Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Eventos:
Juewei Food Co.Ltd(603517) El beneficio neto a la madre ascendió a 981 millones, con + 39,86%; El beneficio neto deducido fue de 719 millones de yuan, lo mismo que + 5,87%; Eps1. 60 Yuan / acción, dividendos en efectivo de 5,7 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 1.702 millones, lo mismo que + 22%; El beneficio neto de la madre es de 17 millones de yuan, lo mismo que el 91%; Los beneficios no netos deducidos fueron de 08 millones, con un – 95%. Q1 obtuvo 1.688 millones de ingresos de explotación, lo mismo que + 12,09%; El beneficio neto a la madre ascendió a 89 millones, lo que representa el mismo – 62,24%; Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 82 millones, con un – 64,73%.
Puntos de inversión:
1. Los múltiples factores externos conducen a un rendimiento inferior al esperado, la misma tienda todavía no se ha recuperado completamente. En 2021, el impacto de la epidemia en la industria del sabor a salmuera se redujo en comparación con 2020, pero la epidemia se repitió en el segundo semestre del año, lo que dio lugar a una disminución de la demanda fuera de línea, especialmente la disminución de la capacidad de consumo de las tiendas de alta energía potencial en Los centros de transporte, y la gestión de las tiendas todavía no se ha recuperado completamente al nivel de 2019. La empresa a través de 2020 – 2021 contra la tendencia de la tienda para aprovechar la cuota de mercado, compensar parcialmente las pérdidas de la misma tienda, superponer y mostrar el aumento de la contribución de las filiales, todavía lograr un crecimiento anual del 24%, q4 crecimiento de los ingresos del 22,39%, mejora de la cadena. Debido a que el aumento de los precios de las materias primas y la energía conduce a un aumento de los costos, y la empresa como líder de la industria y los franquiciados comparten los riesgos de la industria, q4 el a ño pasado y q1 este año invirtieron una gran cantidad de gastos de subsidios, la disminución a corto plazo de los beneficios es notable, q4 sólo 16,85 millones de beneficios en un solo trimestre, reduciendo el crecimiento anual de los beneficios.
2. Completar con éxito la tarea de apertura de la tienda durante todo el año, y todavía hay margen para mejorar la contribución del rendimiento de la nueva tienda. En 2021, los ingresos de la empresa de productos halógenos ascendieron a 5.743 millones de yuan (+ 17,27%), de los cuales 5.607 millones de yuan (+ 15,47%) correspondieron a productos frescos / 136 millones de yuan a productos envasados (+ 229,64%), el desarrollo constante de productos frescos y el rápido crecimiento de Los productos envasados. El número total de tiendas siguió aumentando en 1.315 a 13.714, lo que representa un aumento del 10,6% con respecto al a ño anterior. El valor medio de los ingresos de una sola tienda de sabor único sólo se restableció al nivel del 91% en 2019, pero la contribución de los ingresos de la nueva tienda de la empresa es pequeña en la actualidad, el número de tiendas menores de 5 a ños representa el 61%, la contribución de los ingresos es sólo El 54%, y los ingresos de una sola tienda de la empresa aumentan con la edad de la tienda (los ingresos de una sola tienda de más de 3 años son más del 20% más altos que los de menos de 1 año, y más del 28,6% más altos que los de más de 5 años). Creemos que la contribución de los ingresos seguirá aumentando con el aumento de la edad de las nuevas tiendas.
3. Los ingresos de inversión aumentan los beneficios y la rentabilidad de la industria principal está bajo presión. Debido a la disminución del suministro de materias primas, el aumento de los precios y el aumento de los costos de los materiales de envasado de energía, el cambio de la estructura de los ingresos superpuestos (la proporción de empresas de alto margen bruto, como la gestión de productos halógenos y franquiciados, disminuyó en 4,88 / 0,27 PCT en 2021; el beneficio bruto de otras empresas fue inferior, y la proporción de los ingresos aumentó en 2021 en comparación con – 4,77 PCT en 2021), el margen bruto de la empresa disminuyó de 1,32 PCT a 26,34% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y el margen bruto anual disminuyó en 1,80 PCT a 31,68%. La tasa anual de ventas fue de + 1,9 PCT a 8%, la tasa de ventas de un solo q4 fue de 11,12%, la más alta de todos los años. Debido al ajuste de las normas contables, la tasa de ventas fue negativa en el mismo período del año pasado, excluyendo el efecto, la diferencia de ventas brutas de q4 disminuyó en 14,86 PCT. Por lo tanto, el tipo de interés neto de q4 es sólo del 1,08%, una disminución de 11,57 PCT en comparación con el a ño anterior, y debido a la transferencia de acciones e inversiones de Jiangsu hefu en 2021, el beneficio de la inversión representa el 3,42% de los ingresos totales, año tras año + 5,33 PCT, por lo que el tipo de interés neto anual es del 14,8%, año tras año + 1,6 PCT.
4. A principios de este año, la situación de recuperación de la misma tienda es buena, la epidemia de marzo afectó a la gestión de la tienda, la disminución de los beneficios q1 es obvia. De enero a febrero, el rendimiento de la misma tienda de la empresa fue mejor, básicamente se recuperó al nivel de 2019, la situación epidémica en marzo es grave, la restauración más tiendas cerradas, las ventas sufrieron graves daños, pero los ingresos de la empresa todavía lograr un crecimiento de dos dígitos, mejor de lo esperado. La gestión de las tiendas en el lado de los beneficios es más débil, el costo aumenta más rápido que los ingresos, el margen bruto cayó 4,18 PCT a 30,31% año tras año, casi 2020q1 nivel de beneficio bruto. Mientras tanto, q1 todavía tiene algunos gastos de subvención de los distribuidores, la tasa de venta es de + 7,32 PCT a 14,0% año tras año, por lo que el tipo de interés neto se reduce en 10,43 PCT a 4,99%.
La empresa se centra en el negocio básico del sabor a salmuera, las ventajas de la cadena de suministro son prominentes, la recuperación de la gestión después de la mejora de la situación epidémica. Según los datos del informe anual de la empresa, la industria de productos halógenos en 2021 todavía ha logrado un crecimiento del 12%, la empresa de acuerdo con la estrategia de gestión anual de “mantener la integridad y la fidelidad, el éxito a largo plazo”, con una fuerte cadena de suministro, el sistema de franquicias, La precipitación de la marca y otras ventajas, la tasa de crecimiento es mucho mayor que la tasa de crecimiento de la industria, para lograr una mejora efectiva de la cuota de mercado. Desde el punto de vista de la cadena de suministro, la empresa ha establecido una red de la cadena de suministro centrada en 21 bases de producción (incluidas 2 en construcción) en todo el país, con un radio de 300 a 500 kilómetros, a fin de lograr la “distribución de la cadena de frío, ventas diarias” y mejorar eficazmente la eficiencia. En cuanto al sistema de franquicias, se ha establecido un mecanismo de gestión de franquicias en cadena integrado en tres dimensiones con “combinación de productos, modelo de tienda única y sistema de franquicias” como elementos básicos. El Comité de franquicias tiene 116 grupos de trabajo del Comité de la zona de guerra y más de 3.000 franquiciados, lo que constituye una base estable para el crecimiento saludable de la ecología de sabor único. Crear la segunda y tercera curva de crecimiento del ecosistema gastronómico. Centrándose en las competencias básicas de la empresa en la red de distribución de la cadena de frío, la gestión y el control de los canales de la cadena de frío, la mejora de la capacidad de organización y la integración de la inversión industrial, se hace hincapié en la pista central de sabor a salmuera, la ecología de la comida y la estrecha cooperación con la industria principal del cuello de pato para construir la industria “endógena + extensiva” de la empresa de apoyo. × El crecimiento del capital es un motor dual. Bajo la Guía de la estrategia de “cobertura profunda, cultivo intensivo de canales”, la empresa abrió tiendas contra la tendencia de la situación epidémica en 2020, mantuvo un ritmo constante de apertura de tiendas en 2021, cooperó con todo el proceso del sistema mes a través de la compra, la producción, el almacenamiento y la logística, y utilizó herramientas digitales e inteligentes para mejorar la rentabilidad. Como líder de los productos halógenos, la ventaja competitiva de la empresa es obvia, la certeza del crecimiento a largo plazo es buena, la construcción del sistema de la cadena de suministro de alimentos y bebidas y la industria principal de la empresa se espera lograr beneficios mutuos y beneficios mutuos.
Las previsiones de beneficios y las empresas de calificación de inversiones sufrieron daños a corto plazo debido a la gestión de la epidemia, pero a principios de este a ño la gestión de la misma tienda se ha recuperado bien, el año pasado también completó el plan de expansión de la tienda contra la tendencia, la cadena de suministro de la Empresa y la construcción de canales ventajas significativas, el negocio del ecosistema alimentario también comenzó a contribuir a los beneficios, esperamos que el impacto de la epidemia disminuya, la gestión de la empresa se espera que logre una mejor recuperación. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,37 Yuan, 1,97 yuan y 2,36 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 31,21,18 Yuan, lo que tiene un gran impacto en la situación epidémica de la ronda actual, por primera vez, la cobertura de la calificación de “aumento de existencias”.
1) la duración de la epidemia supera las expectativas; La recesión económica hace que el rendimiento de la empresa se recupere menos de lo esperado; La fluctuación de los precios de las materias primas afecta al margen bruto y a la rentabilidad de la empresa; Riesgo de gestión del modo de afiliación; Problemas de seguridad alimentaria.
