Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ( Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 66.209 millones de yuan, un aumento del 15,51%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 23.377 millones de yuan, un aumento del 17,15% con respecto al año anterior. 2021q4 registró ingresos de explotación de 16.488 millones de yuan, un aumento del 11,19% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.050 millones de yuan, un 11,84% más que el año anterior. En 2021, la compañía planea pagar 3.023 yuanes por acción. El objetivo operativo de 2022 es mantener un crecimiento constante de dos dígitos en los ingresos totales de explotación.
Perspectiva de Seguridad:
Luzhou Xiang Leader Management sound, Performance in line with the Expectation. 2021 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ingresos + 15,51% año tras año, el beneficio neto de la matriz + 17,15% año tras año, de acuerdo con las previsiones de resultados anteriores. Entre ellos, los ingresos de explotación de un solo q4 ascendieron a 16.488 millones de yuan, un + 11,19% año tras año; El beneficio neto de la madre fue de 6.050 millones de yuan (+ 11,84%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la desaceleración se debió principalmente a la Alta base del año pasado y a la perturbación de la epidemia de este año. En el Festival de primavera de 22 a ños, la empresa logró un buen comienzo, 22q1 logró ingresos de explotación de 27.548 millones de yuan, un + 13,25%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10.823 millones de yuan (+ 16,08%) año tras año. Incluso frente a la repetición de la situación epidémica, la empresa todavía ha logrado un crecimiento constante, la empresa 2022 sigue manteniendo el objetivo de crecimiento de dos dígitos, el mantenimiento de la relación entre la cantidad y el precio, la oferta y la demanda, para lograr un desarrollo de alta calidad.
Serie de optimización de la estructura del vino, compactación de la base de crecimiento. En cuanto a los productos, en 2021, los ingresos de explotación de los productos ascendieron a 49.112 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,5%, un aumento del 3,8% en las ventas y un aumento del 7,4% en el precio por tonelada. La empresa se adhiere a la planificación de la serie "tres veces sexual", la optimización continua de la estructura de los productos de la serie, los ingresos de explotación de 12.620 millones de yuan, año tras año + 50,7%, las ventas de año tras año + 15,3%, el precio por tonelada + 30,7%. A principios de marzo de 2022, la empresa lanzó la "primavera de cinco granos", la cuota anual es de sólo 500 toneladas, el precio de venta al por menor propuesto 728 Yuan / botella, posicionamiento de la banda de precios de gama alta, y 21 años de lanzamiento de la "segunda generación de primavera de cinco granos" juntos se convirtió en la fuerza de la cintura de una serie de vinos, llenando la matriz de productos.
Los gastos se han mantenido estables y la rentabilidad ha aumentado ligeramente. La tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 fue del 75,35%, año tras año + 1,2 pcts; La tasa de gastos durante el período fue del 11,86%, en comparación con - 0,1 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó de 0,1 PCT a 9,82% y la tasa de gastos de gestión disminuyó de 0,2 PCT a 4,38%. El margen bruto aumentó la tasa de gastos superpuestos y la tasa neta de interés de la empresa aumentó en 0,5 pcts al 37,02%. La empresa sigue aumentando la inversión estratégica, se espera que el efecto de escala impulse una mayor disminución de la tasa de gastos.
Controlar el aumento de los precios de las mercancías es eficaz, fortalecer la escasez de marcas. La Empresa dijo que el fortalecimiento de la construcción de la marca se convertirá en el objetivo central de este a ño, se centrará en fortalecer la escasez de los clásicos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 24 de marzo la empresa emitió un aviso antes del 1 de abril los distribuidores nacionales deben completar la inspección de flujo de mercancías, y dijo que la digestión del inventario no se completa antes de la entrega. A finales de marzo, la compañía elevó el precio de venta al por menor propuesto de badipu 5 de 1399 yuan a 1499 Yuan. Bajo la implementación constante de la estrategia de control de precios de la empresa, el precio de compra de Pu - 5 ha aumentado ligeramente, y el precio de venta se ha estabilizado en 970 - 980 Yuan, y el precio de transacción es de 1020 - 1030 Yuan. La empresa planea mantener el control de los precios de las mercancías, lograr la transmisión ordenada de los precios, se espera que el año alcance el precio por lotes por debajo de 1000.
La nueva dirección transmitió una señal positiva y siguió profundizando la reforma. El 18 de febrero, después de más de dos a ños en el cargo de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 35 La empresa seguirá haciendo hincapié en la política de "compensar las deficiencias, la fuerza y la preocupación", y seguirá consolidando la estabilidad y el progreso, la estabilidad y la buena tendencia al desarrollo. Creemos que con la finalización del ajuste de la gestión, la capacidad de ejecución de seguimiento mejorará aún más, y se espera que el rendimiento de la empresa crezca constantemente en el futuro para lograr una regresión razonable del valor.
Gestión de canales planos y finos, habilitación de marketing digital. En 2021, el canal de distribución de la empresa aumentó un 10,5% a 50.140 millones de yuan, el canal de ventas directas aumentó un 64,4% a 11.600 millones de yuan, principalmente gracias a la empresa para aumentar el cultivo de grupos de líderes de opinión de los consumidores, ventas directas en línea y otros medios. La empresa llevará a cabo este año el sistema de cuotas de clasificación, la selección de la calidad de las ventas y la División de tres niveles, diferentes niveles de cuotas de ventas correspondientes para garantizar la escasez del mercado de productos, mejorar la calidad de la comercialización de canales tradicionales. Al mismo tiempo, la empresa impulsará aún más la nueva plataforma de comercio minorista y electrónico, centrándose en el desarrollo de ka super y la compra en grupo de grandes empresas, la compra en grupo de nuevos canales, con la ayuda de la gestión de marketing digital, el dominio en tiempo real de la terminal móvil.
Sugerencia de inversión: bajo la acción integral de la marca principal y el cultivo de la cultura licor de doble rueda y el fortalecimiento del círculo de consumo, valoramos la expansión continua de la capacidad de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) en el cinturón de precios de 1000 Yuan, y esperamos realizar plenamente la mejora del consumo de gama alta y el desbordamiento de la demanda de gama alta de Maotai, y realizar el crecimiento seguro de la cantidad y el precio. Ajustamos las previsiones de EPS para 2022 - 2024 a 7,12, 8,33 y 9,67 Yuan (las previsiones originales de EPS para 2022 - 2023 son 7,10 y 8,30 Yuan), y el precio actual de las acciones corresponde a pe23. 3x, 19.9x, 17.1x, mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: 1) riesgo de debilidad macroeconómica: la desaceleración del crecimiento económico, la mejora del consumo no está a la altura de las expectativas, lo que conduce a una desaceleración del crecimiento del consumo; Riesgo a la baja de la prosperidad de la industria del licor. El grado de prosperidad de la industria del licor está estrechamente relacionado con la tendencia de los precios. Si el precio del licor cae, la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas puede ralentizarse considerablemente. Riesgos políticos. La demanda y el tipo impositivo de la industria del licor se ven muy afectados por la política, si la política pertinente cambia, puede tener un gran impacto en los ingresos y beneficios de las empresas. Aumento del riesgo de brotes epidémicos. La disminución de las escenas de consumo de alcohol puede tener un impacto en la prosperidad de la industria del licor.
