Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) ( Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) )
Asunto:
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 3.912 millones de yuan, un aumento del 14,42% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 152 millones de yuan, lo que representa una disminución del 63,72% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 130 millones de yuan, una disminución interanual del 66,96%; EPS es de 0,19 Yuan / acción. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas. El plan anual de distribución de beneficios para 2021 es de 1,50 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Al mismo tiempo, se publicaron los informes trimestrales de 2022, con ingresos de 880 millones de yuan, una disminución del 1,18% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55 millones de yuan, una disminución del 17,90% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto
Perspectiva de Seguridad:
A corto plazo, el margen bruto se ve afectado por el aumento de los costos, la provisión de buena voluntad y los ingresos negativos de inversión. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 3.912 millones de yuan (+ 14%), el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 152 millones de yuan (- 64%), y la disminución del beneficio neto se vio afectada principalmente por los siguientes factores: 1) el Fondo de comercio de Ocean Pharmaceutical y Sino – Thai Bio fue de 210 millones de yuan; En 2021, los ingresos de inversión de la inversión de a printoia ascendieron a – 1997 millones de yuan; Debido al aumento de los costos, el margen bruto de la empresa disminuyó significativamente, con un margen bruto del 40,95% en 2021 (- 8,78 PCT). En 2021, la tasa de gastos se controló bien en su conjunto, y la tasa de gastos de venta disminuyó un 15,14% y un 6,60 PCT.
El negocio de las materias primas no aumentará los ingresos en 2021, se espera que el margen bruto de 22 años se recupere. En 2021, los ingresos de las empresas de API fueron de 2.266 millones de yuan (+ 31%), de los cuales 1.932 millones de yuan (+ 34%), el margen bruto de las empresas de API fue de 16,83% (- 4,55 PCT), que se vio afectado principalmente por el aumento de los precios de los productos crudos de Heparina. 2022q1 API Business Gross Profit recovered obviously, Income 529 million Yuan (+ 4%), Gross Profit Growth 57%. En la actualidad, el precio de los productos crudos de Heparina ha disminuido constantemente, lo que favorece la recuperación de la rentabilidad de 22 años del negocio de la API.
La placa de drogas nucleares 2021 sigue creciendo, 2022q1 se ve afectada temporalmente por la epidemia y otros factores. En 2021, los ingresos de las drogas nucleares ascendieron a 1.084 millones de yuan (+ 16%), de los cuales 398 millones de yuan (+ 24%), 324 millones de yuan (+ 4%), 995,5 millones de yuan (+ 18%), 64,75 millones de yuan (+ 18%), 125,2 millones de yuan (+ 36%). 2022q1 afectados por la epidemia, la tasa de crecimiento de las principales variedades de drogas nucleares disminuyó, de las cuales 84,74 millones de yuan (+ 2%), 21,6 millones de yuan (- 5%) de ingresos estándar de tecnecio, 46,43 millones de yuan (- 38%). Con la epidemia bajo control, creemos que el crecimiento de los productos nucleares se recuperará gradualmente. Los ingresos de los productos farmacéuticos en 2021 fueron de 463 millones de yuan (- 27%), de los cuales 426 millones de yuan (- 31%) fueron de nadroparina y 98,5 millones de yuan (+ 21%) fueron de 2022 q1.
El avance continuo y la construcción de la red de farmacias, la innovación en materia de drogas nucleares está a punto de dar la bienvenida a la cosecha. A finales de marzo de 2022, la empresa había puesto en funcionamiento siete medicamentos y farmacias de fotones únicos, 18 positrones y farmacias, y actualmente se estaban construyendo 10 positrones y farmacias, y se preveía que en los próximos tres años entrarían en funcionamiento más de 30 farmacias nucleares. El valor estratégico de la red de farmacias nucleares es prominente, con más y más productos de drogas nucleares en el mercado, su eficiencia de uso seguirá mejorando. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 169 millones de yuan (+ 34%), de los cuales la proporción de productos nucleares fue del 61%. Entre los principales proyectos de I + D, el fluoruro de sodio ha terminado de formar parte del Grupo clínico y se está llevando a cabo el trabajo pertinente antes del resumen clínico. 188 re – etidronato fue incluido en el grupo 2B, seguido por la ceguera y el resumen clínico. La solicitud de registro se puede presentar después de que se publique el proyecto oficial de “53 lotes de referencia” de CDE. Los productos de lannacheng van bien. Creemos que a partir de 2023 se espera que la empresa alcance gradualmente la cosecha de drogas nucleares y ayude a la empresa a entrar en una nueva fase de desarrollo.
China es líder en medicina nuclear, la innovación está a punto de comenzar a cosechar, 22 años de rentabilidad se espera que se recupere, manteniendo una calificación “altamente recomendada”. Se espera que los productos innovadores entren gradualmente en el mercado y que la máquina PET / CT se acelere. Sin embargo, teniendo en cuenta la disminución de la inyección de yunke a corto plazo afectada por el acoplamiento del seguro médico y la capacidad instalada de PET / CT inferior a lo previsto, reducimos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 a 409 millones de yuan y 530 millones de yuan (la previsión original era de 512 millones de yuan y 730 millones de yuan), y se prevé que el beneficio neto de 2024 sea de 680 millones de yuan, y la estimación actual corresponde a sólo 20 veces el PE de 2022, manteniendo la calificación de “fuerte recomendación”.
Riesgo: 1) riesgo de fluctuación de los precios de las API: los precios de las API de Heparina sódica de la empresa se encuentran actualmente en un alto nivel de volatilidad, una vez que los precios se reduzcan significativamente tendrá un impacto negativo en el rendimiento de la empresa; El volumen de los productos de medicina nuclear es inferior a lo esperado: el volumen de las variedades almacenadas se ve afectado por la capacidad instalada de PET / CT y el progreso de la construcción de la farmacia nuclear. Riesgo de I + D: la empresa está investigando actualmente más variedades, existe la posibilidad de que el fracaso de I + D o el progreso sea inferior a lo esperado.
