Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
Asunto:
Publicado en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 17.030 millones de yuan en el primer trimestre, un aumento del 11,0% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 6.580 millones de yuan, un aumento del 26,0% con respecto al año anterior. 02%, en comparación con el mismo período del año pasado aumentó 2,31 PCT, sin cambios. Los activos totales al final del período ascendieron a 2,76 billones de yuan, un aumento del 5,6% con respecto al comienzo del año.
Perspectiva de Seguridad:
Las ganancias se mantuvieron altas y el crecimiento de los ingresos medios disminuyó. El beneficio neto de la empresa en el primer trimestre aumentó un 26,0% (vs + 30,7%, 2021a) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el crecimiento se desaceleró, pero sigue siendo fuerte. Juzgamos que la empresa se vio afectada principalmente por la liberación sustancial de la provisión, la provisión de la empresa en el primer trimestre disminuyó un 10,0% (vs – 0,5%, 2021a). En cuanto a los ingresos, los ingresos del primer trimestre aumentaron un 11,0% (frente a + 22,6%, 2021a), impulsados principalmente por un aumento constante de los ingresos netos por concepto de intereses. Estructura: 1) los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa aumentaron un 13,6% (vs + 23,0%, 2021a) en el primer trimestre, mantuvieron un crecimiento constante y aumentaron la proporción de ingresos de explotación en un solo trimestre en 2 PCT a 73%. Los ingresos netos de la empresa en el primer trimestre aumentaron un 9,8% (vs + 39,8%, 2021a) año tras año, la tasa de crecimiento ha disminuido, juzgamos que la razón principal es la depresión del mercado de capitales en el primer trimestre bajo la influencia de la presión del negocio de la Agencia de la empresa (Los ingresos de la Agencia de la empresa en 21 años representaron el 75,4% de los ingresos de la Comisión), la proporción de ingresos en un solo trimestre se mantuvo en el 11% del nivel de ingresos, todavía hay espacio para mejorar aún más.
Los diferenciales de interés se recuperaron y continuaron impulsando la inversión en crédito público. Calculamos el margen de interés neto anualizado de la empresa q1 en un trimestre del 1,92% (vs. 1,83%, 21q4) sobre la base del saldo inicial al final del período, y esperamos que se vea afectado principalmente por la optimización de la estructura del crédito y la mejora continua del costo de la deuda. En cuanto a la escala, el lado de los activos se expandió constantemente, el total de activos al final de q1 aumentó un 5,6% en comparación con el comienzo del año, y la escala de préstamos aumentó un 4,7% en comparación con el comienzo del año, de los cuales: los préstamos corporativos y los préstamos personales cambiaron respectivamente + 13,9% / – 2,3%, lo que refleja la fuerte demanda de crédito público en Jiangsu. En el lado de la deuda, el crecimiento de los depósitos se aceleró, y los depósitos al final del primer trimestre aumentaron un 10,5% y un 13,0% en comparación con el año anterior (vs + 11,1%, 21q4). Desde el punto de vista de la estructura, el rápido crecimiento del sector minorista es la principal fuerza impulsora, con un aumento del 6,9% en los depósitos públicos y del 14,3% en los depósitos personales, respectivamente, en comparación con el comienzo del año.
La calidad de los activos ha mejorado y el nivel de cobertura de las provisiones ha mejorado constantemente. La tasa de morosidad de la empresa al final del primer trimestre fue del 1,03%, con una disminución de 5 BP y una mayor mejora de la calidad de los activos. Estimamos que la tasa anual de producción de productos defectuosos q1 de una sola temporada es del 0,40%, 28 BP, la tasa de producción de productos defectuosos se mantiene en el mismo nivel. Los indicadores prospectivos, la empresa al final del primer trimestre de la tasa de preocupación 1,33%, 1bp, en general, la calidad de los activos de la empresa siguió mejorando. Al mismo tiempo, la provisión de la empresa se consolidó continuamente, la cobertura de la provisión al final del primer trimestre fue del 330%, aumentó 22 PCT, la relación préstamo – asignación fue del 3,40%, aumentó 7 BP, la capacidad de compensación de riesgos siguió mejorando.
Sugerencias de inversión: Se espera que el dividendo de ubicación y el dividendo de transformación de la empresa se liberen continuamente. Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) \ En los últimos dos a ños, con el desarrollo constante de la planificación estratégica de la empresa en los últimos cinco años, por una parte, la empresa ha cultivado profundamente en China y, por otra, ha promovido activamente la transformación de la venta al por menor, mejorando la rentabilidad y la calidad de los beneficios en todas las direcciones, y está a la vanguardia de la industria de referencia. En combinación con el primer informe trimestral de la empresa, mantenemos las previsiones de ganancias de 22 a 24 años de la empresa, que corresponden a EPS 1,60 / 1,91 / 2,26 Yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento de las ganancias correspondientes es de 19,6% / 19,7% / 18,4%. En la actualidad Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919)
Consejos de riesgo: 1) La disminución de la macroeconomía conduce a una mayor presión sobre la calidad de los activos de la industria de lo esperado. La disminución de los tipos de interés ha dado lugar a una reducción de los diferenciales de interés más allá de las expectativas. El aumento de la presión sobre el flujo de caja de las empresas inmobiliarias conduce a un aumento del riesgo de crédito.
