemos la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: 1) la inversión en infraestructura y bienes raíces es inferior a lo esperado, lo que afecta a la demanda de la industria del cemento: en el contexto de la presión de los fundamentos inmobiliarios, si el apoyo a las políticas de seguimiento es demasiado pequeño o el tiempo de publicación es demasiado lento, afectará a La inversión inmobiliaria, el nivel y la velocidad de la reparación inicial, incluso la escala de la demanda de cemento y el rendimiento de los precios; De la misma manera, la inversión en infraestructura, si no desempeña un papel económico estable a tiempo, también puede dar lugar a la liberación de la demanda de cemento y otros materiales de construcción menos de lo esperado. Los precios de las materias primas y el combustible siguen aumentando, el margen de beneficio se ve más limitado por el riesgo: en la actualidad, el precio del carbón se mantiene alto, el costo de la energía también ha aumentado, la presión de los costos de producción de cemento es mayor, si los precios del carbón y la energía siguen aumentando, el margen de beneficio de la empresa se verá más limitado. El desarrollo empresarial de agregados y nuevas fuentes de energía no es tan bueno como se esperaba: en los últimos años, la empresa ha ampliado activamente los servicios de agregados, hormigón y nuevas fuentes de energía para promover el desarrollo coordinado con la industria principal y abrir el futuro espacio de crecimiento, pero hay diferencias entre el modelo de negocio y el clínker de cemento, y existe el riesgo de que el desarrollo empresarial pertinente no sea tan bueno como se esperaba.
