Shenzhen Huaqiang Industry Co.Ltd(000062) 5 ( Shenzhen Huaqiang Industry Co.Ltd(000062) 5)
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos totales de la empresa en 2021 fueron de 105140 millones de yuan, más del 24,3% en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.550 millones de yuan (+ 6,9% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.650 millones de yuan (+ 150,9% año tras año). Los ingresos totales de 2022q1 fueron de 34.580 millones de yuan, un + 8,0% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.540 millones de yuan (+ 431,5% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.270 millones de yuan (+ 215,2% año tras año).
Análisis y juicio:
Resultados del primer trimestre tamaño brillante + estructura doble impulso
El rendimiento de la empresa 2022q1 es brillante, juzgamos principalmente debido a la escala y la estructura de doble impulso. El beneficio neto de 2022q1 es de 4.540 millones de yuan (+ 431,5%) en comparación con el mismo período del año anterior, y el beneficio neto deducido de no retorno es de 2.270 millones de yuan (+ 215,2%) en comparación con el mismo período del año anterior. Entre ellos, los ingresos de inversión de los asociados y las empresas conjuntas ascendieron a 110 millones de yuan (- 60,8%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz independiente (deduciendo los ingresos netos no atribuibles a la empresa matriz – calibre de los ingresos de inversión de La empresa conjunta) fue de 2.160 millones de yuan (+ 391,2%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En las pérdidas y ganancias no recurrentes, avita obtuvo un beneficio neto de 2.130 millones de yuan.
El alto valor de los vehículos impulsa el aumento de la tasa bruta de interés, el efecto de escala de la amortización de los costes de los vehículos de motor reduce. 2022q1 vendió 400000 vehículos independientemente, año tras año + 1,6%, mes tras mes + 14,6%. El margen bruto de 2022q1 fue del 18,2%, en comparación con + 4,1 PCT y – 0,7 PCT, principalmente debido al efecto de escala y a la mejora de la estructura final. La proporción de vehículos de alto margen bruto siguió aumentando, cs75p continuó las ventas calientes, Uni – T, Uni – K relé incremental. El aumento de la escala de producción y comercialización refleja la aceleración del efecto de escala, la amortización de los gastos de I + D de los vehículos de motor en relación con – 26.000 Yuan, esperamos que la depreciación y la amortización de los vehículos de motor también muestren una tendencia a la baja rápida, la liberación acelerada de los beneficios.
La sostenibilidad de los beneficios independientes se verifica continuamente, y la elasticidad de los beneficios de las bicicletas se hace evidente. El beneficio neto de 2022q1 es de 57.000 Yuan, 43.300 yuan y 49.000 yuan respectivamente. La verificación continua de los beneficios independientes de la empresa, además de los factores de deterioro, la empresa ha sido independiente durante ocho trimestres consecutivos para lograr beneficios (teniendo en cuenta las subvenciones, etc.). Según nuestra estimación, en comparación con 2021q4, el beneficio marginal de la bicicleta independiente de la empresa es de 12.000 Yuan. Esperamos que los beneficios de la bicicleta muestren una mayor flexibilidad con el aumento de las ventas a medida que las ventas independientes se estabilicen por encima del punto de equilibrio.
El rendimiento de la empresa conjunta es sólido, los nuevos productos de Lincoln impulsan los beneficios. Los ingresos procedentes de la inversión conjunta y conjunta ascendieron a 110 millones de yuan, frente al 60,8% anual. Juzgamos principalmente debido a la nueva pérdida de energía de Chang ‘an, Chang’ an Mazda, Chang ‘an Ford se espera que contribuyan a los beneficios. Este año, el nuevo Lincoln Z fue lanzado el 12 de marzo, con un precio de 25.5 a 342000 Yuan. Esperamos ser un fuerte competidor de 300000 yuan para los coches de pasajeros, impulsando gradualmente los ingresos de la inversión. Los costos se controlan adecuadamente y los costos de doble integración se reducen. La tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa 2022q1 fue del 3,5% / 2,3% / – 0,6% / 2,8%, respectivamente, y disminuyó en general. De los cuales 2022q1 gastos de gestión – 34,8%, principalmente debido a la disminución de los gastos de doble punto. Esperamos que la empresa no tenga un déficit de puntos este a ño a medida que aumente la proporción de nuevas fuentes de energía.
Changan Deep Blue release New Energy Platform accelerated output
El 13 de abril de 2022 se celebró en línea la Conferencia Mundial de asociados. En la reunión, antes de la nueva marca eléctrica digital fue nombrada oficialmente “Chang ‘an Deep Blue”. En la reunión se anunciaron nuevos objetivos energéticos, para 2025, el volumen total de ventas de Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625)
La nueva plataforma EPA y la plataforma CHN de alta gama aceleran la introducción de nuevos productos energéticos. Esperamos que el Mini – coche Chang ‘an lumin y el compacto c385 basado en la plataforma EPA estén disponibles en Q2 – Q3, el c673 en el segundo semestre, y el avita 11 basado en la plataforma CHN de gama alta también realizará la primera producción en masa y la entrega al cliente en Q3. Además, el sistema híbrido IDD Blue Whale de la compañía también se montará gradualmente en los modelos de combustible existentes, la serie uni se montará en la versión completa de PHEV.
Propuestas de inversión
La sostenibilidad de los beneficios de la marca independiente de la empresa se verifica continuamente. La serie uni continúa explotando el gen, impulsando el aumento continuo del precio medio de una bicicleta. Se espera que los beneficios de las bicicletas sean más resilientes a medida que las ventas se estabilicen por encima del punto de equilibrio. Con el deterioro del valor y la disminución del costo de los puntos de compra, creemos que se espera que las ganancias autónomas aumenten constantemente. Además, avita New car delivery está a la vuelta de la esquina, los beneficios de la marca de la empresa conjunta aumentan constantemente, la nueva energía y los nuevos productos se introducen más rápidamente, la empresa se ve bien en el nuevo ciclo de productos bajo la liberación rápida de beneficios, superponiendo la transformación de la electrificación de gama alta trae la remodelación de la valoración. Nuestra previsión de ganancias antes de aumentar la previsión de ganancias antes de que aumentamos antes, los ingresos 20222 – 2023 se ajustarán de 114449 / 125940 millones de yuan a 1144.9 / 125940 millones de yuan a 1244.9 / 150030 millones de yuan, el beneficio neto de la madre se ajustará de 56.6 / 69.5 millones de yuan a 69.3 / 81.8 millones de yuan, EPS se ajustará de 0.74 / 0.91 yuan a 0.91 / 1.07 Yuan, los ingresos proyectados de 2024 a 1870.3 millones de yuan, el beneficio neto de la madre se ajustará a 102.6 millones de yuan, EPS a 1.34 Yuan, el cierre de 9.52 Yuan / acciones el 28 de abril de 2022, el precio de cierre de pe / PE 10 / PE, respectivamente 9 / 7 veces, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La iteración del modelo de marca independiente no es tan esperada; Ford Strategy Adjustment was not expected; Mazda Integration was not expected; El desarrollo de la marca avita no puede esperar.
