Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Evento: BOE publicó el primer informe trimestral de 2022: q1 logró ingresos de explotación de 50.476 millones de yuan en 2022, un aumento del 0,40% en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.389 millones de yuan, una disminución del 16,57%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 3.511 millones de yuan, una disminución del 23,05% con respecto al a ño anterior.
Observaciones: (1) el rendimiento de 2022q1 de la empresa se mantuvo estable, el margen bruto aumentó ligeramente en comparación con el mes anterior. Se espera que la oferta de OLED de Apple se duplique este año, según el medio surcoreano theelec. La tendencia a la baja de los precios de los paneles de gran tamaño se desaceleró a principios de abril de 2002, y creemos que los precios de los paneles de 32 pulgadas han alcanzado su nivel más bajo. Mirando hacia el futuro a largo plazo, la expansión del escenario de demanda aguas abajo del panel + la mejora del patrón de competencia, las principales ventajas de la empresa son obvias, el Centro de beneficios a largo plazo es optimista, lo que indica que los principales navegan.
1. El rendimiento de la empresa 2022q1 se mantuvo estable y el margen bruto aumentó ligeramente.
El rendimiento de las ventas de 2022q1 se mantuvo estable y el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó: los ingresos de explotación de 22q1 ascendieron a 50.476 millones de yuan, lo que representa un aumento del 0,40% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.389 millones de yuan, una disminución del 16,57%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 3.511 millones de yuan, una disminución del 23,05% con respecto al a ño anterior. El costo de funcionamiento de q1 disminuyó y el margen bruto aumentó ligeramente. La tasa bruta de ventas de la empresa fue del 21,38%, que aumentó casi 2 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 6,39%, aproximadamente 2 PCT inferior al trimestre anterior. Entre ellos, los gastos de venta aumentaron un 31% año tras año, debido a la aceleración del desarrollo del mercado de la empresa.
2. El ciclo del panel LCD está llegando gradualmente a su punto más bajo, y la perspectiva de prosperidad de la industria 22q2 es conservadora.
La tendencia a la baja de los precios de los paneles LCD se desaceleró: (1) datos de witsview, a principios de abril de 2022, el último precio de los paneles de 32 / 43 / 55 pulgadas fue de 40 / 71 / 107 dólares de los EE.UU., en comparación con finales de marzo de 2022, respectivamente, cayó 0% / 0% / 0,9%, la tendencia a la baja se desaceleró, de los cuales los precios de los paneles de 32 pulgadas se han detenido durante dos meses consecutivos, creemos que los precios han tocado fondo. Mirando hacia atrás en el ciclo de precios del panel, los precios del panel alcanzaron su punto más bajo en mayo de 20 años, y aumentaron continuamente durante casi 13 meses en junio de 21 años, con un aumento medio de más del doble, de los cuales el aumento de los precios del panel de 32 pulgadas fue el más Alto (175%). Desde julio de 21 años, los precios del panel se aflojaron, de agosto a octubre se aceleró la caída, después de noviembre la caída continuó disminuyendo, los precios actuales del panel de 32 pulgadas o han tocado fondo. El aumento de las variables operativas de Q2, el conflicto ruso – ucraniano y la alta inflación tienen un impacto en la demand a de paneles de gran tamaño, la gestión cerrada de la cadena de suministro sigue teniendo un impacto, y se espera que las actividades de promoción de Q2 tardía aporten vitalidad al mercado.
3. Ampliar el escenario de la demanda descendente + mejorar el patrón de la competencia, mejorar el Centro de beneficios a largo plazo.
El modelo “1 + 4 + n” sigue avanzando y acelerando la transformación de la Internet de las cosas. La empresa definió la dirección estratégica de la transformación de Internet de las cosas, aceleró a ún más la “Tecnología de visualización + aplicación de Internet de las cosas” integración profunda, la estrategia de “pantalla de Internet de las cosas” avance continuo, diseño de sistemas inteligentes, médicos inteligentes, Internet industrial y una serie de nuevas pistas de crecimiento, mejorar continuamente su propio valor, lograr un desarrollo de alta calidad. La empresa demostró que la posición de liderazgo se consolidó continuamente, los ingresos de 22q1 ascendieron a 50.476 millones de yuan, un aumento del 0,40% año tras año, el rendimiento se mantuvo estable y la posición del mercado aumentó constantemente. Según la agencia surcoreana theelec, los problemas de la cadena de la industria de CI impulsada por Iphones que la compañía ha enfrentado o resuelto completamente el mes que viene han dado a Apple 30 millones de paneles este año, el doble que el año pasado. Mirando hacia el futuro a medio y largo plazo, la industria del panel se encuentra en el Fondo cíclico, la posición de liderazgo de la empresa en el área del panel de gran tamaño global es notable, la valoración se espera que aumente.
4. Sugerencias de inversión: en el contexto del ciclo de la industria, el rendimiento de la empresa 22q1 es estable, lo que demuestra que la posición de liderazgo sigue siendo estable, y la tendencia a la baja de los precios de los paneles se está desacelerando en la actualidad. Estimamos que los ingresos de explotación de 22 – 23 años son 2302 / 263700 millones de yuan, el beneficio neto es 238 / 26.900 millones de yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios del panel; La demanda es inferior a lo esperado; La integración industrial no puede esperar; Actualización de la tecnología de visualización y riesgo de sustitución, etc.
