Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) 2 ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) 2)
Events: (1) The Company issued 2021 Annual Report, 2021 Operational Income 920 million Yuan, 136.09 per cent increase, in which 2021 q4 Operational Income 376 million Yuan, 87.45 per cent increase, 78.98 per cent increase. En 2021, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 68 millones de yuan, un aumento del 224,49% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2021q4 fue de 41 millones de yuan, un aumento del 138,00% con respecto al año anterior y un aumento del 186,08% con respecto al mes anterior. En 2021, el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 63 millones de yuan, un aumento del 341,66% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2021q4 dedujeron el beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre por 39 millones de yuan, un aumento del 180,07% con respecto al año anterior y un aumento del 200,62% con respecto al mes anterior. Los ingresos de explotación de 2022 q1 ascendieron a 478 millones de yuan, lo que representa un aumento del 399,46% y del 27,24% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto de 2022q1 fue de 254 millones de yuan, con un aumento interanual de 1399626% y un aumento interanual de 516,49%. 2022q1 dedució 253 millones de yuan de beneficios netos no atribuibles, un aumento interanual del 19.078,87% y un aumento interanual del 54,07%.
En 2021, los ingresos por tonelada única y el beneficio bruto aumentaron significativamente debido a la reducción de la producción de mineral de litio. Volumen: en 2021, la producción y las ventas de la mina de litio fueron de 4,4 y 48.000 toneladas, respectivamente – 24,6% y – 32,17% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La producción de la mina de litio disminuyó en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la situación epidémica superpuesta en 2021 y al efecto de la suspensión unificada de la producción debido al tratamiento ambiental. Precio: 277 millones de yuan de ventas de concentrado de litio en 2021, después de compensar los beneficios de las transacciones internas no realizadas de las empresas asociadas, los ingresos de concentrado de litio reportados son 175 millones de yuan, el precio medio es 5772 Yuan / tonelada, un aumento del 109% año tras año. El precio medio anual del concentrado de litio SMM es de 915 dólares / tonelada, alrededor de 5.947 Yuan / tonelada, principalmente debido a que el grado de mineral de litio de la empresa no es un producto estándar de peso seco y grado 6%, y hay un cierto descuento. El costo de una sola tonelada, el beneficio bruto en 2021 es de aproximadamente 2.164 Yuan / tonelada y 3.609 Yuan / tonelada. Al final del período de descanso de invierno, la mina de litio se descarga gradualmente: la mina de 2022q1 ha terminado la extracción de 24600t y la mina original de 27000 T; Después de compensar los beneficios no realizados de las transacciones internas con las empresas asociadas, los ingresos de los concentrados de litio se registraron en 17,73 millones de yuan, un aumento del 30,96% con respecto al a ño anterior.
El volumen y el precio de las sales de litio aumentaron, contribuyendo en parte a los beneficios. Volumen: la capacidad de producción de carbonato de litio y hidróxido de litio a nivel de batería de la empresa es de 3.000 / 1.800 toneladas, la producción acumulada y el procesamiento de sal de litio a nivel de batería en 2021 es de aproximadamente 3.564 toneladas, y la venta es de 4.433 toneladas (de las cuales: 971 toneladas comerciales), con un aumento del 81,4% y el 110% año tras año, y el inventario de sal de litio a finales de 2021 es de 296 toneladas. Precio: los ingresos por tonelada, el costo por tonelada y el beneficio bruto por tonelada de sal de litio en 2021 son 10 / 8,6 / 14.000 Yuan / tonelada, lo que representa un aumento de 176,8%, 138,3% y 80,68% año tras año. Volumen de Negocios de la sal de litio 2022q1: la producción acumulada y el procesamiento de la sal de litio a nivel de batería en 2022q1 es de aproximadamente 1.000 toneladas, y la venta de productos de sal de litio es de aproximadamente 1.300 toneladas (de las cuales 436 toneladas son comerciales), con ingresos de explotación de 382 millones de yuan, un aumento del 477,02% con respecto al a ño anterior.
La empresa coopera estrechamente con Byd Company Limited(002594) en sales de litio, concentrados de litio y equipos de baterías. En 2021, la empresa espera vender 820 millones de yuan de sal de litio y equipo de baterías de litio a Byd Company Limited(002594) \ y 443 millones de yuan
La capacidad de procesamiento de minerales o el aumento sustancial de la capacidad de procesamiento de minerales dependen de la mina de metilkalilita. La Veta No. 134 de la mina de metacariopirita, propiedad de la empresa, es un depósito de spodumene Pegmatita con grandes reservas de recursos y las mejores condiciones de explotación en China. La mina posee 28.995000 toneladas de reservas de recursos minerales, con un grado medio superior al 1,42%. En la actualidad, se ha formado una capacidad de explotación a cielo abierto de 1,05 millones de toneladas / a ño y una capacidad de procesamiento de minerales de 450000 toneladas / a ño, con una producción total de concentrado de entre 70.000 y 80.000 toneladas / año, y se están llevando a cabo otros 2,5 millones de toneladas / año de proyectos de concentración de litio. En ese momento, el suministro anual de concentrado de litio es de aproximadamente 470000 toneladas, que se convertirá en el mayor proyecto de concentración de spodumene en China.
Capacidad de fundición de capital o volumen continuo. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de fundición de 48.000 toneladas de litio Changhe Huali, y la capacidad de producción prevista de la empresa de litio Chengdu rongjie (la empresa posee el 40%) es de 40.000 toneladas / a ño. En 2021, el proyecto de sal de litio de 20.000 toneladas / año de la Primera fase de la industria de litio Chengdu rongjie se completó y alcanzó la producción en marzo de 2022. En 2022, la industria de litio Chengdu rongjie produjo 3.100 toneladas de productos de sal de litio, vendió más de 24.000 toneladas de productos de sal de litio y obtuvo 206 millones de yuan de ingresos de inversión. Principalmente debido al aumento de los beneficios de Chengdu rongjie.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 33,51, 43,52 y 5.716 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos sean de 18,25, 24 y 3.413 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 7,03, 9,24 y 13,14 Yuan / acción, y El precio actual de las acciones corresponde a PE de 13,5, 10,3 y 7,2 veces. Primera calificación, dar “Buy – a” calificación, precio objetivo de 6 meses 114 Yuan / acción.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a lo esperado, el precio del litio fluctúa bruscamente, el progreso del proyecto es inferior a lo esperado
