Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 1.432 millones de yuan, yoy + 3,86%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 208 millones de yuan, yoy + 5,15%; El beneficio neto neto deducido de la no devolución es de 182 millones de yuan, yoy + 2,64%, que se ajusta a nuestras expectativas.
22q1 crecimiento constante en base alta, Q2 se espera que siga mejorando. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.432 millones de yuan, un aumento del 3,86%. Teniendo en cuenta que la base de ingresos de la empresa sigue siendo alta en el mismo período debido a la dislocación del Festival de primavera, esperamos que las principales razones sean las siguientes: (1) El aumento de los precios del año pasado fue relativamente suave; La labranza intensiva de los canales y el hundimiento de los canales siguen avanzando; En marzo, la situación epidémica en todo el país se difundió, lo que estimuló la escena del consumo doméstico y luego impulsó las ventas móviles de girasol. En el primer trimestre de 2022, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de - 78 millones de yuan, lo que representa una disminución del 128,49%. Teniendo en cuenta la baja base y la catálisis epidémica durante el mismo período, esperamos que el Q2 siga mejorando. Por un lado, la situación epidémica estimula la venta de semillas de girasol, el inventario del Canal a finales de marzo se espera que sea relativamente bajo, se espera que las semillas de girasol se aceleren aún más en abril; Por otra parte, se espera que la tasa de crecimiento de las nueces siga siendo más rápida que la de las semillas de girasol.
La flexibilidad de la tasa bruta de interés se destaca y la tasa de gastos se mantiene estable. 22q1 tasa bruta de interés del 30,86%, año tras año + 0,18 PCT, cadena - 2,57 PCT, se espera que la línea principal (1) los productos de semillas de girasol a pesar del aumento de los precios, pero el precio de compra de las materias primas también aumentó ligeramente; El costo de los materiales de embalaje y los accesorios ha aumentado. 22q1 Company sales cost rate 9.23%, yoy - 0.14 PCT, Management cost rate 4.43%, yoy + 0.01%, the overall cost rate remains Stable, cost control is good. En general, el tipo de interés neto de 22q1 fue del 14,51%, en comparación con el mismo período del año anterior + 0,18 PCT.
Productos, canales de fisión continua, desarrollo a largo plazo con apoyo. Productos: crear "Kwai Zhen" primera marca de gama alta, bolsa azul para lanzar semillas de pimienta de caña, semillas de melón de mar, semillas de melón de cáscara de naranja y otros nuevos sabores. Las nueces se centran estratégicamente en las nueces diarias, creando una matriz de productos de regalo de nueces, incubando nueces de gama alta y nueces de sabor. Canal: promover continuamente el cultivo intensivo del Canal, la empresa construyó el sistema de información de cultivo intensivo del Canal en 2021, en la actualidad hay casi 120000 terminales en funcionamiento, de los cuales alrededor de 70.000 a 80.000 son terminales adicionales. En la actualidad, la empresa cuenta con más de 400000 terminales minoristas en China, que abarcan 1 millón de terminales en los próximos 3 a 5 años. Las nuevas terminales son principalmente mercados vulnerables, mercados de condado y municipio y canales especiales.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de "comprar". Teniendo en cuenta que el costo de las materias primas sigue siendo elevado, estimamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa son de 7.071 / 81.76 / 9.324 millones de yuan, el beneficio neto es de 11.00 / 13.54 / 1.548 millones de yuan, respectivamente (antes de 11.46 / 13.48 / 1.541 millones de yuan), EPS es de 2.17 / 2.67 / 3.05 Yuan (antes de 2.26 / 2.66 / 3.04 Yuan), mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos productos no son esperadas, la expansión del canal no es esperada, eventos de seguridad alimentaria.
