Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Evento: Anhui Conch Cement Company Limited(600585) En el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa ascendieron a 25.460 millones de yuan, lo que representa un 26,1% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.930 millones de yuan, un 15,2% anual. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 4.570 millones de yuan, frente al 16,2%; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 2.870 millones de yuan, un – 42,0% año tras año.
El aumento de la reducción del volumen q1 y la fuerte disminución del volumen de comercio o la disminución de los ingresos son las principales causas. En cuanto a las ventas, 22q1 se ve afectada por la disminución de la demanda y la repetición de la situación epidémica, y esperamos que las ventas de clínker de cemento producido por la empresa sean de aproximadamente – 15% año tras año. En cuanto a los precios, los precios nacionales del cemento siguen siendo altos (A finales de marzo, el precio medio nacional del cemento 507 Yuan / tonelada, año tras año + 65 Yuan), esperamos que el precio de la tonelada de clínker de cemento producido por la empresa sea de unos 370 Yuan, año tras año + 50 Yuan. Calculamos que los ingresos de ventas de clínker de cemento producido por la empresa en comparación con el año pasado alrededor del – 4%, muy por debajo de los ingresos generales – 26,1% de la disminución, o debido a la reducción sustancial del volumen de Negocios de la empresa en el período de referencia. Aunque el inicio de la demanda se retrasó debido a la gestión y el control de la situación epidémica reciente, la temporada alta se retrasó, pero el proyecto de ingeniería espera que el seguimiento de la puesta en marcha gradual de la fuerza, la demanda anual mantiene una plataforma de alto nivel + la voluntad de coordinación de la oferta es más fuerte, y el precio del carbón sigue siendo alto, se espera que el Centro de precios del cemento de 22 a ños todavía se encuentre en el nivel más alto en los últimos años.
Los beneficios de una sola tonelada se mantuvieron estables y se espera que el rendimiento se restablezca gradualmente. Esperamos que el costo por tonelada del clínker de cemento producido por la empresa 22q1 se aproxime a 240 Yuan / tonelada, aproximadamente + 50 yuan en el mismo período del año pasado, principalmente debido al fuerte aumento de los precios del carbón en el período que abarca el informe (22q1 Power Coal Industry Price reaches 1173 Yuan / tonelada, Año tras año + 63,1%). Sin embargo, los precios de los beneficios aumentaron año tras año la presión sobre los costos de cobertura, se espera que la empresa produzca clínker de cemento en el período que abarca el informe, el beneficio bruto por tonelada de unos 130 Yuan / tonelada, sin cambios. Calculamos que el costo por tonelada de 22q1 clínker de cemento producido por sí mismo es de alrededor de 35 Yuan / tonelada, con un ligero aumento en la misma proporción, el beneficio neto por tonelada es de alrededor de 85 Yuan / tonelada, el cambio interanual no es grande. Durante el período que abarca el informe, la rentabilidad de una tonelada de la empresa se mantuvo estable, pero se vio afectada por la disminución de las ventas, el rendimiento disminuyó año tras año. Creemos que la caída de la demand a, la epidemia repetida, el impacto del aumento de los precios del carbón ha sido plenamente liberado en q1, se espera que el rendimiento de la empresa haya sido gradualmente inferior, el seguimiento en el Centro de precios para mantener un alto y el alto precio del carbón cayó, el rendimiento de La empresa se espera que se restablezca gradualmente para lograr el crecimiento.
Puntos de vista futuros:
A corto plazo, la demanda se retrasa repetidamente debido a la epidemia, pero se espera que la infraestructura de seguimiento intensifique sus esfuerzos para reducir el impacto de los factores epidémicos, la demanda anual se prevé que disminuya ligeramente, pero todavía se encuentra en un período de plataforma elevada, pero se espera que se fortalezca la coordinación de las empresas en el lado de la oferta para mantener un desarrollo estable bajo la contracción de la demanda. Se espera que las fuerzas combinadas promuevan la optimización del patrón. Además, el apoyo a la presión de los costos o la promoción de los precios siguen siendo elevados, los beneficios a corto plazo siguen siendo positivos para la reparación.
A medio plazo, el aumento de los precios de los buques restringe las importaciones de clínker y el establecimiento de un mecanismo de transporte noreste – Sur reducen el impacto del mercado. El flujo de caja abundante y el mayor gasto de capital son beneficiosos para que la empresa amplíe constantemente el mercado mundial, haga todo lo posible para crear agregados, mezcla de negocios, construcción de montaje, nueva energía y otros nuevos polos de crecimiento, amplíe continuamente el nuevo campo de negocio, espacio de crecimiento secundario o abrir.
A largo plazo, la normalización del doble control del consumo de energía contribuye a la optimización del patrón de la industria, y las nuevas normas de sustitución de la industria fortalecen aún más la proporción y el índice de sustitución; En el marco de la política de doble carbono, la empresa, como empresa líder, tiene la ventaja de la tecnología de reducción de emisiones de carbono, y se espera que la distribución de nuevas fuentes de energía, como la central fotovoltaica y el almacenamiento de energía, reduzca continuamente la proporción de electricidad comprada y tenga una fuerte capacidad de control de costos. Las empresas de la industria siguen fusionándose y reorganizando, la concentración del mercado aumenta, la competencia de precios en el futuro será sustituida gradualmente por la competencia, la capacidad de fijación de precios de la empresa como empresa líder es más fuerte.
Se recomienda a los inversores que se basen en el valor intrínseco de la empresa y se centren en el crecimiento. Anhui Conch Cement Company Limited(600585) \ En esta posición, sugerimos que los inversores presten atención a las oportunidades de inversión a largo plazo de la empresa: si la demanda real aguas abajo supera las expectativas, se espera que la rentabilidad de la concha sea más fuerte de lo esperado; Y la valoración actual de la placa está en un nivel bajo, la empresa como líder de la industria tiene un fuerte atributo de defensa.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 y 2023 sea de 360,5 y 36,64 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente a pe sea de 6 y 6 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La restricción del lado de la oferta es inferior a lo esperado; El consumo de energía, el doble control y la limitación de la producción superan las expectativas; El aumento de las materias primas superó las expectativas; El precio del cemento fluctúa bruscamente.
