Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
El informe anual y el informe trimestral muestran un rápido crecimiento del rendimiento, una mayor capacidad de control de costos y una mayor optimización del nivel de beneficios.
En la noche del 28 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la compañía alcanzaron 1.567 millones de yuan (+ 109,97%) año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 173 millones de yuan (+ 193,38% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 173 millones de yuan (+ 302,87%) en comparación con el mismo período del año anterior; El margen bruto fue del 33,75%, en comparación con – 1,6 PCT; Tasa neta de interés 11,02%, año tras año + 3,13 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 20,29%, en comparación con – 7,55 PCT, de los cuales la tasa de gastos de I + D fue del 7,48%, en comparación con – 4,04 PCT, la tasa de gastos de gestión fue de – 1,42 PCT y la tasa de gastos de venta fue de – 1,25 PCT; Roe 14. 96%, año tras año + 8,98 PCT; El flujo de caja neto operativo fue de 76 millones de yuan (+ 1903%) en comparación con el mismo período del año anterior. En 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 594 millones de yuan (+ 148,26% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 61 millones de yuan (+ 228,22% año tras año). El margen bruto fue de 34,70%, año tras año + 4,30 PCT; El tipo de interés neto fue del 10,30%, año tras año + 3,10 PCT.
En 2021, el rendimiento de la empresa siguió creciendo a gran velocidad, con una ligera disminución de la tasa bruta de beneficio, principalmente porque la tasa bruta de beneficio de los equipos de corte fotovoltaico, que representaba el 63% de los ingresos de la empresa, era del 31,11% en este período, en comparación con – 5,15 PCT, y los ingresos unitarios de los equipos de corte fotovoltaico en 2021 fueron de 960000 Yuan, en comparación con – 9,27% en 2021, mientras que el costo unitario fue de – 1,93% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que puede indicar un aumento de la competencia en el mercado en Los equipos de corte de alambre de la empresa tienen una ventaja competitiva líder en el mercado, ocupando la mayor parte de la cuota de mercado de la industria fotovoltaica en el período que abarca el informe. En este período, la tasa de gastos de la empresa disminuyó considerablemente, mientras que a finales de 2021 había 1979 empleados, en comparación con 1.165 en el año anterior, lo que refleja la fuerte capacidad de gestión de gastos de la empresa, as í como el aumento de la eficiencia del personal y la generación de ingresos per cápita.
El mismo día, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, 2022 q1 para lograr ingresos de 556 millones de yuan, un + 103%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 97 millones de yuan (+ 173% año tras año). El margen bruto fue de 37,66%, año tras año + 4,39 PCT; Tasa neta de interés 17,41%, año tras año + 4,47 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 16,85%, en comparación con – 4,56 PCT. La capacidad de gestión y control de los gastos de la empresa se ha mejorado aún más y la calidad de los beneficios se ha mejorado rápidamente.
Informe preliminar sobre el Servicio de obleas de silicio y Corte, aceleración de la expansión de la capacidad de OEM
En el informe anual 2021, la empresa anunció el negocio de “servicios de corte y procesamiento de obleas de silicio”. Los ingresos de este período fueron de 106 millones de yuan, el beneficio bruto fue de 300 millones de yuan, la tasa de beneficio bruto fue de 28,72%, la producción fue de 179926.400 piezas, las ventas fueron de 167485.800 piezas, la tasa de producción y venta alcanzó el 93,09%. Suponiendo que todas las ventas sean de obleas de silicio de gran tamaño (182 ~ 210), calculamos el beneficio bruto de la empresa de un solo GW de silicio y servicios de corte de aproximadamente 18 millones ~ 24 millones.
El mismo día, la empresa publicó el “anuncio sobre la inversión en el proyecto de construcción de un lago (fase II) de 12 GW de silicio fotovoltaico”, la inversión se estima en 631 millones de yuan. Antes de que la empresa planifique la segunda fase de la escala de 10 GW, la escala se expande o indica que la escasez de capacidad de OEM, el ciclo de construcción del proyecto es de 12 meses, está previsto que comience la producción en 2023, se espera que la capacidad total de OEM de la empresa alcance 47 GW.
El auge de la energía fotovoltaica puede continuar, la expansión lateral del nuevo campo de corte de materiales duros y quebradizos se espera que traiga un nuevo crecimiento
El desarrollo mundial de la energía renovable, incluida la energía fotovoltaica, se ha convertido en un consenso mundial, CPIA espera que la nueva instalación fotovoltaica mundial alcance un promedio anual de 232 – 286 GW entre 2022 y 2025, y se espera que la prosperidad continua del mercado fotovoltaico produzca un crecimiento sostenido del rendimiento de la empresa.
Concéntrate en el campo fotovoltaico al mismo tiempo, la empresa dará pleno juego a “equipo de corte + consumibles de corte + tecnología de Corte” R & D conjunta, ventas colaborativas, ventajas de desarrollo de fusión, y activamente a semiconductores, zafiro, materiales magnéticos y otros materiales duros y quebradizos para ampliar la escena de Corte, 2021 en este campo en 105 millones de yuan, año tras año + 323,05%, lograr un crecimiento de orden de magnitud, tasa bruta de interés 42,41%, mayor que la tasa bruta de ventas (33,75%).
Los envíos mundiales de obleas de silicio alcanzaron un máximo histórico de 14.165 millones de pulgadas cuadradas en 2021, un + 14,17% año tras año. Las ventas mundiales de equipos de fabricación de semiconductores ascendieron a 102600 millones de dólares, lo que representa un aumento del 44% con respecto al a ño anterior; Las ventas de dispositivos semiconductores en China continental ascendieron a 29.600 millones de dólares, un + 58% año tras año. Sin embargo, la tasa de autosuficiencia de los dispositivos semiconductores en China es baja, y la sustitución de los dispositivos semiconductores en China tiene un enorme espacio de mercado. El carburo de silicio, como representante típico de los materiales semiconductores de tercera generación, se espera que alcance los 2.560 millones de dólares de los EE.UU. En 2025 y los 1.100 millones de dólares de los EE.UU. En 2024. Se espera que la demanda mundial de sustratos de zafiro alcance los 250 millones en 2025. A medida que avanza el negocio de la innovación, se espera que las nuevas áreas generen un nuevo crecimiento para la empresa.
Propuestas de inversión
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 460 millones de yuan, 627 millones de yuan y 747 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 22x / 16x / 13x de PE en la actualidad.
Indicación del riesgo
La demanda del mercado disminuyó a medida que la macroeconomía disminuyó. El precio de las materias primas fluctúa considerablemente; Riesgos de cambio de política en la industria fotovoltaica, etc.
