Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Evento: la empresa publicó un informe trimestral 2022, el rendimiento superó las expectativas. Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 9.667 millones de yuan, respectivamente + 26,48% / + 16,73% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un aumento continuo de los ingresos. Lograr un beneficio neto de 675 millones de yuan, respectivamente – 39,08% / + 258%; La disminución de los beneficios netos se debió principalmente a la elevada base de beneficios netos en el mismo per íodo del año pasado (21q1 beneficio neto de 1.108 millones de yuan, año tras año + 106,59%).
El alto aumento de la relación beneficio – cadena es una excelente ventana de observación para la resistencia a los beneficios. 22q1 Pulp Paper Department Supply and demand Pattern marginal Improvement, demand end: Cultural Paper entered the Traditional High Season, Publishing Order release to stimulate Demand, Export continues 21q4 High Boom; Lado de la oferta: debido a la escasez de transporte marítimo, el aumento de la energía y otros factores, el volumen de importación de papel cultural disminuyó, la presión de la oferta se alivió, y la presión al alza del lado de los costos aceleró la capacidad de producción de las pequeñas y medianas industrias, el patrón de La oferta fue bueno; Costo final: el precio de la pulpa oscila más alto, para formar un fuerte apoyo al precio del papel. La escala de ingresos de la empresa 22q1 aumentó significativamente con el aumento de los precios y la liberación de la capacidad, y los ingresos de un solo trimestre se acercaron a 10.000 millones; El beneficio final en la liberación de la capacidad de pulpa propia + carbón y otros costos energéticos en el contexto de la reducción de la Alta flexibilidad, una mejora significativa de la relación de cadena.
Nanning 5,25 millones de toneladas de proyectos de integración de pulpa y papel forestales para avanzar de manera ordenada y consolidar la posición de liderazgo en la fabricación de papel integral. Desde que se firmó el Acuerdo de inversión en febrero, la empresa ha promovido el proyecto de construcción de 5,25 millones de toneladas de pasta de papel forestal en Nanning, Provincia de Guangxi. De acuerdo con el Acuerdo de inversión, los principales productos incluyen papel de embalaje de alta calidad, papel de plástico sustitutivo, papel estucado, papel doble adhesivo, nuevos materiales a base de papel especial, pasta de papel y otros productos, as í como el embalaje ascendente y descendente, impresión, procesamiento profundo de papel, almacenamiento inteligente, Muelle, logística y otros equipos de apoyo. Después de la puesta en marcha, enriquecerá aún más la matriz de productos de la empresa, creará un sistema completo de suministro de materias primas y mejorará continuamente la competitividad básica de la empresa.
Q2 abre una nueva ronda de aumentos de precios, la temporada baja se acerca a la buena resistencia operativa. Q2 desde que el precio del papel se mantuvo alto, las empresas de papel recientemente emitieron una nueva ronda de cartas de aumento de precios, específicamente desde mayo, el papel cultural aumentó 200 Yuan / tonelada, la tarjeta blanca aumentó 300 yuan / tonelada. El papel cultural de la empresa y el papel de base recubierto con película aumentaron 200 Yuan / tonelada. Valoramos el alto precio de la pulpa de la empresa en el uso de la ventaja de costos de consolidación de la pulpa propia, y cerca de la temporada baja + alto costo acelerará la limpieza de la industria, la empresa como líder de la diversificación de la pulpa y el papel con la flexibilidad de gestión, se espera que siga aumentando la cuota de mercado. Se espera que el beneficio neto de 22 a 24 años de la madre sea de 30,35 / 34,56 / 3.664 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 2,6% / 13,9% / 6,0%, lo que corresponde a pe 10,5x / 9,2x / 8,7x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo. Los precios de las materias primas fluctúan bruscamente, la capacidad de producción no se invierte como se esperaba, la competencia en el mercado se intensifica, el riesgo recurrente de brotes epidémicos.
