Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 25.350 millones de yuan (+ 20,1%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.510 millones de yuan (+ 0,3%) en comparación con el mismo período del año anterior, con un beneficio neto deducido de 7.370 millones de yuan (+ 30,4%) en comparación con el mismo período del año anterior. 2022q1 Company achieved income of 13.03 billion Yuan, Year - on + 23.8%, returned to the net profit of the mother of 4.99 billion Yuan, Year - on + 29.1%, deducted non - net profit of 4.90 billion Yuan, Year - on + 28.5%. Además, los ingresos de la empresa aumentarán en más del 15% en 2022.
El mercado fuera de la provincia ha aumentado considerablemente y se ha consolidado a nivel nacional. A nivel regional, en 2021, la empresa logró ingresos de 118,0 / 13,55 millones de yuan en el mercado intraprovincial / extraprovincial, respectivamente, año tras año + 18,1 / 22,0%. Fuera de la provincia se benefició de la reforma de los canales de la empresa, el proceso de nacionalización siguió consolidando. En combinación con el número de distribuidores, en 2021 se añadieron 1.691 nuevos distribuidores y se redujeron 2.600, la estructura de los canales se optimizó continuamente, el precio de mercado y los beneficios de los canales también se mantuvieron estables, y la capacidad de almacenamiento se desarrolló bien a mediano y largo plazo.
Mejora de productos, mejora de la rentabilidad. En cuanto a la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de beneficio de la empresa aumentó significativamente en 2021, alcanzando el 75,3%, con un aumento de 3,0 PCT, con un aumento de 1,1 PCT del 77,3% en el primer trimestre de 2022, principalmente debido a la mejora continua de la estructura del producto, las ventas de terminales de la serie azul clásica son buenas, Dream 6 + se está desarrollando gradualmente en la provincia de circulación de grandes productos, Crystal Dream y la nueva versión de Sky Blue gradualmente en el camino correcto, la matriz de productos de la empresa sigue optimizando. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa anual de gastos de venta y gestión de la empresa en 2021 es del 14,0% / 7,2%, respectivamente, año tras año + 1,6 / - 1,0 pcts; 2022q1 la tasa de gastos siguió disminuyendo, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión fue de + 0,3 / - 0,6 PCT, respectivamente.
"14 5" comienza sin problemas, el desarrollo a largo plazo de la empresa es optimista. En el primer a ño del "14º plan quinquenal", la empresa superó el objetivo de aumentar los ingresos y los ingresos a principios de año bajo el liderazgo de la nueva dirección. En el contexto de la resonancia de múltiples factores, la energía potencial de la empresa se espera que aumente aún más: 1) el lado del Producto: el producto de gama alta M6 + tiene una ventaja obvia en el precio de 600 - 800 Yuan, la versión de cristal m3 seguirá a M6 + para completar la introducción del producto, y se espera que la serie azul de sueños de seguimiento aumente constantemente en la proporción de ingresos; Canal: en la actualidad, el ajuste del Canal en la provincia está casi terminado, y se espera que el nivel de margen de beneficio de la empresa aumente con el orden del mercado volviendo a encarrilarse. Además, el plan de acciones de los empleados para mejorar aún más el entusiasmo interno de los empleados, esperamos que la futura estructura de productos de la empresa siga mejorando, la estructura del canal sigue optimizando.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el efecto repetido de la epidemia, ajustamos ligeramente el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2023 e introducimos la previsión de beneficios en 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2024 sea de 96,8 / 118,1 / 139,9 millones de yuan (el valor previsto original es de 98,2 / 114,8 millones de yuan en 2020 - 2023), que es de + 29% / + 22% / 18% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a 23 / 18 / 16 veces de PE en 2022 - 2024, respectivamente. Esperamos que la mejora futura de los productos de La empresa y la energía potencial de la marca se mantengan en la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: la competencia del mercado agrava el riesgo; El ritmo de desarrollo de los canales de la empresa es inferior a lo previsto; Situación epidémica que afecta a las terminales móviles
