Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) ( Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
Asunto:
1. La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales fueron de 1202 millones de yuan (+ 17,55%), el beneficio neto atribuible fue de 487 millones de yuan (+ 164,14%), el beneficio neto atribuible después de deducir el beneficio neto no atribuible fue de 233 millones de yuan (+ 34,24%). Cerca de la mediana de la predicción anterior. Plan de dividendos: 1,00 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
2. La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: q1 registró ingresos de 336 millones de yuan (+ 17,44%), beneficios netos atribuibles de 708398 millones de yuan (+ 1,53%) y beneficios netos atribuibles de 652317 millones de yuan (+ 0,88%). De acuerdo con las expectativas.
Perspectiva de Seguridad:
Lograr un crecimiento más rápido en todo el a ño, aumentar la concentración de costos y afectar el rendimiento de los beneficios a corto plazo
Los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 1.202 millones de yuan (+ 17,55%), si se eliminan las perturbaciones cambiarias, los ingresos anuales aumentaron un 22,22%. Entre ellos, los ingresos de las empresas por debajo del nivel de kilogramo fueron de 246 millones de yuan (+ 27,22%), mientras que las empresas por encima del nivel de kilogramo fueron sujetas a 893 millones de yuan (+ 11,02%). Además de un solo gran pedido, los ingresos de otros proyectos en comparación con el mismo período + 52,24% (con el mismo tipo de cambio + 56,81%) muestran que la línea de negocio cdmo de la empresa está tomando forma gradualmente.
En los tres primeros trimestres de la empresa no se añadió capacidad, el laboratorio de recaudación de fondos se inauguró en 2021q4, pero no se han aportado ingresos durante el período de que se informa. En esta premisa, la empresa q4 logró ingresos de 299 millones de yuan, año tras año, en comparación con un pequeño aumento. El margen bruto de un solo trimestre fue del 44,48% (- 1,04 PCT). Teniendo en cuenta el ajuste financiero de los gastos de transporte durante todo el a ño, el margen bruto real estimado no difiere mucho del mismo período del año anterior. Q4 Company cost rate increases more, including the Annual final of the huishi one – time Award (The Drug Stone is Quarterly), Exchange loss and some of the New Labs depreciation, the Profit rate has a certain negative impact.
2022 q1 Company achieved income of 336 million Yuan (+ 17.44%, without exchange rate disturbance + 19.58%) has a good Growth Trend. El margen bruto sigue aumentando ligeramente (47,64%, + 0,18 PCT) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una tasa de gastos de ventas, gestión y I + D del 23,01%, en comparación con – 4,66 PCT en el mismo per íodo del año anterior. Sin embargo, debido a las pérdidas cambiarias causadas por los gastos financieros y las pérdidas por deterioro del valor, el crecimiento actual de los beneficios es inferior al crecimiento de los ingresos.
Cdmo forma inicial, el taller de producción se pone en uso gradualmente
El negocio de bloques moleculares de la empresa continúa desarrollándose constantemente, mientras que el negocio de cdmo recientemente involucrado se encuentra en el período de construcción de tuberías, tecnología y producción de energía. En cuanto a los oleoductos, la empresa estableció inicialmente el “embudo del proyecto” en 2021, que llevó a cabo 1.430 proyectos preclínicos a clínicos de fase 2 y 45 proyectos clínicos de fase 3 a comerciales, la mayoría de los cuales se centraron en la parte delantera. Con el tiempo, la distribución del embudo del proyecto se acercará más a la empresa cdmo madura. Vale la pena mencionar que, bajo la estrategia de alto punto de partida, la empresa obtuvo un total de 40 proyectos API (15 de clientes europeos y americanos) y 3 proyectos de integración DS / DP durante todo el a ño, que tienen más proyectos de alto valor añadido en el período inicial. Desde el punto de vista técnico, la empresa se centra en la ampliación de las capacidades necesarias para fortalecer la cristalización, la investigación previa a la prescripción y el desarrollo de la capacidad de preparación.
En cuanto a la capacidad de producción, la empresa superó el impacto de la situación epidémica, en marzo de 2022 se puso en marcha el taller 501, el taller 502 también se entregará en el segundo semestre, junto con el siguiente aterrizaje del taller 503, la situación de la escasez de capacidad de la empresa se aliviará significativamente.
El impacto de un solo pedido es una característica de la industria, y la volatilidad mejora con la madurez del sistema de la empresa.
En los últimos años, la empresa se ha visto afectada por un solo pedido muchas veces, el rendimiento trimestral ha experimentado grandes fluctuaciones. Creemos que esta situación pertenece a las características de la industria, es de pedidos a gran escala, pequeños negocios de Cro o bloques de construcción a la producción a gran escala y el suministro de cdmo es inevitable. Los inversores deben dar a la empresa cierta paciencia en este proceso, cuando el sistema cdmo de la empresa tiende a madurar y la estructura del “embudo del proyecto” es perfecta, el impacto de un solo pedido mejorará significativamente.
Mantener la calificación “recomendada”. La empresa se encuentra en el período de desarrollo empresarial, la inversión inicial es mayor y la cosecha es más tarde que la inversión. En 2022, el negocio de cdmo de la compañía crecerá aún más, la caída de la capacidad de producción puede aliviar la escasez de oferta. A medida que los oleoductos cdmo maduren y la placa de descubrimiento de drogas entre en el período de efectivo, el rendimiento de la empresa se acelerará. De acuerdo con el calendario de aterrizaje de la capacidad de la empresa, ajustar y añadir las previsiones de beneficios para 2024, se espera que el EPS 2022 – 2024 sea de 1,88, 2,70, 3,82 Yuan (antes 2022 – 2023 2 2,01, 2,76 Yuan). Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) la previsibilidad del negocio de la empresa es relativamente débil, si el ritmo real del negocio y las previsiones de la empresa son muy diferentes, la capacidad de producción y la demanda pueden no coincidir; Si el efecto del desarrollo empresarial no es el esperado, puede afectar el desarrollo de la empresa; Si el cliente no renueva el producto debido a factores de precio, etc., el rendimiento de la empresa puede verse afectado; Si el concepto y el método de gestión de la dirección no pueden cambiar a tiempo con la fase de desarrollo de la empresa, puede afectar el desarrollo de la empresa.
