Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) ( Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) )
Puntos de inversión:
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022.
La recuperación de las pruebas de rutina + el aumento de las pruebas de covid – 19 impulsó un alto rendimiento en 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 11.943 millones de yuan (+ 44,88% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.220 millones de yuan (+ 47,03%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.189 millones de yuan (+ 50,18% año tras año). Mirando sólo 2021q4, la empresa logró ingresos de explotación de 3.326 millones de yuan, año tras año + 37,64%, cadena + 5,19%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 547 millones de yuan (+ 20,37%) y – 10,70% respectivamente. El crecimiento interanual del rendimiento de la empresa en 2021 se debe principalmente a la recuperación continua del negocio de pruebas de rutina y al aumento del negocio de pruebas covid – 19. 2021q4 la tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, que se ve afectada principalmente por la disminución de los precios de las pruebas de ácido nucleico.
La calidad de los ingresos está mejorando y la rentabilidad está aumentando. En 2021, el diagnóstico de tumores sólidos, el diagnóstico inmunológico clínico neurológico, el diagnóstico de enfermedades infecciosas (sin covid – 19) y el diagnóstico de enfermedades hematológicas aumentaron los ingresos de la empresa en 1,68 PCT a 50,45% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente + 45,87%, 38,21%, 34,81% y 31,90%. En cuanto a la estructura del cliente, los ingresos de los hospitales de nivel 3 (excepto covid – 19) aumentaron de + 33,27% a + 35,86%. El margen bruto global de la empresa aumentó 0,60 PCT a 47,26% año tras año debido al aumento de la proporción de ingresos de inspección especial y a la optimización de la estructura del cliente.
Aumento de la demanda de pruebas de ácido nucleico + disminución de la tasa de gastos durante el período, 2022q1 rendimiento superior a las expectativas. 2022q1, la empresa logró ingresos de explotación de 4.251 millones de yuan, año tras año + 58,70%; Lograr un beneficio neto de 850 millones de yuan, un + 58,00%; El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de 837 millones de yuan (+ 57,84%) en comparación con el mismo período del año anterior. El crecimiento del rendimiento de la empresa 2022q1 superó las expectativas, principalmente debido a: (1) más de una epidemia de covid – 19 en todo el país, el aumento de la demanda de pruebas de ácido nucleico; Debido al efecto de escala, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa disminuyeron 1,40 PCT y 1,20 PCT año tras año. De cara a 2022, se prevé que los beneficios de las pruebas de ácido nucleico disminuirán debido a la disminución de los precios de las pruebas de ácido nucleico. Con la mejora gradual de las medidas de control de la situación epidémica de covid – 19, el seguimiento de la situación epidémica de covid – 19 en China se controlará eficazmente, y los beneficios de la contribución del negocio de pruebas rutinarias de la empresa aumentarán constantemente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de 2022 a 2024, se espera que la empresa logre un beneficio neto de 22,40 / 19,95 / 2.264 millones de yuan, EPS 4,81 / 4,28 / 4,86 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones correspondiente a pe 15,78 / 17,71 / 15,61 veces. Considerando que: (1) La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos y el beneficio neto de la empresa extranjera comparable American Holding Laboratory covid – 19 antes de la epidemia fue de 8,15% y 4,45%, respectivamente, y el valor medio de pe fue de 18,06 veces; Debido a la disminución de la contribución de los beneficios de la inspección de covid – 19, se espera que el rendimiento de la empresa se vea afectado de 2022 a 2023, pero con el control efectivo de la epidemia de covid – 19 en China, el negocio de inspección de rutina de la empresa se espera que crezca entre un 15% y un 20%, convirtiéndose en la principal fuente de rendimiento de la empresa; Dar a la empresa 202220 – 24 veces PE, el precio objetivo correspondiente es 96.20 – 1 15.44 Yuan / acción, mantener la empresa “comprar” la calificación.
Consejos de riesgo: riesgo de cambio de política de la industria, riesgo de control de muestras de prueba, riesgo de práctica de pruebas médicas y servicios de diagnóstico patológico, riesgo epidémico de covid – 19, etc.
