Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) ( Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.594 millones de yuan, un aumento del 34,66% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 666 millones de yuan, un aumento del 24,38% año tras año. 2022q1 logró ingresos de explotación de 539 millones de yuan, un aumento del 4,14% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y un beneficio neto de 92 millones de yuan, una disminución del 29,94% en comparación con el mismo período del año anterior.
La reforma del canal trae dolores a corto plazo, y el cultivo de nuevos productos amplía el crecimiento futuro. En cuanto a los productos de 21 años, los ingresos de los cócteles / fragancias preparadas por la empresa ascendieron a 22,85 / 273 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,49% / 37,72% año tras año. En el modo de venta, la empresa se centra en el desarrollo de canales minoristas digitales, 21 años para lograr un crecimiento de los ingresos del 70,29% en comparación con el mismo período del año pasado, fuera de línea / canales de bebida para lograr respectivamente + 23,70% / + 52,35%. Los ingresos trimestrales de la empresa q1 – q4 en 2021 ascendieron a 5,17 / 6,95 / 7,03 / 680 millones de yuan, un aumento del 52,88% / 54,35% / 30,98% / 12,97%; Los ingresos de 22q1 ascendieron a 539 millones de yuan, un aumento del 4,14% año tras año. En primer lugar, creemos que la empresa comenzó a llevar a cabo la reforma del canal aplanado, cancelando el nivel regional, mejorando la eficiencia de la comunicación de gestión, la reforma a corto plazo trajo dolor; En segundo lugar, aunque la frescura registra un crecimiento más rápido, se convierte en la tercera categoría de la empresa, pero juzgamos que debido a que el retrato de la multitud y la escena de consumo todavía están en la etapa de cultivo en la actualidad, a corto plazo o un cierto grado de distribución de las ventas de micro – borracho; En tercer lugar, el impacto de los acontecimientos deportivos y la situación epidémica en la logística y otros envíos; En cuarto lugar, el aumento de la competencia en el mercado y el aumento de los precios de las empresas tienen un cierto impacto en las ventas.
El costo y el lado de marketing hacen que los beneficios se vean limitados, y la lógica del crecimiento no se modifica en el futuro. La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 65,43%, en comparación con – 0,07 PCT; La tasa de gastos de venta / gestión / finanzas / I + D fue de 21,85% / 5,26% / – 0,79% / 2,82%, respectivamente, con una variación interanual de – 0,37 / + 0,03 / – 0,38 / – 0,49 PCT; La tasa bruta de beneficio de la empresa 22q1 fue de 62,51%, año tras año – 4,81 PCT, la tasa de gastos de venta / gestión / finanzas / R & D fue de 25,58% / – 6,76% / – 0,16% / 3,26%, respectivamente, y el cambio fue de + 2,93 / + 2,19 / + 1,43 / + 0,71 PCT. Los márgenes de beneficio de las empresas 21q4 y 22q1 están bajo presión, y creemos que están relacionados con el aumento de los costos de inversión de la empresa para la educación de los consumidores. Al mismo tiempo, el aumento de los costos de las materias primas aguas arriba también hace que los beneficios tengan cierta presión.
La Reform a del canal y la nueva orientación consolidan la base del crecimiento, la mejora del consumo acelera el desarrollo de la empresa. Creemos que la reform a del canal y la nueva consolidación de la posición clara son el núcleo de la observación de los cambios fundamentales de la empresa. En cuanto a la reforma de los canales, la gestión de los canales anteriores de la empresa es más adecuada para el crecimiento de las ventas en el marco del dividendo de categoría. En el futuro, con el aumento gradual de SKU, as í como la mejora continua de la red de canales, se ha incluido en el programa una gestión detallada, y la aplanación de los canales es beneficiosa para el hundimiento de los canales de la empresa y la mejora de la eficiencia de la gestión. Con el aumento de la gama de productos de la empresa, el diseño de la banda de precios de la empresa se ha vuelto más amplio y la cobertura de la población está aumentando, lo que también hace que el posicionamiento del producto sea más preciso. La empresa aumenta el costo de la colocación, puede llevar a cabo mejor la orientación del producto, al mismo tiempo, también puede cultivar el potencial de la población de consumo para la línea de productos clave ECHELON, acumular los activos de la población, es ventajoso para el desarrollo a largo plazo de la empresa. Creemos que la lógica central de la empresa radica en la mejora continua de los escenarios de consumo, y la actual reforma de la empresa y el lanzamiento de nuevos productos es precisamente alrededor de este punto de consolidación continua. Sugerimos que prestemos atención a la reforma de la empresa y al cultivo refrescante, esperando que los fundamentos de la empresa se aceleren.
Previsión de beneficios: debido a la reforma de los canales de la empresa y al aumento de los costos y otros factores, se prevé que los ingresos de la empresa se ajusten de 375000 millones de yuan a 334200 millones de yuan en 2022 – 2023, lo que representa un aumento del 28,60% y el 27,02% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz se ajustará de 11.500 millones de yuan a 8.000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20,18% y el 30,03% año tras año.
Consejos de riesgo: riesgo de seguridad alimentaria, aumento de la competencia industrial, impacto de la epidemia de covid – 19, riesgo de aumento de costos.
