Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )
Events: 1) The Company issued 2021 Annual Report, the reporting period achieved Operational Income 16759 million Yuan, 14.92 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 791 millones de yuan, una disminución del 25,51% año tras año. El beneficio neto retenido fue de 718 millones de yuan, una disminución del 29,77% con respecto al a ño anterior. La empresa publicó un informe trimestral de 2022, que alcanzó los 4.677 millones de yuan en el período que abarca el informe, un aumento del 15,22% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 384 millones de yuan, un 12,82% más que el año anterior.
La repetición de la epidemia y la expansión de las tiendas llevaron a una presión gradual sobre el rendimiento en 2021, 2022 se espera que se reanude trimestralmente. En 2021, los ingresos de q4 ascendieron a 4.404 millones de yuan (año tras año + 7,67%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 027 millones de yuan (año tras año – 123,92%), principalmente debido a la política de prevención de epidemias que condujo a la disminución del flujo de pasajeros de Las tiendas y a las pérdidas iniciales de las nuevas tiendas. El rendimiento del q1 en 2022 se ajusta a las expectativas, la mejora de los ingresos es evidente, se espera que 2022 vuelva a la senda del crecimiento.
El crecimiento de la medicina china y occidental patentada es brillante, la rentabilidad se mantiene estable. En 2021, los ingresos de la medicina tradicional china y occidental patentada, la medicina tradicional china ginseng y la medicina no farmacéutica fueron de 11.353 millones de yuan (+ 25,05%), 2.461 millones de yuan (+ 13,40%) y 2.477 millones de yuan (- 17,79%), respectivamente. La disminución de los ingresos no farmacéuticos se debió principalmente a la disminución de la demanda de materiales de prevención de epidemias. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 36,41%, una disminución de 0,69 PP en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento de la proporción de operaciones al por mayor con un margen bruto más bajo. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto global se recuperó al 39,24%, de los cuales el margen bruto de las ventas al por menor fue del 41,30% (año tras año + 1,93 pp), debido a cambios en la estructura de los ingresos. En 2021, la tasa de tres gastos se recuperó, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 25,5%, con un aumento de 1,66 PP, y las actividades de promoción de tiendas se reanudaron gradualmente en 21 años. La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 5,8% y el 1,0%, respectivamente, lo que dio lugar a un aumento de 0,92 PP y 1,10 PP, respectivamente, debido principalmente al ajuste de las nuevas normas de arrendamiento financiero, el costo de los bonos convertibles y el efecto de los incentivos de capital.
Arar profundamente el sur de China y acelerar el ritmo hacia todo el país. En 2021, la empresa añadió 903 tiendas de construcción propia, 620 tiendas de franquicias y 748 tiendas de fusiones y adquisiciones, y entró en cinco provincias de Hunan, Hainan, Sichuan, Shandong y Chongqing. A finales de 2021, la empresa tenía 8.193 cadenas de tiendas (incluidas 935 franquiciadas). En 2021, la empresa llevó a cabo 32 fusiones y adquisiciones, 24 de las cuales fueron firmadas recientemente, con 1.029 tiendas involucradas (140 no entregadas). En 2021, los ingresos de explotación de la empresa en el noreste, el norte de China y el noroeste de China (que abarcan las provincias recién llegadas de Hebei, Heilongjiang y Shaanxi en 2019) y el mercado de China Central (que abarcan Henan y Hubei) aumentaron un 96,67% y un 54,93%, respectivamente, y Se espera que la rentabilidad de la empresa aumente continuamente con la encriptación regional.
El nuevo negocio minorista ha aumentado considerablemente y la capacidad de servicio profesional se ha fortalecido continuamente. A finales de 2021, la empresa tenía 7.240 tiendas cubiertas por O2O (89%), y las ventas de nuevos negocios minoristas (O2O + B2C) aumentaron un 87% año tras año durante el período que abarca el informe. Al final del período sobre el que se informa, había 760 tiendas al borde del hospital, un aumento del 28% con respecto al a ño anterior, de las cuales 133 eran farmacias especializadas en DTP, y la capacidad de servicio especializado se reforzó continuamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa todavía se encuentra en el período de expansión acelerada en los próximos tres años, considerando que la incertidumbre de la situación epidémica afectará la velocidad de apertura de la tienda y la escalada de la nueva tienda, se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 alcancen 199,47, 250,21, 29987 millones de yuan, un aumento del 19%, 25%, 20%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 9,20, 11,11 y 1.305 millones de yuan (14,24 y 1.809 millones de yuan antes del ajuste en 2022 – 23), un aumento del 16,33%, 20,66% y 17,53% año tras año. La concentración de la industria de la cadena de farmacias y la salida de recetas se están acelerando, la empresa del Sur de China se está acelerando a la distribución nacional, un amplio espacio a largo plazo para mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: integración de M & a no cumple con el riesgo esperado, expansión de tiendas no cumple con el riesgo esperado, riesgo de perturbación de la política médica.
