Hillstone Networks Co.Ltd(688030) ( Hillstone Networks Co.Ltd(688030) )
Punto de vista básico
La empresa presentó una inversión positiva en 2021, con un crecimiento de los ingresos de más del 50% en el primer trimestre de 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.027 millones de yuan (+ 41,57%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 76 millones de yuan (+ 25,39%) y los beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 54 millones de yuan (+ 41,68%). Si se excluye el efecto de los pagos basados en acciones, el beneficio neto de la empresa matriz es de 95 millones de yuan (+ 56,18%). A partir de la segunda mitad de 21 años, el mecanismo interno, la mejora de los productos, las soluciones, etc. gradualmente aterrizaron, la tendencia general de la inversión es obvia. 2022q1, la empresa realizó ingresos de 145 millones de yuan (+ 52,97%), beneficio neto atribuible a la madre – 072 millones de yuan (14,71%) y beneficio neto atribuible a la madre – 076 millones de yuan (10,56%).
La tasa de crecimiento de los productos de seguridad propios es más rápida y la proporción de la industria financiera aumenta aún más. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos de seguridad propios de la empresa ascendieron a 972 millones de yuan (+ 46,36%) y el negocio integrado a 45 millones de yuan (- 17,08%). Entre ellos, los productos de seguridad fronteriza ascendieron a 757 millones de yuan (+ 41,35%), la seguridad en la nube a 52 millones de yuan (+ 12,06%) y otros productos de Seguridad a 209 millones de yuan (+ 52,22%). Al mismo tiempo, la empresa también está aumentando la inversión en el mercado extranjero, 21 años de ingresos ascendieron a 51 millones de yuan (+ 100%), el mercado extranjero es también una de las estrategias importantes de la empresa. La empresa optimiza aún más el mecanismo de enclavamiento tridimensional de “desarrollo de la industria + región y Canal + negocio de productos”, y determina el objetivo de desarrollo de la industria clave representado por las finanzas, los operadores, Internet, la atención médica y la educación. Sobre la base de la ventaja competitiva de la seguridad fronteriza, la empresa se expandió y penetró gradualmente en el Servicio de Seguridad, la entrega de aplicaciones, la conciencia de la situación y la línea de negocio de productos de xinchuang. En 2021, los ingresos de la industria financiera ascendieron a 255 millones de yuan (+ 51,11%).
Aumento del margen bruto y aumento de la inversión en personal y gastos. En 21 a ños, la empresa actualizó la Plataforma de hardware original, lanzó una serie de productos de alto rendimiento y relación de precios, la tasa bruta de beneficio de los productos de seguridad propios aumentó aún más, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 73,25% (+ 4,18 PCT). En 2021, la empresa aumentó la contratación de personal, con un total de 1.808 empleados (+ 33,83%), de los cuales 487 eran puestos de ventas puros (+ 42,82%). Hay 611 investigadores (+ 25%), de los cuales 36,5% tienen títulos de maestría o superior. Por lo tanto, la tasa de gastos de venta en 2021 es de 33,58% (+ 2,95 PCT), la tasa de gastos de gestión es de 6,59% (+ 0,88 PCT), la tasa de gastos de I + D es de 29,14% (- 0,12 PCT).
Se espera que la creación de crédito financiero se beneficie de la estrategia de chips de Seguridad. La ventaja de la empresa en el mercado de cortafuegos de gama alta es obvia; 2021 también se convirtió en el primer fabricante chino en entrar en el cuadrante del desafío Gartner. Las finanzas siguen siendo la mayor industria de la empresa, y se espera que la empresa se beneficie plenamente del desarrollo de la creación de crédito financiero. La empresa también está promoviendo activamente la estrategia de chips de Seguridad, introduciendo el módulo FPGA con funciones de reenvío y aceleración en el sistema de hardware, mejorando notablemente la competitividad del sistema de hardware de alta gama de la empresa y sentando las bases para una mayor cuota de mercado; Se espera que fortinet siga siendo un ejemplo para asic en el futuro.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente el ritmo normal de funcionamiento de la empresa, la intensificación de la competencia industrial, etc.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean de 14,18 / 19,15 / 24,7 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 38% / 35% / 29%, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 1,30 / 2,06 / 295 millones de yuan, lo que corresponde a la pe actual de 24 / 15 / 11 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
