Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) El rendimiento se ajusta a las

Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )

Eventos

En la noche del 28 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 25.350 millones de yuan, un aumento del 20,14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.508 millones de yuan, un aumento del 0,34%. El beneficio neto retenido fue de 7.373 millones de yuan, un aumento del 30,44%. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 13.326 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,82%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.985 millones de yuan, un aumento del 29,07%. El beneficio neto retenido fue de 4.898 millones de yuan, un aumento del 28,53%.

Puntos de inversión

La relación de cuatro estaciones se acelera y el efecto del embalse es obvio.

Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 25.350 millones de yuan, un aumento del 20,14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.508 millones de yuan, un aumento del 0,34%. Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 7.373 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,44%, lo que representa una disminución de aproximadamente 2.000 millones de yuan en las ganancias y pérdidas por cuenta corriente, en particular en los ingresos por valor razonable. Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 3.408 millones de yuan (un aumento del 56%), el beneficio neto de la madre ascendió a 295 millones de yuan (una disminución del 0,5%) y el beneficio neto retenido fue de 523 millones de yuan (un aumento del 28,60%). La tasa bruta de beneficio en 2021 fue del 75,32% (básicamente plana), de la cual 2021q4 fue del 77,85% (con un aumento de 21 PCT), que fue causado por la optimización de la estructura del producto, especialmente la fuerza motriz de la serie dream. El tipo de interés neto en 2021 fue del 29,64% (con una disminución de 0,2 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 8,62% (36,29 PCT), debido a la tasa de gastos de venta 2021 q4 del 39,37% (con un aumento de 19 PCT, debido al aumento de los salarios de los empleados y los gastos de promoción en el cuarto trimestre). Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 13.326 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,82%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.985 millones de yuan, un aumento del 29,07%. Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 4.898 millones de yuan, un aumento del 28,53%, y el primer trimestre comenzó como estaba previsto. A finales de 2021, el pasivo contractual ascendía a 15.800 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 9.300 millones de yuan. Al final del primer trimestre de 2021, el pasivo contractual era de 9.800 millones de yuan, lo que representa una disminución de 6.000 millones de yuan y un aumento de 3.600 millones de yuan. Objetivo operativo 2022: aumentar los ingresos de explotación en más del 15%.

Optimización continua de la estructura del producto

Por producto, los ingresos de los productos vitivinícolas de grado medio y alto en 2021 ascendieron a 21.521 millones de yuan (un aumento del 22%), una proporción del 84,9% y un margen bruto del 81,28% (un aumento del 1,4 PCT), lo que se debió a la optimización continua de la estructura del producto, especialmente a la mejora de la proporción de productos clásicos azules. Los ingresos del vino ordinario ascendieron a 3.118 millones de yuan (un 16% más), lo que representó el 12,3% y el 46,32% del margen bruto (un 9% más). Desde el punto de vista de la cantidad y el precio, el volumen de ventas de licor en 2021 fue de 184000 toneladas (un aumento del 18%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 132800 Yuan / tonelada (un aumento del 2%).

A nivel subregional, los ingresos provinciales en 2021 ascendieron a 11.556 millones de yuan (un aumento del 21%) y representaron el 45,6% (un aumento de 0,6 PCT). Los ingresos fuera de la provincia ascendieron a 13.383 millones de yuan (un 21% más), lo que representa el 51,6% (un 1,1 PCT más), y la proporción dentro y fuera de la provincia fue de 47: 53.

Los ingresos de distribución en 2021 ascendieron a 24.274 millones de yuan (un aumento del 21%) y representaron el 95,8% (una disminución de 7 PCT). Las ventas directas ascendieron a 365 millones de yuan (un aumento del 12%) y representaron el 1,4% (un aumento de 1 PCT). A finales de 2021 había 8.142 distribuidores, entre ellos 2.950 en la provincia y 5.192 fuera de la provincia. El cambio en el número de distribuidores se basa principalmente en el principio de que la empresa apoya a los comerciantes y enriquece a los comerciantes, hace hincapié en la construcción de productos estratégicos dominantes y optimiza la estructura y el diseño de los distribuidores.

Cuatro puntos de vista en el futuro

2022 plan de negocios: 1) productos impulsados, con el objetivo de "líneas de productos más claras, productos líderes más enfocados, productos de gama alta aparecieron juntos, nuevo plan de vino viejo y famoso"; Impulsar la comercialización, realizar el hundimiento de la Organización de comercialización, centrarse en la nacionalización y la alta gama, ampliar la brecha doble y el aumento del vino caro, equilibrar la cantidad y el precio en el mercado provincial y optimizar la estructura de los productos en el mercado a gran escala fuera de la provincia; Promoción de la marca, adherirse al principio de "cuatro altos" de "alta ocupación, alta diferencia, alta resonancia y alta reputación"; La Organización impulsa la construcción del equipo de talentos de la segunda empresa.

La empresa ha aplicado el plan de incentivos de capital, 2021, 2022 ingresos no menos del 15% de los requisitos de evaluación para acelerar el retorno a la normalidad. En la actualidad, M6 + es la Estrategia dominante, m3 Crystal bottle es la estrategia de seguimiento, Tianzhi Blue upgrade Products han sido listados, después de la prueba del Día Nacional de mediados de otoño de este año, se espera que se restablezca alrededor del 60%, el Festival de primavera 2022 será la segunda prueba de temporada alta. Teniendo en cuenta que la energía potencial azul del sueño se ha formado, la liberación de M6 + se ha acelerado, la recuperación acelerada de la botella de cristal m3, el buen inventario de haitiano y la estabilidad de precios, creemos que la próxima actualización de la energía azul del mar y m9 es razonable, el azul del mar a la energía potencial de crecimiento de la empresa se ha debilitado, la empresa se ha acelerado a una órbita de desarrollo benigna.

En primer lugar, M6 + es el motor de energía de la empresa en el futuro, a través de la liberación de M6 + para lograr dos objetivos: el calibre de las ventas y el calibre financiero superan los 10.000 millones de yuan; En segundo lugar, m3 Crystal bottle Clamp 400 - 500 Yuan Price Belt, se espera que acelere la recuperación, el azul del mar y el azul del cielo para garantizar la estabilidad del disco básico al mismo tiempo que el precio se mueve hacia arriba (se espera que el azul del mar CLAMP 150 - 200 Yuan, el azul del cielo Clamp 300 - 400 Yuan); En tercer lugar, se espera que las ventas de Shuanggou superen los 10.000 millones en el futuro. En cuarto lugar, se espera que Guizhou guijiu (adquirido por yanghe en junio de 2016) obtenga una parte del vino y se desarrolle rápidamente. Con M6 + convirtiéndose gradualmente en el nuevo motor de la empresa, seguirá consolidando la posición de los tres primeros licores de la empresa, pero también para la empresa en el campo del vino de gama alta para proporcionar una cierta oportunidad.

Previsión de beneficios

Creemos que la empresa ha entrado en una nueva etapa, sigue siendo optimista sobre el retorno acelerado de la empresa a la pista, la mejora marginal se acelera, se espera que 2022 - 2024 EPS 6,37 / 7,93 / 9,68 yuan respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 23 / 18 / 15 veces, mantener la calificación de inversión "recomendada".

Indicación del riesgo

El riesgo macroeconómico a la baja, el consumo arrastrado por la epidemia, el crecimiento de M6 + menos de lo esperado, la temporada alta de m3 Crystal bottle menos de lo esperado, la temporada alta azul del cielo menos de lo esperado, el ajuste azul del mar menos de lo esperado, el crecimiento de la marca Shuanggou menos de lo esperado.

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