Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
El beneficio neto del primer trimestre aumentó un 15,62% año tras año, mientras que el Roe aumentó año tras año. Los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de 59.400 millones de yuan (+ 6,7%) y el beneficio neto de la madre fue de 27.600 millones de yuan (+ 15,6%). La Roe anualizada fue del 18,04%, un aumento del 0,44%. En el primer trimestre, el beneficio de la empresa antes de la provisión disminuyó un 0,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el alto crecimiento del beneficio neto atribuible a la matriz se benefició principalmente de la mejora de la calidad de los activos después de que la pérdida por deterioro del valor de los activos disminuyó un 28,1% en comparación con el mismo período del año anterior.
Los ingresos no relacionados con los intereses aumentaron considerablemente y los gastos de funcionamiento y gestión aumentaron considerablemente. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 2,4% en 2021, principalmente debido a la reducción del margen de interés neto. Bajo el impacto de la disminución de la LPR, la entidad que ofrece beneficios guiados por políticas y la intensificación de la competencia de activos bajo la presión de la economía a la baja, el rendimiento de los activos de la empresa ha disminuido. Los ingresos netos no devengados por intereses aumentaron un 15,1% en el primer trimestre y representaron el 36,4% de los ingresos de explotación, de los cuales el 18,8% de los ingresos netos de la Comisión de honorarios y comisiones aumentó al 22,4% de los ingresos de explotación, que se espera que se deriven principalmente del crecimiento de los Ingresos de las empresas de gestión de activos y los ingresos de las empresas de banca de inversión. En el primer trimestre, los gastos de funcionamiento y gestión aumentaron un 35,29% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que los ingresos por concepto de costos aumentaron un 25,1% y un 5,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente para aumentar los gastos relacionados con la tecnología y la Infraestructura de los clientes.
Los depósitos y préstamos mantienen un crecimiento constante y la tendencia a la fijación de depósitos a plazo es obvia. Los préstamos aumentaron un 4,5% en el primer trimestre, lo que dio lugar a un mejor crecimiento. En cuanto a la estructura, los préstamos públicos y los préstamos personales se ampliaron en un 8,3% y un 1,2%, respectivamente, y la presión de descuento de las facturas disminuyó en un 1,6%. Los depósitos aumentaron un 2,2% en el primer trimestre, y los depósitos a plazo fijo fueron más evidentes. Entre ellos, los depósitos a la vista disminuyeron un 2,2% en comparación con el comienzo del año y representaron el 39,2% del total de depósitos, lo que representa una disminución del 1,8% con respecto al comienzo del año. En la actualidad, la tendencia de los depósitos a plazo fijo en la industria es obvia, lo que también ejerce cierta presión sobre el costo de los depósitos de los bancos.
La calidad de los activos es estable. La tasa de fracaso al final del período fue del 1,10%, igual a la del comienzo del año. La tasa de preocupación fue del 1,50%, 0,02 puntos porcentuales inferior a la de principios de año. Sin embargo, el saldo negativo aumentó un 4,4% en comparación con el a ño anterior y el saldo de los préstamos de interés aumentó un 2,8% en comparación con el año anterior. Calculamos que el costo del riesgo de crédito para el primer trimestre fue del 1,02%, 0,56 puntos porcentuales más bajo que en 2021, 0,57 puntos porcentuales más bajo. Sin embargo, se benefició de la estabilidad de la calidad de los activos, la cobertura de la provisión de la empresa al final del período fue del 268,9%, que se mantuvo estable a principios de año.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “aumento de las tenencias”.
El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas y mantenemos las previsiones de beneficios sin cambios. Se espera que el beneficio neto de 2022 a 2024 sea de 93.800 millones de yuan / 106100 millones de yuan / 118400 millones de yuan, un aumento del 13,4% / 13,1% / 11,7% año tras año, lo que corresponde a eps4 diluido. 51 Yuan / 5,11 Yuan / 5,70 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a la dinámica pe 4,7 x / 4,1 X / 3,7 x, PB 0,65 X / 0,58 X / 0,52 X, mantener la calificación de “Aumento”.
Los riesgos sugieren que: 1, la situación epidémica es repetida, la política de crecimiento estable no se espera que conduzca a una recuperación económica inferior a lo esperado; 2, la exposición al riesgo en el sector inmobiliario supera las expectativas del mercado.
