Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
Destaca: 1, la calidad del crecimiento de los ingresos es sólida, el rendimiento se mantiene alto aumento: los ingresos + 11%, los beneficios + 26%. Entre ellos, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 13,6% año tras año; Ingresos sin intereses + 4,3% año tras año. El crecimiento de los ingresos por concepto de intereses es mejor que el de las contrapartes comparables y, al mismo tiempo, la calidad del crecimiento es mayor. La escala de activos totales de Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 2, 1q22 ingresos netos por concepto de intereses para lograr un aumento del 8,2% de la tendencia inversa, impulsada por el aumento de la cantidad y los precios. Entre ellos, el tamaño de los activos generadores de intereses aumentó un 5,4% en comparación con el trimestre anterior, y el margen de interés neto de un solo trimestre aumentó un 1,89%, 8 BP en comparación con el trimestre anterior. El aumento de los diferenciales netos de interés es impulsado por el lado negativo de los activos: el rendimiento del lado de los activos ha aumentado, mientras que el costo del lado de los pasivos ha disminuido. El rendimiento de los activos aumentó 4 BP a 4,22%. Se espera que el año pasado se deba principalmente a la baja base q4: el año pasado q4 aumentó la proporción de billetes hasta el 149%, un cierto grado de reducción de la tasa de rendimiento de los activos en el cuarto trimestre; En el primer trimestre de este a ño, la recuperación del crédito de alto rendimiento relativo a la inversión, se espera que el rendimiento de los activos sea superior a la formación de un cierto apoyo. La tasa de interés de los pasivos con intereses disminuyó 4 BP a 2,53%. Se prevé que los tipos de interés y la estructura estén impulsados conjuntamente. La proporción de depósitos de bajo costo ha aumentado. El costo de la deuda activa sigue disminuyendo. 3. Activo y pasivo: el crecimiento del crédito es mejor, especialmente para los préstamos públicos. Los préstamos totales aumentaron un 15,4% año tras año. El volumen de los nuevos préstamos del primer trimestre ascendió a 65.400 millones de dólares, lo que representa una ligera disminución de 3.400 millones en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Entre ellos, el aumento de los ingresos públicos es mejor. En el primer trimestre, el número de nuevas contrapartes públicas, minoristas y de papel fue de 101200 millones, – 13.200 millones y – 22.600 millones, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 12.100 millones, – 27.400 millones y + 11.900 millones. Los depósitos se abren bien y los depósitos individuales son brillantes. Los depósitos totales aumentaron un 13% año tras año. El aumento de los depósitos en el primer trimestre fue mucho mayor que en el mismo per íodo del año pasado, con un aumento de 152300 millones de dólares y un aumento de 38.900 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Y mucho más allá de la escala de nuevos préstamos. Los depósitos públicos, los depósitos personales, los depósitos de garantía y los depósitos del Tesoro aumentaron en 63,6, 60,6 y 28,2 millones de dólares, respectivamente, en 20,8, 8,6 y 9,4 millones de dólares en comparación con el mismo período del año pasado. 4. Calidad de los activos: la carga de las existencias se descarga y el margen de seguridad aumenta considerablemente. A través de años de funcionamiento constante, la empresa gradualmente elimina el mal, el riesgo de stock actual ha sido claramente claro, el riesgo incremental se beneficia de la economía regional, seguirá siendo mejor de lo esperado por el mercado. El saldo negativo y la tasa de morosidad se mantuvieron en doble caída durante cinco trimestres consecutivos, y la tasa de morosidad siguió disminuyendo en 5 BP a 1,03%, el nivel óptimo desde 2012. En el primer trimestre de 22 años, la tasa neta de crecimiento negativo de la empresa fue del 0,4%, la relación de cadena disminuyó 39 BP y el nivel absoluto fue bajo. Desde el punto de vista de la presión negativa futura, la proporción de préstamos de tipo de interés se mantuvo estable en el 1,34%, en un nivel histórico bajo, la presión negativa futura es menor. El margen de Seguridad ha aumentado considerablemente. Con la mejora de la calidad de los activos, hay margen para la liberación de beneficios en el futuro. La tasa de cobertura de la provisión 1q22 es del 330%, lo que representa un aumento significativo del 22% en comparación con el mes anterior. La relación de asignación de préstamos fue del 3,39%, lo que representa un aumento de 6 BP.
Informe financiero insuficiente: el crecimiento de los ingresos netos no devengados por intereses disminuyó, aumentó un 4,3% en comparación con 2021, lo que representa una disminución marginal de 17,3 puntos (2021 + 21,6% en comparación con 2021), mientras que el crecimiento de los honorarios y otros ingresos netos no devengados por intereses fue marginal. La tasa neta de tramitación aumentó un 9,8% (vs 2021 + 40%). Se espera que la recesión del mercado de capitales sea causada principalmente por la disminución de los ingresos de las ventas de agentes. Los ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 0,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y disminuyeron en 2021 (frente al 11,5% en 2021). Otros ingresos no relacionados con los intereses más débiles del primer trimestre se debieron principalmente a las pérdidas y ganancias cambiarias.
Sugerencias de inversión: un alto crecimiento sostenido, una alta relación calidad – precio. Empresas 2022e, 2023epb0. 64x / 056x; PE4. 61x / 3.91x (Urban Firm pb0.73x / 065x; pe6.07x / 5.35x). Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ha construido una excelente estructura de La excelente estructura organizativa y la cultura empresarial garantizan que el Banco, que está profundamente arraigado en la región de alta calidad, se convierta en un banco excelente a mediano y largo plazo.
Nota: sobre la base de nuestro informe trimestral de 22 a ños, revisamos nuestras previsiones de ingresos y estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 – 2023 será de 24.700 millones y 29.000 millones de dólares (frente a 23.900 millones y 28.500 millones de dólares).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
