Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) ( Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Evento: el 28 de abril, la compañía reveló su informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 362 millones de yuan, un aumento del 144,34% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55.763400 Yuan, un aumento del 241,11%. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 47.053500 Yuan, un aumento del 232,7% con respecto al año anterior.
Los ingresos aumentan rápidamente y la posición competitiva de la industria es estable. Según la Federación de Turismos, en el primer trimestre de 2022 se vendieron 1,07 millones de nuevos turismos energéticos, lo que representa un aumento del 146,6% con respecto al a ño anterior. El mercado está más preocupado de que la posición competitiva de la empresa pueda verse amenazada a medida que más fabricantes amplíen su negocio de nuevos conectores de alta tensión de energía. Sin embargo, creemos que la viscosidad de los clientes, el ciclo de certificación y la capacidad de I + D personalizada crean conjuntamente barreras a la competencia de la empresa. Frente a la ventaja de los nuevos entrantes, la empresa tiene una ventaja obvia en la primera entrega. En el contexto del aumento del número de fabricantes competitivos, La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa coincide con la tasa de crecimiento de las ventas de automóviles de nueva energía, y la posición competitiva de la empresa en la industria se mantiene continuamente. En el futuro, con la popularización gradual de la infraestructura de conmutación, se espera que aumente la penetración del tipo de vehículo eléctrico, con la ventaja técnica del conector de conmutación, la posición competitiva de la empresa se mejorará aún más.
El efecto de escala es prominente, la rentabilidad aumenta. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa aumentó un 25%, 1,91 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En el contexto del aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de la empresa aumentó en contra de la tendencia. Creemos que, por un lado, la empresa transfirió parte de los costos mediante el ajuste de precios a los clientes, y por otro, el efecto de escala se debió principalmente a la disminución de los costos de fabricación. La tasa de gastos de gestión de la empresa disminuyó 1,25 PCT en un 2,3%, la tasa de gastos de venta en un 1,37%, la tasa de gastos de I + D en un 3,75% y la tasa de gastos de I + D en un 1,18 PCT en un 3,75%, respectivamente. La rentabilidad de la empresa ha mejorado considerablemente, con un tipo de interés neto del primer trimestre del 15,4%, un aumento de 4,37 PCT.
Aumentar la oferta para ampliar la capacidad, la expansión continua de la capacidad para satisfacer la fuerte demanda descendente. La empresa tiene la intención de recaudar 700 millones de yuan adicionales, de los cuales 395 millones de yuan se utilizarán para la construcción de piezas clave de automóviles de nueva energía. La capacidad de producción de 12 millones de conjuntos de nuevos sistemas de conectores de automóviles de energía se logrará después de que el proyecto haya terminado en 18 meses. Se espera que el proyecto alcance plenamente los ingresos de explotación después del parto de 600 millones de yuan, un beneficio neto anual adicional de 71,25 millones de yuan, IRR 15. 2%. En la actualidad, la empresa ha establecido dos bases de producción en Suzhou y Mianyang, que irradian los mercados del este y el suroeste de China. Aunque la empresa ha aumentado su capacidad de producción en la zona de Mianyang mediante la recaudación de fondos de la OPI, por una parte, la capacidad de producción de 1,6 millones de nuevos conectores de automóviles de energía no puede igualar el crecimiento de la demanda del mercado, por otra parte, la capacidad de producción de la empresa en La región oriental debe reforzarse aún más para satisfacer la demanda de rápido crecimiento de los mercados periféricos y extranjeros. Se espera que la nueva capacidad de producción acelere la construcción de la capacidad de producción de los productos de apoyo de la empresa en el campo de los nuevos vehículos energéticos y optimice la distribución de la capacidad de producción entre el este y el oeste de China, mejorando así aún más la posición de la empresa en la industria.
Sugerencias de inversión: mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 - 2024, estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 23 / 24 serán de 14,7 / 23,8 / 36,9 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1,96 / 3,22 / 506 millones de yuan. Combinando la valoración comparable de la empresa y el crecimiento de la empresa, damos a la empresa 49 veces pe 2023, mantener el valor objetivo de mercado de 15.800 millones de yuan, mantener el precio objetivo de 12 meses de 146 Yuan, mantener la calificación de inversión "Buy - a".
Consejos de riesgo: el aumento de la permeabilidad de los vehículos de nueva energía no es tan bueno como se esperaba, el proceso de sustitución de los conectores domésticos no es tan bueno como se esperaba, los clientes intermedios reemplazan a los proveedores
