China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Eventos:
Publicación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 62.367 millones de yuan, un aumento del 19,3% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 8.038 millones de yuan, un aumento del 34,07% con respecto al año anterior; 2021q4 registró ingresos de 16.246 millones de yuan, un aumento del 5,94% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 1.531 millones de yuan, un aumento del 40,8% con respecto al año anterior.
2022q1: los ingresos de la empresa ascendieron a 17.099 millones de yuan, un aumento del 22,78% (después del ajuste, lo mismo a continuación), y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.884 millones de yuan, un aumento del 53,25%.
Puntos de inversión:
El negocio de la energía nuclear ha crecido constantemente y los ingresos del negocio fotovoltaico se han duplicado. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 19,3% año tras año, principalmente debido al aumento del 19,11% de la electricidad en línea y al aumento del 17,1% de la energía nuclear, eólica y fotovoltaica en línea. Sub - Business View, Nuclear Power Business achieved income of 56.560 million Yuan, 15.6 per cent increase, Power income of 0.350 Yuan / kWh, 1.3 per cent decrease; Los ingresos de las empresas de energía eólica ascendieron a 1.790 millones de yuan, un aumento del 29,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de la energía eólica ascendieron a 0405 Yuan / kWh, una disminución del 7,2% en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos del negocio fotovoltaico ascendieron a 2.850 millones de yuan, un aumento del 67,5% con respecto al a ño anterior, y los ingresos por kilovatios - hora ascendieron a 0582 Yuan, una disminución del 20,5% con respecto al año anterior.
Las ganancias cambiarias aumentan el beneficio neto. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 34,07% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que fue superior al crecimiento de los ingresos, debido principalmente a la disminución de la tasa de gastos financieros en 2,3 PCT (los ingresos cambiarios de los préstamos en divisas aumentaron 633 millones de yuan a 832 millones de yuan debido a la variación del tipo de cambio). En 2021, el margen bruto de beneficio de la empresa fue del 44,19%, lo que representa una disminución de 0,6 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a la adición de dos unidades adicionales en este período en comparación con el mismo período del año anterior para la eliminación del combustible gastado y La eliminación de desechos radiactivos medianos y bajos. En 2021, el beneficio bruto de la energía nuclear / eólica / fotovoltaica de la empresa fue de 242,3 / 10,3 / 1.750 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 12,4% / 35,7% / 62,3% y un beneficio bruto de 0150 / 0234 / 0358 (Yuan / kWh), una disminución del 4,0% / 2,5% / 22,9%, respectivamente.
El aumento de la cantidad y el precio + la reducción de la cantidad de revisión de la unidad de energía nuclear, 2022q1 a beneficio neto de la madre + 53%.
El volumen y el precio aumentaron al mismo tiempo, y los ingresos aumentaron un 22,8% año tras año en 2022 q1. Desde el punto de vista de la capacidad de generación de energía, 2022q1 la capacidad total de generación de energía aumenta un 15,5% año tras año, entre ellos, la energía nuclear / fotovoltaica / eólica aumenta un 14,0% / 55,1% / 22,2%, respectivamente, entre ellos, la capacidad de generación de energía de las unidades de energía nuclear sigue aumentando rápidamente, principalmente debido a la nueva generación de energía de la unidad 6 de energía nuclear de Jiangsu (puesta en funcionamiento en junio de 2021) y a la reducción de la cantidad de revisión de las unidades de energía nuclear de la empresa. Desde el punto de vista del precio de la electricidad, 2022q1 grados de ingresos de electricidad 0385 Yuan / kWh, un aumento del 6,7% anual, un aumento del 3,1%. En cuanto a la capacidad instalada, a finales de marzo de 2022, la capacidad instalada de la central nuclear de la empresa era de 23,71 GW, lo que representa un aumento de 1,16 GW en comparación con finales del año pasado (la nueva unidad Fuqing 6 estaba conectada a la red). New Energy Holdings tiene una capacidad instalada de 8,87 GW, de los cuales 2,63 / 6,24 GW de energía eólica / fotovoltaica; La explotación tiene una capacidad instalada en construcción de 2,07 GW, incluida la energía eólica / fotovoltaica de 0,27 / 1,8 GW.
2022q1 la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz fue del 53,3%, significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa de interés neta alcanzó el 31,35%, aumentó 7,2 PCT año tras año, un nuevo récord, creemos que se debe principalmente al aumento del precio de la electricidad de la Unidad de energía nuclear y a la reducción de la cantidad de revisión de la unidad de energía nuclear en este período.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en el contexto del aumento de los precios de la electricidad, se espera que el volumen y los precios de las empresas de energía nuclear aumenten en 2022; Como la única nueva plataforma de la industria energética del Grupo nuclear de China, se espera que el nuevo negocio de la energía nuclear se convierta en un nuevo punto de crecimiento durante el 14º plan quinquenal. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 110,97 / 118,86 / 13.075 millones de yuan, lo que corresponde a pe 11,29 / 10,54 / 9,58 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo: disminución del precio de la electricidad; El progreso de la construcción de la energía nuclear no está a la altura de las expectativas; Riesgo de cambio de política; La instalación del paisaje no es tan buena como se esperaba.
