Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ( Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de 2021 ascendieron a 3.414 millones de yuan (+ 86,97% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 893 millones de yuan (+ 81,75% año tras año). Los ingresos del 21q4 ascendieron a 775 millones de yuan (+ 10,81% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 173 millones de yuan (+ 7,82% año tras año). 22q1 ingresos de 1.688 millones de yuan, año tras año + 86,04%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 521 millones de yuan (+ 95,56% año tras año).
Aumentar el número de alcohólicos endógenos, fortalecer la construcción de terminales y promover la nacionalización. En 2021, los ingresos del negocio del alcohol de la compañía fueron de 3.403 millones de yuan, un + 86,87% año tras año. En cuanto a los productos, los ingresos de la serie neishen / Wine series Ghost / Xiangquan series / other series fueron de 10,34 / 19,15 / 1,76 / 279 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 80,71% / + 88,94% / + 11,71% / + 255,92%. A nivel regional, los ingresos procedentes de China y del extranjero fueron del 86,33% en comparación con el mismo per íodo del año anterior / + 683,77%. La serie de productos se extiende hacia arriba y hacia abajo para cubrir el cinturón de precios de la corriente principal, al mismo tiempo, el gran plan de productos individuales se implementa con éxito, en el mercado de gama alta, el mercado de gama baja es brillante, la serie de referencia interna con la ayuda de una variedad de Actividades de marketing y un aumento constante de los precios y la expansión de la capacidad, una posición sólida de gama alta; La serie de alcohólicos definió la posición secundaria de gama alta, estableció con precisión la partición del producto, distinguió el altar rojo 18 y el altar rojo 20 para corresponder a los mercados provinciales y provinciales después del rápido crecimiento del volumen. En 2021, la red de terminales básicas de la empresa alcanzó los 19.752, un aumento del 137% con respecto al año anterior. La tasa de cobertura del mercado nacional a nivel de prefectura es del 67%, y la tasa de cobertura del mercado a nivel de condado es del 94%. El modelo de innovación de canales ha dado buenos resultados, con 590 tiendas monopolizadas en todo el país, un aumento del 134% con respecto al año anterior.
La mejora de la estructura aumenta el margen bruto y el costo se optimiza gradualmente. En 2021, la tasa bruta de beneficio del negocio del alcohol de la empresa fue del 80,03%, año tras año + 1,06 PCT. En términos de sub - productos, la tasa bruta de beneficio de la serie de referencia interna / serie de vino fue del 92,09% / 79,45%, año tras año - 0,32 PCT / + 0,08 PCT, y la serie de referencia interna mantuvo un alto impulso de beneficio bruto. La tasa de gastos de venta / gastos de gestión fue de 25,18% / 5,34%, respectivamente + 1,98 PCT / - 2,94 PCT, mientras que la tasa de 22q1 disminuyó a 21,82% / 1,73%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En general, el tipo de interés neto en 2021 fue del 26,17%, en comparación con - 0,75 PCT; 22q1 aumentó aún más al 30,85% y la rentabilidad aumentó significativamente. A finales de 2021, el pasivo contractual era de 1.382 millones de yuan, lo que representa un aumento de 663 millones de yuan. El pasivo contractual de 22q1 fue de 675 millones de yuan (+ 16,18%) y el pasivo contractual de ingresos +] fue de 981 millones de yuan (+ 27,40%).
La construcción de la marca está profundamente arraigada en el corazón de la gente, y el diseño nacional está progresando sin problemas. En el lado de la marca, la posición es única y clara, la intensidad de la comunicación es grande, el valor aumenta notablemente. Mediante la participación en el proyecto de fortalecimiento de la marca de CCTV, la celebración de seminarios sobre el valor de los licores culturales de gama alta, el ensayo en profundidad de la integración interactiva de los medios de comunicación, la adhesión exitosa a la orientación cultural de la marca, la renovación continua de la exposición de la marca, La concesión de un nuevo valor de la marca, y la realización de la conexión profunda y la interacción con los consumidores. En el extremo del Canal, el efecto de hundimiento en la provincia es obvio, la tasa de cobertura del mercado a nivel de condado alcanza el 94%, y la construcción de la red de terminales centrales fuera de la provincia se amplía para hacer un avance de la muestra. Las empresas de ventas de la serie neishen atraen continuamente a los distribuidores de alta calidad con un mecanismo de venta flexible, el sistema de distribución de la serie de alcohólicos mejora la ofensiva tardía, el control del canal se fortalece día a día, al mismo tiempo, innova activamente el modo del Canal, el canal de la tienda monopolizada comienza a ver resultados, el canal en línea crece rápidamente. A medida que el plan de productos individuales continúa profundizando, el mercado dentro y fuera de la provincia aumenta la penetración, se espera que la fuerte energía potencial de la empresa continúe.
Sugerencias de inversión: Se espera que las ganancias por acción de 2022 - 2024 sean de 4,18 Yuan, 5,76 yuan y 7,53 Yuan, y el precio objetivo será de 202 Yuan, correspondiente a 2023 PE es de 35x, manteniendo la calificación Buy - A.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta a las ventas de terminales; Aumento de la competencia en el mercado; El desarrollo fuera de la provincia es desfavorable.
