Shaanxi Construction Engineering Group Corporation Limited(600248) ( Shaanxi Construction Engineering Group Corporation Limited(600248) )
Aumento constante de los ingresos, disminución de la provisión de más impacto en el rendimiento
La empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 22 años, 21fy realizó ingresos de 159478 millones de yuan, año tras año + 24,86%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.477 millones de yuan, año tras año + 22,88%, 22q1 realizó ingresos de 33.500 millones de yuan, año tras año + 10,14%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 770 millones de yuan, año tras año + 4,12%. La tasa de crecimiento del rendimiento en 21 años fue inferior a la prevista, debido principalmente a un aumento de 800 millones de dólares en las cuentas por cobrar. La compañía planea realizar ingresos de 185000 millones de dólares en 22 años, un + 16% año tras año, contratos firmados por 365400 millones de dólares (2,0 veces los ingresos), un + 16% año tras año, con pedidos de la compañía constantemente llenos, y esperamos que el impacto de las pérdidas por deterioro del valor de 22 años disminuya año tras año, 22 años de rendimiento o volverá a la normalidad.
EPC Project mainstream Business Stable, Gross Interest Rate Rise Demonstrates full process control ability
21fy Company Project Contracting / Petrochemical / other business achieved income of 147009 / 91.77 / 2738 million, respectively + 24.4 per cent / 21.9 per cent / 86.8 per cent, 21 years New Orders 314281 million, 14.32 per cent; Dentro de la provincia de Shaanxi / fuera de la provincia / en el extranjero fueron 231603 / 731,45 / 9533 millones, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 14,73% / 12,97% / 14,94%. El volumen de negocios principal y los nuevos contratos se mantuvieron estables. La tasa bruta de interés de la contratación de proyectos / petroquímica / otras empresas fue de 8,64% / 6,92% / 11,32%, respectivamente, en comparación con + 1,09 / – 0,91 / – 3,16 PCT, y la tasa bruta de interés de la principal industria de contratación de proyectos aumentó obviamente, lo que supuso que estaba relacionado con el fortalecimiento de la capacidad de control de la empresa para todo el proceso y la notable capacidad de control de los costos de adquisición y construcción. Desde el punto de vista de la cantidad total de proyectos en construcción, la proporción de construcción de viviendas / infraestructura en 21 años es del 72% / 12%. En comparación con + 0,5 / – 4 PCT, los proyectos de infraestructura disminuyeron ligeramente.
Aumento de la pérdida por deterioro del valor y mejora de las expectativas de flujo de caja
21 FY tasa bruta de beneficio 8,72%, año tras año + 0,90 PCT, tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / finanzas 0,08% / 1,82% / 0,53% / 0,57%, variación interanual + 0,01 / – 0,20 / + 0,07 / + 0,07 PCT, pérdida por deterioro del valor de los activos y el crédito 4.410 millones, que representa el 2,77% de los ingresos, año tras año + 0,80 PCT, tasa neta de interés 2,27%, año tras año – 0,05 PCT. El CFO neto de 21 años fue de – 3.060 millones, año tras año – 391 millones, presumiblemente relacionado con el rápido aumento de los negocios de la empresa y el aumento de los precios de los productos básicos superpuestos trajo más aumento de los costos de compra, la relación de ingresos fue de 77,31%, año tras año + 2,66 PCT, la relación de pagos fue de 79,28%, año tras año + 3,69 PCT; La tasa de endeudamiento fue del 89,90%, 0,60 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, que se debió principalmente a la emisión no pública inicial de 2.130 millones de capital y a la expansión de seis filiales mediante la ampliación de capital y el modo de reembolso de la deuda para llevar a cabo una escala total no superior a 3.500 millones de Operaciones de canje de deuda por acciones.
Mantener la calificación de “comprar” en el contexto de un crecimiento constante
Valoramos el crecimiento constante del negocio tradicional de la empresa en el contexto del desarrollo constante. Teniendo en cuenta el impacto de la pérdida por deterioro del valor en la empresa, prevemos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la empresa matriz será de 54,79 / 63,27 / 7.191 millones (valor hace 22 a 23 años 60,1 / 6.920 millones), correspondiente a 22 a 24 años PE es de 3,55 / 3,07 / 2,70 veces, respectivamente. 15X, teniendo en cuenta el crecimiento estable del negocio de la construcción de la empresa en el futuro, el beneficio neto se mantiene a un ritmo más rápido de crecimiento, la aprobación da a la empresa 22 años pe6x, correspondiente al precio objetivo de 8,91 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la inversión en vivienda, transporte, etc. no se espera, la expansión del mercado no se espera, las deudas incobrables y el riesgo de deterioro del valor.
