Guangshen Railway Company Limited(601333) ( Guangshen Railway Company Limited(601333) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 20.200 millones de yuan en 21 años, lo que representa un aumento del 23,6%. La pérdida neta de la madre es de unos 970 millones de yuan, con un aumento de 420 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado. La pérdida neta deducida de la no devolución es de unos 1.060 millones de yuan, lo que representa una disminución de 360 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. La empresa no pagará dividendos en 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 22 años ascendieron a unos 5.000 millones de yuan, un aumento del 13,3% en comparación con el mismo período del año anterior; La pérdida neta atribuible a la madre es de unos 400 millones de yuan, mientras que la pérdida neta atribuible a la madre no atribuible es de unos 410 millones de yuan, con un aumento de las pérdidas de 300 millones de yuan y 320 millones de yuan, respectivamente.
Los ingresos per cápita de pasajeros aumentaron, los ingresos de pasajeros se recuperaron año tras año. En 2021, la empresa envió alrededor de 40,78 millones de pasajeros, una disminución del 4,8% en comparación con el mismo per íodo de 2020, una disminución del 52% en comparación con el mismo per íodo de 19 a ños, debido principalmente a la influencia repetida de la situación epidémica en China, en la que el volumen de pasajeros de trenes interurbanos, trenes directos y trenes de larga distancia disminuyó un 3,8%, un 100%, un 5,2% en comparación con el mismo per íodo de 2020, una disminución del 57%, un 100% y un 46% en comparación con el mismo per íodo El ingreso per cápita de pasajeros de la empresa aumentó un 58% en 2021, principalmente debido a la apertura de 9 pares de trenes interurbanos y 10 pares de trenes de larga distancia de la UEM a partir de abril de 2021. En combinación con los factores anteriores, los ingresos de transporte de pasajeros de la empresa en 2021 ascendieron a 6.170 millones de yuan, un aumento del 50% con respecto al mismo per íodo de 2020 y una disminución del 23% con respecto al mismo período de 2019. El 10 de diciembre de 2021 se inauguró el ferrocarril gan – Shenzhen y se realizó la interconexión con el ferrocarril interurbano Guang – Shen. La empresa añadió algunos trenes de la UEM de línea cruzada que se dirigían al ferrocarril gan – Shenzhen, y se espera que contribuyan al aumento de los ingresos en el futuro.
La recuperación de la demanda, la liquidación de la red de carreteras y otros servicios de transporte aumentaron año tras año. Los ingresos del Servicio de compensación de la red de carreteras de la empresa en 2021 ascendieron a 3.790 millones de yuan, un aumento del 0,82% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y una disminución del 10% en comparación con el mismo período de 19 años. Los ingresos de otros servicios de transporte en 2021 ascendieron a 7.030 millones de yuan, un 20,8% más que en el mismo per íodo de 2020 y un 23% más que en el mismo per íodo de 19 años, principalmente debido a los nuevos ingresos de liquidación de las tasas de garantía de la capacidad de transporte ferroviario de alta velocidad y al aumento sustancial de la carga de trabajo de los servicios de transporte de pasajeros y mercancías prestados por la empresa a las partes vinculadas.
Los ingresos procedentes del transporte de mercancías se recuperaron rápidamente. En 2021, el volumen de Negocios de las mercancías enviadas aumentó un 15,8% y el volumen de negocios total de las mercancías enviadas aumentó un 13,68% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y se recuperó al mismo nivel de 19 años, principalmente porque la empresa hizo pleno uso de la capacidad de transporte liberada por La disminución del flujo de pasajeros, llevó a cabo vigorosamente la “acción incremental del transporte de mercancías” y aplicó la estrategia de gestión de “llenar a los pasajeros con mercancías”. En combinación con los factores anteriores, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.040 millones de yuan, un 19,8% más que en el mismo per íodo de 2020 y un 3,7% menos que en el mismo per íodo de 19 años.
El aumento de los costos fue menor que el aumento de los ingresos y el margen bruto aumentó año tras año. En 2021, el costo principal de la empresa aumentó un 19,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que fue inferior al aumento de los ingresos, debido principalmente a que la política de apoyo durante la epidemia de 2020 se canceló en 2021, mientras que la recuperación de la demanda también dio lugar a un aumento simultáneo de los costos de funcionamiento conexos y a un aumento de los gastos conexos de prevención de epidemias. En conjunto, el margen bruto de 2021 de la empresa es de – 5,22%, un aumento de 4,13 PCT.
Sugerencia de inversión: el impacto negativo de la situación epidémica en la producción y el funcionamiento de la empresa continuará, la empresa planea completar el envío de 51 millones de pasajeros en 22 años (sin envío), lo que equivale al 60% del envío de pasajeros en 19 años. Teniendo en cuenta la repetición de la situación epidémica de la empresa en China, reducimos las previsiones de beneficios netos de 22 a 23 años a – 280 millones de yuan y + 280 millones de yuan, respectivamente (antes de + 310 millones de yuan y + 480 millones de yuan), y aumentamos las previsiones de beneficios netos de 24 años a 570 millones de yuan; En la actualidad, las acciones a y H de la empresa están en un Estado de ruptura neta, mantenemos las acciones a y H de la empresa “Aumento” de la calificación.
Consejos de riesgo: la disminución de la demanda de transporte de pasajeros y mercancías causada por la recesión macroeconómica; El volumen de pasajeros de las líneas ferroviarias autónomas disminuyó considerablemente; El crecimiento de los ingresos procedentes de la liquidación de la red ferroviaria y de los servicios de explotación ferroviaria fue inferior a lo previsto.
