Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) ( Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) )
Evento: la empresa publicó el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación de 650 millones de yuan, un aumento del 6,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 120 millones de yuan, un aumento del 7,0%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 120 millones de yuan, un aumento del 12,5%.
Comentarios:
La situación epidémica retrasó el envío y mejoró la rentabilidad: en el primer trimestre de 22 años, la situación epidémica se produjo en todo el país, las medidas de control de la prevención de epidemias en todas partes fueron más estrictas y la región de Shandong también se vio afectada en gran medida, lo que en cierta medida suprimió la demanda descendente de los productos de la empresa y la entrega de la cadena de suministro. 22q1, el precio de las materias primas sigue siendo alto, pero la rentabilidad de la empresa presenta una fuerte resistencia, la tasa bruta de interés es de 35,31%, año tras año – 1,86 PCT, cadena + 2,89 PCT; El tipo de interés neto fue del 18,62%, año tras año + 0,04 PCT, relación cadena + 3,84 PCT. En nuestra opinión, durante el período que abarca el informe, los envíos de la empresa se vieron limitados y la capacidad de producción no pudo ejercerse plenamente.
La tasa de gastos durante el período se redujo aún más y el flujo de caja operativo siguió siendo normal: 22q1, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 14,02%, año tras año – 2,08 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / financieros fue del 5,45% / 8,41% / 0,16%, año tras año – 1,35 / – 1,12 / + 0,40 PCT. El aumento de los gastos financieros se debe principalmente a las pérdidas cambiarias y al aumento de los gastos de financiación de las operaciones de arrendamiento financiero reconocidas. El flujo de caja operativo neto fue de – 6,5 millones de yuan, el mismo período del año pasado fue de + 71,9 millones de yuan, la situación epidémica afectó en cierta medida a las ventas de la empresa, pero los materiales pagados, los pagos de energía y los pagos debidos a la aceptación aumentaron, ver inventario alcanzó 472 millones de yuan, año tras año + 113 millones de yuan.
Una vez más, verificar la ventaja competitiva, la tendencia de la cuota de mercado seguirá aumentando: retrospectiva al desarrollo de la empresa, 2021 el rendimiento aumentó significativamente debido principalmente a la reforma del sistema de comercialización impulsada por el crecimiento continuo de la capacidad y la liberación completa. En los últimos años, la empresa ha seguido mejorando la capacidad de una sola línea, reduciendo el consumo de energía y la capacidad de control de costos. Con la ventaja de costos y tecnología, la empresa optimiza continuamente el modo de venta, promoviendo eficazmente el volumen de ventas de productos a granel (tipo de aislamiento térmico) y la cuota de mercado de productos funcionales (tipo resistente al fuego). 22q1 frente a la presión de la gestión, la empresa llevará a cabo la transmisión efectiva de los costos, mantendrá una mayor rentabilidad y demostrará una vez más su fuerte competitividad en el mercado. Creemos que la continua expansión de la capacidad de la empresa aumentará aún más la cuota de mercado.
Previsión de beneficios y calificación de valoración: la tendencia general de la transformación de la conservación de la energía en la industria de alto consumo de energía, la tecnología de la empresa y la ventaja de costos lideran la industria, por lo que la lógica general de “la reforma del sistema de comercialización en el lado de la oferta conduce a la mejora de la cuota de mercado + la tendencia de ahorro de energía y reducción de emisiones impulsa la expansión de la demanda del mercado”. Los accionistas controladores han iniciado una oferta de adquisición de la empresa, si este asunto tiene éxito, inyectará más recursos y tecnología a la empresa, promoverá la mejora de la calidad de la estructura empresarial, seguirá abriendo el techo del crecimiento. Mantenemos las previsiones de EPS de 22 a 24 años de la empresa de 1,23, 1,56 y 1,90 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el crecimiento de la demanda de la industria es inferior a lo esperado; El aumento de la cuota de mercado de la empresa es inferior a lo esperado; El desarrollo de nuevos negocios no es tan bueno como se esperaba; La recuperación del negocio de lana de roca fue inferior a lo esperado; La proporción de dividendos en efectivo disminuyó considerablemente; La oferta no surtirá efecto.
