Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Puntos de inversión
Panorama general de los resultados: los ingresos se mantuvieron básicamente estables en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un aumento de los beneficios netos de la empresa matriz + 17,8%
Bajo la influencia de muchos factores, como la epidemia, el canal especial, el exceso de cabeza y el tipo de cambio, los ingresos se mantuvieron estables en comparación con el año anterior. Con el debilitamiento de los factores, se espera que la tasa de crecimiento vuelva a la normalidad. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 2.117 millones de yuan (+ 0,1%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 200 millones de yuan (+ 17,8%) y los beneficios netos no atribuibles a la madre ascendieron a 210 millones de yuan (+ 6,6%). Los factores que influyen en los ingresos incluyen: 1) la cadena de suministro: la gestión, la producción y el almacenamiento se encuentran principalmente en Shanghai, Suzhou y las ciudades circundantes, la gestión y el control de las epidemias son más estrictos, y a corto plazo tienen un impacto en la producción y el transporte de la cadena de suministro, que se encuentra actualmente en la fase de reanudación gradual. Terminal Retail: Department Stores, CS Stores, Watson Stores and other parts closed, some areas of Logistics Limited. Canal especial: la reforma del seguro de vida de Ping An causó que el canal especial cayera; Superhead: seguimiento, primer trimestre yuze y otras marcas no cooperaron en la transmisión en vivo de superhead; Tipo de cambio: la fluctuación del tipo de cambio del RMB afecta al crecimiento de los ingresos en el extranjero.
Análisis de beneficios: centrarse en la cabeza SKU + aumento de precios de un solo producto, aumento del margen bruto del mismo calibre
Tasa bruta: la tasa bruta de 22 q1 es del 62,7%, y la ligera disminución aparente se debe principalmente al ajuste de los gastos de transporte a los gastos de funcionamiento de conformidad con las nuevas normas contables (tasa bruta en el mismo calibre + 1,6 pp). Tasa de gastos: la tasa de gastos de venta / gestión fue de 39,8% / 9,7%, año tras año – 3,6 / – 1,7 PP, tasa neta de interés del 9,4%, año tras año + 1,4 PP, respectivamente. Eliminar el impacto de las nuevas normas contables, el control de las tasas es bueno. Tasa neta de interés: 9,4% (+ 1,4 pp); Deduciendo el tipo de interés no neto del 10,0% (+ 0,6 pp), las pérdidas y ganancias no recurrentes son principalmente pérdidas de inversión (más de 16 millones). Creemos que la mejora de la rentabilidad de la empresa se basa principalmente en: 1) reducir SKU, centrarse en los nuevos productos de la cabeza, mejorar la viscosidad de los consumidores. Algunos de los productos bajo la bandera de los seis dioses aumentaron ligeramente el precio. Operación de refinamiento del comercio electrónico.
Previsión y valoración de los beneficios
El líder de los productos nacionales en el siglo XX, cultivando profundamente la industria cosmética diaria, la imagen de los productos nacionales ha sido renovada durante mucho tiempo, la nueva era está decidida a seguir adelante. No sólo consolidan las barreras de R & D, sino que también enriquecen la pista de alta prosperidad, y abrazan los dividendos de los tiempos. Después de que el nuevo Presidente pan qiusheng asumiera el cargo, la empresa se adhirió a la política de 123, reducir el costo y aumentar los beneficios. Se prevé que el beneficio neto de la madre en 2022 – 2024 sea de 7,7, 10,7 y 1.240 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 19%, 39% y 15% con respecto al año anterior; Pe correspondiente a 27, 20, 17 veces, mantener la calificación de aumento.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta al entorno de consumo y a la cadena de suministro; El producto estrella no está a la altura de las expectativas; El riesgo de transformación del Canal, la desaceleración de la tasa de crecimiento fuera de línea, el flujo en línea y la iteración de los métodos de comercialización son demasiado rápidos; Aumento de la competencia en el mercado, etc.
