Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) ( Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Punto de vista básico
1q22 los ingresos aumentaron un 30% año tras año, el beneficio neto de la madre aumentó un 14% año tras año. Los ingresos de la empresa 1q22 fueron de 185 millones de yuan (yoy 30%, qoq - 15%), el beneficio neto de la madre fue de 34 millones de yuan (yoy 13,75%, qoq - 53,45%), el beneficio neto deducido de la madre fue de 30 millones de yuan (yoy 5,30%, qoq - 27,68%), el beneficio bruto fue de 41,53%, el aumento de 1,01 PCT y la disminución de 1,91 PCT; El tipo de interés neto fue del 18,10%, 2,62 PCT y 15,04 PCT respectivamente. La tasa de I + D fue del 19,72%, aumentó 4,37 PCT y disminuyó 1,02 PCT en comparación con el año anterior. La tasa de gestión fue del 4,28%, 0,52 PCT y 1,12 PCT respectivamente. La tasa de ventas fue del 1,67%, aumentó 0,48 PCT y disminuyó 0,21 PCT. El aumento de la tasa bruta se debe principalmente a la optimización de la estructura de los productos, mientras que la disminución de la tasa neta se debe principalmente al aumento de las tasas, especialmente las tasas de I + D. Los chips de electrodomésticos siguen creciendo, los ingresos de los chips de control industrial se duplicaron año tras año. En cuanto a los servicios, los ingresos del chip de electrodomésticos 1q22 ascendieron a 85.526500 Yuan, un aumento del 37,91% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un aumento constante y sostenido, que representó un aumento del 45,91% al 46,19% en 2021; Los ingresos de los chips de potencia estándar ascendieron a 55.450000 Yuan, lo que representa una disminución del 1,64% en comparación con el a ño anterior, y la proporción disminuyó del 34,35% al 29,94% en 2021, principalmente en el caso de que la capacidad de producción de obleas de semiconductores de potencia siguiera siendo escasa, la capacidad de producción garantizaba en primer lugar el suministro de la línea de productos industriales; Los ingresos de los chips de potencia de control industrial ascendieron a 37.827100 Yuan, un aumento del 120,33% en comparación con el mismo período del a ño anterior, lo que representa un aumento del 15,63% al 20,43% en 2021. La principal razón es que la empresa ha introducido más nuevos productos de chips de tasa de éxito de conjunto avanzado orientados al mercado de control industrial, que siguen aumentando en la fuente de energía eléctrica, eléctrica y de comunicación y los productos de referencia de chips de conducción. Aumentar la inversión en I + D centrándose en la industria y el automóvil. De acuerdo con el plan de crecimiento de la empresa publicado el 18 de marzo, los principales objetivos son "el proyecto de investigación y desarrollo e industrialización de la fuente de alimentación de alta tensión y el chip de potencia de accionamiento eléctrico para automóviles de nueva energía" y "el proyecto de investigación y desarrollo e industrialización del chip de Gestión de energía digital de clase industrial y el chip de potencia de apoyo".
La empresa reservó activamente talentos para estos dos proyectos, el costo del personal correspondiente al 1q22 y la inversión directa en I + D aumentaron, bajo esta influencia, el costo de I + D aumentó un 66,71% año tras año. Situación específica: (1) debido a la implementación del plan de incentivos de acciones por parte de La empresa, el costo del pago de acciones aumentó 5.122900 Yuan año tras año; Con el aumento de la escala de la empresa y la expansión del personal, los gastos salariales correspondientes aumentaron en 5.893 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior; El aumento de los nuevos proyectos de I + D, los materiales correspondientes, los gastos de procesamiento y otras inversiones directas en I + D aumentaron en 25758 millones de yuan.
Recomendación de inversión: la empresa se traslada gradualmente a la industria y al automóvil, manteniendo la calificación de "comprar"
Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 2,70 / 3,69 / 474 millones de yuan (el valor anterior es de 2,86 / 3,87 / 500 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 34 / 37 / 29%; EPS es 2.39 / 3.26 / 4.19 Yuan, correspondiente al 27 de abril de 2022, el precio de las acciones PE es 30 / 22 / 17x. La empresa ha establecido un nuevo punto de crecimiento para el futuro y ha mantenido su calificación de "Buy - in" a través de la expansión de la industria y el sector del automóvil.
Consejos de riesgo: el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La validación del cliente es inferior a lo esperado; La demanda está por debajo de las expectativas.
