Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Asunto:
La compañía publicó el primer informe trimestral 2022. El informe muestra que los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre ascendieron a 327 millones de yuan, un aumento del 34,64% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; La pérdida neta fue de 115 millones de yuan, en comparación con 45.273500 yuan en el mismo per íodo del año pasado, la pérdida se amplió en comparación con el mismo período del año anterior.
Perspectiva de Seguridad:
Los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente, pero las pérdidas aumentaron debido a la disminución del margen bruto y al aumento de la relación de gastos durante el período. En el primer trimestre de 2022, los ingresos aumentaron un 34,64%, lo que representa una disminución del 12,40% con respecto al mismo período del a ño anterior. En el primer trimestre, el modo de funcionamiento de la empresa de venta directa más canales es más suave, la inversión continua en I + D ha traído consigo la mejora continua del sistema de productos, los productos y servicios de Seguridad de la red han mantenido un rápido crecimiento. Desde el punto de vista del producto: por un lado, las áreas de ventaja tradicionales de la empresa, como la prevención y detección de intrusiones en red, la exploración y verificación de la configuración de vulnerabilidades, la lucha contra el ataque DDoS y la limpieza del tráfico, la detección y defensa de la seguridad del sitio web, etc., están creando ingresos para la empresa. Por otra parte, el análisis de la seguridad de los macrodatos, la seguridad de los sistemas de control industrial, la prevención de fugas de datos, la formación en materia de Seguridad de la información y otros ámbitos siguen introduciendo nuevos productos y servicios. Sin embargo, la competencia en el mercado sigue siendo feroz, el margen bruto de la empresa disminuyó un 63,32% en comparación con el a ño anterior, lo que representa una disminución del 2,60%. La tasa de gastos durante el período fue del 106,19%, un aumento del 10,72% con respecto al a ño anterior. Debido al aumento de la inversión de la empresa en ventas y personal de I + D, la tasa de gastos de ventas aumentó en 5,11 puntos porcentuales y la tasa de gastos de I + D aumentó en 7,35 puntos porcentuales con respecto al año anterior. Bajo la influencia combinada de estos factores, la pérdida de la empresa aumentó en comparación con el mismo período del año pasado.
La estrategia de “venta directa + Canal” de la empresa avanza sin problemas y el sistema de canales entra en un círculo virtuoso. En 2021, se ampliaron casi 4.000 canales y los socios que entraron en 10 millones de clubes superaron los 30. Los canales comerciales prueban inicialmente el agua, con los esfuerzos conjuntos de más de 40 socios comerciales, el diseño y la cobertura del mercado comercial. La era de la estrategia del canal 1.0 de la empresa ha terminado, básicamente ha alcanzado las expectativas, la gestión interna y el mecanismo de funcionamiento se han formado, la combinación horizontal y vertical, la cooperación abierta de toda la industria y todos los clientes, la cooperación del canal con la empresa es más simple y eficiente. 2022 comenzó a entrar en la era de la estrategia de canales 2.0, la reforma entró en la zona de aguas profundas, a través de la optimización de la política de canales para atraer la cooperación de los principales canales, el control estricto de los canales de varios niveles y la gestión de precios especiales. En 2021, los ingresos de los canales de la empresa ascendieron a 1.772 millones de yuan, un aumento del 35,49% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la proporción de ingresos de los canales en los ingresos de 2021 alcanzó el 67,92%, un aumento de 2,86 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año anterior. La empresa continúa explorando la transformación del Canal, a través de un modelo de cooperación eficaz, para ampliar el alcance de los clientes, mejorar los ingresos al mismo tiempo que cambió el modelo tradicional de recaudación “estacional”, a largo plazo, la esperanza de mejorar el ritmo de recuperación del flujo de caja de la empresa.
El mercado de la seguridad de la red logrará un crecimiento constante y la empresa seguirá beneficiándose. Por un lado, la atención del Estado a la seguridad de la red sigue aumentando, especialmente en 2021, la Ley de Seguridad de los datos, la revisión de la seguridad de la red y otras normas y reglamentos reglamentarios conexos promulgados intensivamente, la demanda del lado del cumplimiento ha aumentado considerablemente. Por otra parte, la demanda endógena de ataques y defensas reales también está aumentando, y la voluntad de inversión del Gobierno y las empresas en materia de Seguridad de la red está aumentando. Según el último informe de IDC, se espera que los gastos relacionados con la seguridad cibernética de China alcancen los 10.260 millones de dólares en 2021. Se prevé que el gasto en seguridad cibernética de China alcance los 21.460 millones de dólares para 2025. En el período de previsión quinquenal 2021 – 2025, los gastos relacionados con la seguridad cibernética de China aumentarán a una tasa anual compuesta del 20,5%. Desde el punto de vista de los usuarios finales de la industria, los usuarios de telecomunicaciones, los gobiernos locales y la industria bancaria gastan más en seguridad de la red; Para 2025, el volumen total de los gastos superará los 9.410 millones de dólares. Entre ellos, el gasto de los gobiernos locales y los bancos aumentará constantemente, y se prevé que la tasa de crecimiento compuesto a cinco años supere el 21,0%. La ventaja competitiva de la empresa en el mercado de las telecomunicaciones y la seguridad financiera es fuerte, y todavía hay un gran espacio para el desarrollo posterior.
Sugerencia de inversión: la empresa está a la vanguardia de la tecnología en la industria de la seguridad de la red y tiene una fuerte capacidad de I + D. Con la aparición gradual de la sinergia con los accionistas de la empresa central, la competitividad de la empresa se mejorará aún más. Con el avance de la estrategia de transformación del canal de la empresa, el rápido crecimiento de la empresa continuará. En combinación con el informe anual 2021 publicado recientemente por la empresa y el informe del primer trimestre de 2022, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que el EPS de 2022 a 2024 será de 0,51 Yuan (valor anterior: 0,63 Yuan), 0,66 Yuan (valor anterior: 0,81 Yuan) y 0,83 Yuan (nuevo), lo que corresponde a 17,0x, 13,2x y 10,4x, respectivamente. Seguimos siendo optimistas sobre la expansión continua de la empresa en el circuito de Seguridad de la red, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de intensificación de la competencia en el mercado de la seguridad de la red. En los últimos años, la política de la industria de la seguridad de la red es favorable y obvia, la escala del mercado crece claramente, atrae a un gran número de nuevos entrantes, la competencia del mercado se intensifica. Si es difícil mantener el liderazgo en productos y mercados, la empresa puede quedar marginada. Parte del crecimiento de las empresas puede ser inferior a lo previsto. El modelo de negocio de servicios de Seguridad de China ha sido difícil de implementar, aunque la competitividad de la empresa es relativamente fuerte, pero la expansión del mercado es incierta. El mercado de la industria y la seguridad en la nube está creciendo rápidamente, pero el mercado todavía está en el Estado de cultivo, la fluctuación puede ser grande, si puede formar el apoyo al rendimiento a corto plazo todavía existe una gran incertidumbre. La investigación y el desarrollo de la empresa pueden no estar a la altura de las expectativas. La empresa en la industria de la seguridad de la red, el personal y la escala de inversión de capital están en el nivel líder. Sin embargo, en los últimos años, debido a la intensificación de la competencia en el mercado de la seguridad de la red, la competencia de talentos entre las empresas se está volviendo cada vez más feroz.
