China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
1. Black Gold Carrier, Deep Blue further: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022 q1 Performance increased significantly
Según la empresa, en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 83.902 millones de yuan, un 24,1% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa se estima en 18.957 millones de yuan, un aumento del 63,3% con respecto al mismo período del año anterior. Las principales razones son el aumento del precio medio de venta del carbón y el aumento de los beneficios de la División del carbón. Las ventas de electricidad y los precios medios de venta de electricidad aumentaron y los beneficios de la División de generación aumentaron.
2. Negocio del carbón: reducción de costos y aumento de beneficios brutos en 2022
De acuerdo con el juicio del mercado futuro, creemos que durante todo el período del 14º plan quinquenal, el patrón de equilibrio entre la oferta y la demanda del mercado del carbón es difícil de aliviar eficazmente, y el precio del carbón puede seguir aumentando. De acuerdo con las previsiones del informe anual de Shenhua de 2021 sobre la producción y las ventas de carbón comercial en 2022, la cantidad de carbón externalizado se reducirá drásticamente en 2022, y el informe del primer trimestre se ha realizado básicamente, y suponemos que la cantidad de carbón externalizado puede ser difícil de aumentar hasta 2025.
De acuerdo con el objetivo de operación revelado por la empresa, suponemos que el objetivo de Shenhua es reducir las compras en 2022 en aproximadamente 65 millones de toneladas, por lo que pronosticamos que las compras en 2022 – 2024 podrían caer a 110 millones de toneladas, aumentando así el margen bruto global de la División del carbón mediante la reducción de costos y la mejora de la eficiencia. De acuerdo con el análisis del modelo de negocio, de 2022 a 2024, mediante la reducción de la compra de carbón y la reducción de las operaciones de bajo tipo de interés, se prevé que el margen bruto global de las operaciones de carbón sea del 35%, el 35%, el 34,8%, en comparación con el 27,6% en 2021.
3. Previsión y valoración de los beneficios
El beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 fue de 64.160 millones / 73.600 millones. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el crecimiento económico es inferior a lo esperado; La recuperación de la construcción de viviendas fue inferior a lo previsto; Capacidad de construcción superior a la prevista
