Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) ( Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) )
Resultados destacados: 1, 1q22 ingresos para acelerar el calentamiento, el beneficio neto se mantuvo en un 20% + alto aumento. Los ingresos anuales de 2021 y el crecimiento del ppop siguieron aumentando ligeramente, el primer trimestre se aceleró y el ppop aumentó un 9% año tras año; Bajo la excelente calidad de los activos, la provisión se mantiene estable en general, y el beneficio neto se mantiene por encima del 20%, 22% y 21%, respectivamente. 2, 1q22 ingresos netos por concepto de intereses de más del 22,6% en relación con el aumento de la cantidad y el precio, mientras que el impacto de la base baja en el cuarto trimestre. Desde el punto de vista del crecimiento de la escala, el primer trimestre aumentó un 3,6%. Desde el punto de vista del diferencial de tipos de interés, el lado de los activos del 1q22 condujo a un aumento del diferencial de tipos de interés de 32 BP a 2,05%. 3, el cuarto trimestre de los préstamos públicos siguió manteniendo un buen crecimiento, impulsando la escala total de préstamos para mantener estable, el primer trimestre del crecimiento de los préstamos personales se recuperó, apoyando el crecimiento de los préstamos del 3,5%. Los préstamos 4q y 1Q aumentaron 31,6 y 3,33 millones en un solo trimestre, respectivamente, en comparación con + 3,4% y 3,5%, respectivamente, de los cuales el crecimiento de los préstamos al por menor se mantuvo estable en el primer trimestre en comparación con + 3,3% y el crecimiento de los préstamos al por menor se calentó En un solo trimestre en 1.010 millones, en comparación con + 4,1%, lo que representó un 45% y un 15,6% de los activos generadores de intereses. 4. La calidad de los activos es excelente. La mala identificación de la empresa es muy estricta, el retraso de más de 90 días representa sólo el 28% de la mala relación, los préstamos atrasados representan sólo el 49% de la mala relación. Sobre esta base, la tasa de morosidad de la empresa disminuyó continuamente al 0,99%. Los préstamos de interés representaron el 2,41%, el nivel más alto desde 2015. La cobertura de la provisión es del 420%, y la capacidad de compensación de riesgos sigue siendo excelente. 5. La estrategia de la ciudad de Suzhou sigue avanzando. En 2021, la proporción de Operaciones de crédito en la ciudad de Suzhou (excluida Wujiang) aumentó del 10,60% al 16,61%, lo que representa un aumento del 6,01%. En 2022, la proporción de la ciudad de Suzhou (excluida Wujiang) aumentó 0,60 puntos porcentuales hasta el 17,21%.
Propuesta de inversión: empresa 2022e, 2023epb0. 66x / 0,60x; Pe6. 70x / 5.67x (banco comercial agrícola pb0.67x / 061x; pe6.52×6.84x), la empresa se basa en la zona económica de Suzhou, el negocio de depósitos y préstamos sigue aumentando, el negocio minorista de depósitos y préstamos y la contribución de los ingresos sigue mejorando, la calidad de los activos se consolida aún más. Junto con el aumento constante de los diferenciales de interés de la empresa y el desarrollo sostenible de la estrategia urbana de Suzhou, se recomienda prestar atención activa.
Ajuste de las previsiones de ingresos: ajustamos las previsiones de ingresos sobre la base de los informes anuales y trimestrales de 2021. Se prevé que los ingresos de explotación en 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 44,66 / 51,70 / 5.936 millones de yuan (antes de 47,63 / 53,21 / – millones de yuan), con una tasa de crecimiento del 16,4% / 15,7% / 14,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13,92 / 1644 / 1.933,9 millones de yuan (el valor anterior fue de 11,33 / 1.267 / – millones de yuan), con una tasa de crecimiento del 20,0% / 18,1% / 17,6%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, el margen de interés neto de la industria está bajo presión y el rendimiento de los préstamos de las empresas se ajusta al 5,00% / 5,00% / 5,00%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 2,80% / 2,80% / 2,80%. 2. Los depósitos de las empresas se enfrentan a la presión de la competencia, la tasa de pago de intereses se ajusta al 2,00% / 2,00% / 2,00%. 3. La calidad de los activos de la empresa es buena, la intensidad de la provisión se debilita, el gasto de la provisión / préstamo medio se ajusta a 1,44% / 1,32% / 1,27%.
Consejos de riesgo: la macroeconomía se enfrenta a la presión a la baja, la competencia por los depósitos de las empresas se enfrenta a la presión, el rendimiento de la gestión no se espera.
