Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Puntos de inversión
Evento: Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) \ Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 164 millones de yuan, un aumento del 61,57% y un aumento del 61,18%. El beneficio neto deducido fue de 152 millones de yuan, un aumento del 67,16% y un aumento del 63,32%. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas.
El aumento de la cantidad y el precio ayudó a aumentar el rendimiento de la empresa. Volumen: debido a que el proyecto Baotou fue puesto en producción a finales de 21 años, la producción de acero magnético ND – fe – B de la empresa q1 en 22 años fue de 2.755 toneladas, un aumento del 7,85% y un aumento del 11,30% en comparación con el mismo período del año anterior. La empresa utilizó La tecnología de permeabilidad de límites de grano para producir 1.845 toneladas de materiales magnéticos permanentes de tierras raras de alto rendimiento, un aumento del 42,74% en comparación con el mismo período del año anterior, que representó el 66,98% de la producción total de la empresa en el mismo período, un aumento del 16% en Precio: la optimización de la estructura del producto y la conducción de costos de las tierras raras superpuestas son suaves, el precio medio de venta de los productos magnéticos q1 en 22 años es de 548000 Yuan / tonelada, año tras año + 76,44%, relación de cadena + 16,88%; El beneficio de una sola tonelada aumentó aún más: el precio de las tierras raras q1 aumentó considerablemente, el precio medio del óxido de praseodimio y neodimio fue de 1.038000 Yuan / tonelada (en comparación con el a ño anterior + 98,69%, en relación con el mes anterior + 30,04%), por lo que el margen bruto disminuyó a 19,37% (en comparación con el año anterior – 6,45 pcts, en relación con el mes anterior – 1,94 pcts), pero el beneficio neto de los productos acabados de una sola tonelada de materiales magnéticos aumentó a 60.000 yuan / tonelada (en comparación con el año anterior + 50,55%, en relación con el mes anterior + 44,46%), suponiendo que la tasa de productos acabados de materiales magnéticos en bruto es del 70%, el beneficio neto de una sola tonelada de Se espera que el rendimiento se acelere a medida que la capacidad de producción de la empresa se libere en el futuro.
La estructura del producto siguió optimizando y la proporción de vehículos de nueva energía aumentó aún más. En los últimos 22 años, los ingresos en el sector de los vehículos de nueva energía y las piezas de automóviles han alcanzado los 450 millones de yuan (año tras año + 256,88%, mes tras mes + 14,80%), y los vehículos de nueva energía han pasado de 15,89% a 29,82%, año tras año + 13,93 pcts; Los ingresos en el campo del aire acondicionado de conversión de frecuencia de ahorro de energía ascendieron a 403 millones de yuan (año tras año + 12,72%, mes tras mes + 27,13%), la proporción de ingresos disminuyó de 45,02% → 26,71%, 18,31 pcts; Los ingresos en el sector de la energía eólica ascendieron a 282 millones de yuan (46,14% en comparación con el mismo período del año anterior, 63,01% en comparación con el mismo período del año anterior), y la energía eólica representó 24,34% → 18,69%, lo que representa una disminución de 5,65 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Al mismo tiempo, la empresa aumenta la producción a gran escala en el campo 3c, en la industria de motores de ahorro de energía, ascensores de ahorro de energía y otros campos de los ingresos de explotación también tienen un mayor crecimiento.
La capacidad de gestión y control de costos ha mejorado considerablemente. Debido a la reducción de los gastos de incentivos de capital y otros factores, la tasa de gastos de la empresa q1 en 2022 fue del 7,12%, una disminución interanual de 5,52 PCT y una disminución de 4,84 PCT. Concretamente, la tasa de gastos de I + D fue del 3,90%, 0,19 PCT y 1,11 PCT respectivamente. La tasa de gastos de venta fue de 0,41%, 0,72 PCT y 0,28 PCT respectivamente. La tasa de gastos de gestión fue del 2,41%, disminuyó en 2,41 PCT y aumentó en 0,60 PCT. La tasa financiera fue del 0,40%, una disminución de 2,20 PCT en comparación con el a ño anterior y de 4,06 PCT en comparación con el mes anterior.
La expansión de la capacidad se aceleró, con una capacidad prevista de 40.000 toneladas en 25 años. Con la finalización de la primera fase del proyecto Baotou, la capacidad de producción de materiales magnéticos en bruto de la empresa de 15.000 a 23.000 toneladas, 22 años en el período de Liberación de la capacidad. La empresa inició la construcción de la capacidad de 12.000 toneladas de materiales magnéticos en la segunda fase de Baotou, 3.000 toneladas de materiales magnéticos en Ningbo y el proyecto de maquinaria eléctrica de alta eficiencia en Ganzhou están en construcción, la capacidad total prevista de la empresa para 2025 se espera que alcance las 40.000 toneladas, con un CAGR del 27,79% en 21 – 25 años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que la producción en bruto de ND – fe – B en 2022 / 2023 / 2024 será de 20.000 / 25.000 / 30.000 toneladas, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 será de 7,97, 10,33 y 1.257 millones de yuan, respectivamente. Al 28 de abril de 2022, el valor de mercado era de 20.700 millones de yuan, y el PE correspondiente a 2022 – 2024 era de 26,0 / 20,1 / 16,5x, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Eventos de alerta de riesgo: volatilidad de los precios de los productos principales, volatilidad de los costos de las materias primas, cambios en la política industrial, progreso de los proyectos menos de lo esperado, desviación de la medición de la demanda y el riesgo de retraso en el uso de la información pública.
