Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ( Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report and the 2022 Quarterly Report, 2021, the company Income 10.117 million Yuan, Year – on + 15.19 per cent, achieved the net profit of 1.344 million Yuan, Year – on + 10.27 per cent, deducted non – Return net profit of 1.265 million Yuan, Year – on + 8.60 per cent. El plan de dividendos consiste en distribuir un dividendo en efectivo de 3,00 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones.
2021q4, los ingresos de la empresa 2.005 millones de yuan, año tras año – 14,13%, el beneficio neto atribuible a la madre 120 millones de yuan, año tras año – 40,68%, deduciendo el beneficio neto no atribuible a la madre 91 millones de yuan, año tras año – 50,30%.
2022 q1, los ingresos de la empresa 2.722 millones de yuan, año tras año – 25,80%, el beneficio neto atribuible a la madre 484 millones de yuan, año tras año – 28,22%, el beneficio neto atribuible a la madre 490 millones de yuan, año tras año – 26,67%.
El rendimiento general se ajusta a las expectativas y la Alta base afecta al crecimiento aparente. Los resultados de 21 y 22 q1 de la empresa se ajustan a nuestras expectativas anteriores. 21q4 los beneficios disminuyeron significativamente, por una parte, debido a la disminución de los ingresos básicos, por otra parte, debido a la disminución del margen bruto y al aumento de los gastos de I + D y de gestión; La disminución de los ingresos y los beneficios de 22q1 se debió principalmente a la Alta base del año pasado (presumiblemente a la fiebre aftosa).
El rendimiento de la peste Lianhua qingwen fue estable en 21 años y se esperaba que fuera baja y alta en 22 años. Todos los medicamentos para el resfriado de la empresa antes de 2021 para Lianhua qingwen, Lianhua qingke comprimidos 21 años de contribución a los ingresos, se espera que la contribución sea pequeña, en decenas de millones de niveles, los ingresos básicos de medicamentos para el resfriado se pueden considerar como Lianhua qingwen ingresos. Según los datos de la Intranet 2021h1, la cuota de mercado de lianhuaqingwen en la medicina pública China patentada para el resfriado común alcanzó el 43,5%, la cuota de mercado de la terminal de venta al por menor para el resfriado común fue del 6,63%, después de las partículas de resfriado común (7,56%). En 2021, los ingresos de la empresa por medicamentos para el resfriado ascendieron a 4.108 millones de yuan, un 3,5% anual; Los ingresos del primer semestre ascendieron a 2.490 millones de yuan (+ 23% año tras año). De acuerdo con las características estacionales de los medicamentos para el resfriado, la mayoría de ellos deben ser confirmados en 21q1, lo que resulta en una base más alta. 2022q1, aunque la mayoría de los casos graves de brotes esporádicos ocurrieron en China, pero también afectaron a la compra de medicamentos para la gripe, y el agravamiento de la epidemia en varias ciudades ocurrió a mediados y finales de marzo, puede que no haya contribuido a las ventas de envíos en el primer trimestre. Juzgamos que la compañía de medicamentos para el resfriado se espera que comience en 22q2 brote, y en todo el año para lograr significativamente más que la escala de ventas del año pasado.
Los medicamentos cardiovasculares y cerebrovasculares aumentaron rápidamente en 21 años. En 2021, los ingresos de los medicamentos cardiocerebrovasculares de la empresa ascendieron a 4.534 millones de yuan (+ 32% año tras año). En comparación con el crecimiento de alrededor del 10% en los últimos años, la tasa de crecimiento ha aumentado considerablemente. Juzgamos que la aceleración del crecimiento de los productos cardiovasculares y cerebrovasculares de la empresa en 2020 después de que la empresa ganó el primer Premio Nacional de progreso científico y Tecnológico en el hospital y los médicos para mejorar aún más el reconocimiento de los productos de la empresa, por otra parte, la reforma de la comercialización de la empresa, La expansión del personal de ventas, y el trabajo de hundimiento del canal también ha logrado resultados. Según los datos de la Intranet, la cápsula tongxinluo, la cápsula shensong Yangxin y la cápsula qiliqiangxin ocupan el segundo lugar, el quinto y el noveno lugar en el mercado médico público en el primer semestre de 2021, respectivamente, con una cuota de mercado del 8,81%, el 6,66% y el 1,98%. En el extremo de la farmacia minorista, “Tong Shen Qi” tres variedades principales representaron el 6,09% del mercado total en 2021. Se espera que los productos cardiovasculares y cerebrovasculares de la empresa en la segunda primavera, el seguimiento todavía puede lograr un crecimiento de dos dígitos.
Otros medicamentos chinos patentados muestran ojos brillantes. En 2021, la empresa obtuvo 471 millones de yuan de otros ingresos de patentes de medicina tradicional china, más del 56% del mismo período del año pasado. Según el anuncio de la empresa, las variedades de segunda línea, como jinlida granulado, Xia liqi cápsula, etc., aumentaron más del 90% año tras año, para lograr un aumento de las emisiones. Juzgamos, jinlida granulado, cápsula Xia liqi, Bazi bushen estas tres empresas se centran en la creación de variedades de segunda línea han alcanzado más de 100 millones de niveles.
Otros productos principales en la formulación de partículas de rápido crecimiento. En 2021, los ingresos de otras operaciones principales de la empresa ascendieron a 998 millones de yuan (+ 29,77%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Por un lado, los ingresos de ventas de las operaciones de gránulos de fórmula de la empresa aumentaron casi un 300% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que indica que su volumen ha alcanzado los 100 millones de grados. La empresa ha desarrollado y revisado 182 de los 196 productos estándar nacionales publicados, y las partículas de fórmula estándar de la provincia de Hebei también están en el registro de revisión de R & D rápida, las partículas de fórmula pueden convertirse en un nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 1.670 millones de yuan, 2.020 millones de yuan y 2.460 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 24,1%, el 21,1% y el 21,7%; EPS fue de 1,00 Yuan, 1,21 yuan y 1,47 yuan respectivamente, y PE correspondiente fue de 25x, 21x y 17x respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de desaceleración del crecimiento de las grandes variedades, riesgo de reducción de precios de los productos, progreso de la investigación y el desarrollo menos de lo esperado, riesgo de volatilidad de los precios de las materias primas.
